中信建投：維持奧特維(688516.SH)“買入”評級 積極布局半導(dǎo)體業(yè)務(wù) 鋰電訂單突破億元

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告稱，維持奧特維(688516.SH)“買入”評級，預(yù)計2021-23年營業(yè)收入為21.28/29.52/37.82億元，同比增86.02%/38.73%/28.11%，歸母凈利潤為3.11/4.38/5.59億元，同比增100.45%/40.8%/27.51%，對應(yīng)PE為80/56.8/44.6倍。

事件：1）近日，公司喜獲無錫德力芯半導(dǎo)體科技有限公司的首批鋁線鍵合機訂單，這既是奧特維在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的突破性進展，亦是高端引線鍵合機技術(shù)國產(chǎn)化的新篇章。

2）公司公告，中標(biāo)蜂巢能源(鹽城)生產(chǎn)線項目四條產(chǎn)線，金額約1.3億元(含稅)，基于6-9個月產(chǎn)線平均驗收周期，預(yù)計訂單將增厚2022年業(yè)績。

中信建投主要觀點如下：

獲得無錫德力芯首批鋁線鍵合機訂單

無錫德力芯為公司鋁線鍵合機第一批試用客戶，其主要經(jīng)營功率半導(dǎo)體器件，對于相關(guān)設(shè)備國產(chǎn)化需求強烈。經(jīng)過大半年驗證，德力芯對于公司鋁線鍵合機產(chǎn)品反饋良好，并最終將樣機轉(zhuǎn)換為訂單。預(yù)計此次合同訂單數(shù)量在數(shù)臺左右。

對于采購量，該行的看法是，半導(dǎo)體設(shè)備的國產(chǎn)化對于下游客戶有一個接受、認證的過程，先期階段通常通過小批量采購進一步驗證設(shè)備在產(chǎn)線上的性能及穩(wěn)定性。在此過程中，設(shè)備商也將獲得更多經(jīng)驗參數(shù)積累從而促進產(chǎn)品研發(fā)正反饋。此次訂單的突破是公司在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)上邁出的關(guān)鍵一步。未來看，以鍵合機為起點，公司有望向封裝領(lǐng)域核心設(shè)備作進一步延伸，加快對于半導(dǎo)體行業(yè)的滲透。

鋁線鍵合機國產(chǎn)化需求前景看好，2022年預(yù)計將迎來收獲期

奧特維自2018年立項研發(fā)鋁線鍵合機，一步一個腳印，經(jīng)過4年左右時間最終將樣機轉(zhuǎn)換為實質(zhì)性訂單，且目前客戶反饋良好。鋁線鍵合機主要應(yīng)用于功率半導(dǎo)體封裝，在新能源汽車?yán)顺毕略O(shè)備國產(chǎn)化將同時受益于進口替代以及行業(yè)總蛋糕變大。除此次中標(biāo)的德力芯，公司鍵合機目前試用客戶預(yù)計包括通富、華潤等，2022年有望迎來收獲期。

鋰電設(shè)備首次突破億元級訂單，與蜂巢能源合作進一步深入

鹽城項目是公司繼四川遂寧、浙江湖州、安徽馬鞍山、南京溧水、四川成都之后又一重要的生產(chǎn)基地規(guī)劃。22GW鋰離子動力電池項目分為兩期，其中一期計劃于2022年上半年投產(chǎn)，二期計劃于2023年上半年投產(chǎn)。項目規(guī)劃投資總額為100億元。公司鋰電業(yè)務(wù)主要為模組PACK生產(chǎn)線、圓柱電芯外觀檢測設(shè)備，客戶包括蜂巢能源、遠景AESC、孚能科技等。此次中標(biāo)蜂巢能源模組PACK生產(chǎn)線1.3億元訂單，共4條產(chǎn)線，為公司歷史上首次鋰電億元級別訂單的突破，預(yù)計占蜂巢能源此次招標(biāo)總產(chǎn)線數(shù)量約35%。

投資建議：公司為國內(nèi)串焊機龍頭，近年來向光伏上游硅片、電池片設(shè)備領(lǐng)域發(fā)力。更重要的是，基于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)技術(shù)延展性，公司積極布局半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)務(wù)，目前已初見成效。

風(fēng)險提示：光伏行業(yè)投資不及預(yù)期;新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。