天風(fēng)證券：維持鼎龍股份(300054.SZ)“買入”評級 目標(biāo)價34.83元

智通財經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報告稱，維持鼎龍股份(300054.SZ)“買入”評級，看好未來光電半導(dǎo)體材料成為公司主要增長動力源，帶動公司成長為高端材料平臺化企業(yè)，預(yù)計2021-23年營收為23.9/33/42.5億元，凈利潤為2.9/4.5/6.4億元，目標(biāo)價34.83元/股。

事件：1)鼎龍股份子公司鼎匯微電子引入重要投資方建信信托，建信信托投資2.1億元，交易后持有鼎匯微電子8%股權(quán)，鼎匯微電子投前估值達(dá)到25億元人民幣。

2)公司舉辦首屆新品發(fā)布會，發(fā)布四款拋光墊以及拋光液、納米研磨粒子等CMP材料新品，以及OLED顯示用聚酰亞胺、光敏聚酰亞胺、封裝墨水等產(chǎn)品。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

引入建信信托投資有利于深化鼎龍股份CMP拋光墊等業(yè)務(wù)的拓展及未來發(fā)展，同時拓寬公司融資渠道并充實(shí)公司資本實(shí)力;新產(chǎn)品的發(fā)布進(jìn)一步豐富了公司半導(dǎo)體材料產(chǎn)品線，擴(kuò)大了公司在高端半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化路線上的優(yōu)勢。該行看好公司在打印耗材+光電半導(dǎo)體材料雙輪驅(qū)動下快速發(fā)展，未來光電半導(dǎo)體材料成為主要增長動力源，帶動公司成長為高端材料平臺化企業(yè)。

CMP拋光墊業(yè)務(wù)國內(nèi)市場優(yōu)勢地位已經(jīng)確立，環(huán)比增幅持續(xù)顯著

1)21Q3公司拋光墊業(yè)務(wù)營收0.89億元，環(huán)比增長39.21%，凈利潤0.45億元，環(huán)比增長126.9%;21Q1-Q3公司拋光墊業(yè)務(wù)凈利率分別為25.69%/30.89%/50.35%，在營收快速增長的同時凈利率亦有大幅提升。

2)公司CMP拋光墊7月份單月銷量首次突破一萬片，其中12寸產(chǎn)品占比超過80%成為應(yīng)用主流，相關(guān)產(chǎn)品在多個客戶端穩(wěn)步放量，公司已成為部分客戶的第一供應(yīng)商。

拋光液、PI漿料客戶端反饋良好，即將有序放量

1)銅制程CMP清洗液已在多家客戶測試且通過各項測試指標(biāo)驗(yàn)證，客戶反饋良好，已開始進(jìn)入客戶端產(chǎn)品放量測試;武漢本部清洗液一期2000噸產(chǎn)線的產(chǎn)能建設(shè)預(yù)計在今年第四季度完成設(shè)備調(diào)試并開啟試運(yùn)行;

2)柔顯YPI產(chǎn)品持續(xù)穩(wěn)定取得噸級批量訂單，為明年規(guī)模上量奠定基礎(chǔ);新產(chǎn)品PSPI和INK中試階段客戶端測試均反饋良好。

打印復(fù)印耗材營收同比提升，期待各類產(chǎn)品新增長點(diǎn)出現(xiàn)

1)前三季度公司打印復(fù)印通用耗材板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.55億元，同比增長20%。上游芯片業(yè)務(wù)增長明顯，彩色碳粉和再生墨盒業(yè)務(wù)優(yōu)勢穩(wěn)定，硒鼓市場競爭依舊激烈，但超俊科技的硒鼓業(yè)務(wù)在上半年虧損基礎(chǔ)上已有恢復(fù)態(tài)勢。

2)硒鼓產(chǎn)品方面，預(yù)計在耗材行業(yè)競爭程度有所緩和、供求平衡恢復(fù)、價格回調(diào)至合理范圍后，公司硒鼓產(chǎn)品的成本優(yōu)勢將會充分體現(xiàn);墨盒產(chǎn)品方面，在大力發(fā)展再制造產(chǎn)業(yè)、加強(qiáng)再生資源回收利用、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的大背景下，再生墨盒產(chǎn)品將迎來持續(xù)的市場發(fā)展機(jī)會。

風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)競爭加劇;項目進(jìn)展不及預(yù)期;新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。