科創(chuàng)板新股前瞻丨從客戶到股東，帝奧微靠什么吸引小米、OPPO？

隨著《中國制造2025》的持續(xù)推進(jìn)和芯片行業(yè)“自主、安全、可控”的戰(zhàn)略目標(biāo)指引下，芯片國產(chǎn)化進(jìn)程將不斷加快，集成電路設(shè)計業(yè)在集成電路產(chǎn)業(yè)中的地位、比重日益提升。而科創(chuàng)板的開設(shè)，也讓越來越多的國內(nèi)芯片廠商加快了上市步伐。

11月24日，模擬芯片廠商江蘇帝奧微電子股份有限公司（以下簡稱“帝奧微”）的科創(chuàng)板上市申請正式被上交所受理。這是一家專注于從事高性能模擬芯片的研發(fā)、設(shè)計和銷售的集成電路設(shè)計企業(yè)。公司客戶既有WPI集團(tuán)、文曄集團(tuán)等行業(yè)內(nèi)資深電子元器件經(jīng)銷商，也有眾多知名終端客戶的供應(yīng)鏈體系，如OPPO、小米（01810）、山蒲照明、大華、?？低暋⑼σ约叭A勤等。

從招股書披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)圖來看，截至招股說明書簽署日，鞠建宏為公司控股股東、實際控制人，直接和間接控制公司29.79%的股權(quán)。其中，鞠建宏直接持有公司25.56%的股權(quán)，通過上海芯溪、南通圣樂、上海芯樂和南通圣喜分別間接控制公司1.74%、1.06%、0.90%和0.53%的股權(quán)。

智通財經(jīng)APP還注意到，多家終端客戶也現(xiàn)身帝奧微股東榜。小米旗下產(chǎn)業(yè)投資平臺小米長江產(chǎn)業(yè)基金為帝奧微電子第四大股東，持股7.5%；OPPO廣東持股4.33%，為第七大股東。瀾起科技旗下的瀾起投資持股1.46%、京東方旗下的國科京東方持股0.31%。

（來源：招股書）

這不禁讓人好奇，帝奧微擁有什么優(yōu)勢讓多家知名企業(yè)紛紛入股？

營業(yè)收入增長迅速 芯片產(chǎn)品量價齊升

智通財經(jīng)APP了解到，帝奧微成立于2010年2月，截止目前公司模擬芯片產(chǎn)品型號已達(dá)1,200余款，產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、智能LED照明、通訊設(shè)備、工控和安防以及醫(yī)療器械等領(lǐng)域，屬于典型的Fabless模式集成電路設(shè)計企業(yè)。

于報告期內(nèi)，公司業(yè)績呈快速增長趨勢。2018年、2019年、2020年度及2021年首六個月，公司的營業(yè)收入分別為9739.20萬元（人民幣，下同）、1.37億元、2.48億元和2.23億元，其中2018年度至2020年度營業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到59.43%。

分系列來看，公司在混合信號及電源管理芯片研發(fā)領(lǐng)域技術(shù)能力較為突出，多項產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平，并逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化替代。公司的主要產(chǎn)品包括信號鏈模擬芯片和電源管理模擬芯片兩大系列。于報告期內(nèi)，來自這兩大系列的銷售收入實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

（來源：招股書）

其中，信號鏈模擬芯片主要負(fù)責(zé)信號處理、信號放大、信號檢測等。信號鏈模擬芯片在報告期各期實現(xiàn)的銷售額分別為5319.02萬元、6810.28萬元、1.30億元和1.31億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為54.63%、49.85%、52.33%和58.58%。公司信號鏈模擬芯片包括高性能模擬開關(guān)、高速M(fèi)IPI開關(guān)和運(yùn)算放大器。

而電源管理模擬芯片作為所有電子設(shè)備的電能供應(yīng)心臟，負(fù)責(zé)電子設(shè)備的電能轉(zhuǎn)換、分配、檢測和監(jiān)控，在電子設(shè)備中發(fā)揮著重要的作用。于報告期內(nèi)，電源管理模擬芯片實現(xiàn)的銷售額分別為4418.02萬元、6852.48萬元、1.18億元和9234.02萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為45.37%、50.15%、47.67%和41.42%。

（來源：招股書）

值得關(guān)注的是，公司境外銷售收入占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例逐年上升，由2018年的52.72%升至2020年的57.91%，2021年1-6月更是達(dá)到了65.65%。據(jù)了解，作為到集成電路行業(yè)慣例，下游經(jīng)銷商通常設(shè)立境外采購平臺，集中采購電子元器件，再統(tǒng)一銷售給終端客戶。期內(nèi)公司境外銷售收入占比的提升主要是因為經(jīng)銷商客戶聯(lián)燁集團(tuán)、WPI集團(tuán)及文曄集團(tuán)加大了模擬芯片的采購量，主要終端客戶分別為OPPO、小米及大華。但公司招股書提醒相關(guān)匯率波動的風(fēng)險，若未來人民幣匯率出現(xiàn)大幅度波動，或會給公司經(jīng)營業(yè)績帶來一定的影響。

此外，智通財經(jīng)APP還注意到，公司模擬芯片整體價格呈現(xiàn)逐年提升的趨勢，由2018年的0.27元/顆上升至2021年1-6月的0.48元/顆。這主要受益于以下兩點：

一是2020年度和2021年1-6月，公司產(chǎn)品中單價較高的高性能模擬開關(guān)、高速M(fèi)IPI開關(guān)等信號鏈模擬芯片的銷售收入占比大幅提升，由2018年的18.88%快速提升至2021年1-6月的86.34%，成為信號鏈模擬芯片的主要收入來源。高性能模擬開關(guān)和高速M(fèi)IPI開關(guān)主要用于手機(jī)、耳機(jī)等便攜式電子設(shè)備。其收入增長的主要原因系公司加大了針對手機(jī)市場的研發(fā)和推廣力度，產(chǎn)品成功進(jìn)入OPPO、小米等主流終端手機(jī)品牌的供應(yīng)鏈體系。

二是模擬芯片市場景氣度不斷提升，其下游市場需求旺盛，尤其是2021年上半年在國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)供求關(guān)系日趨緊張的背景下，公司實現(xiàn)產(chǎn)品的量價齊升。

（來源：招股書）

行業(yè)市場需求廣闊 公司積極布局迎發(fā)展

集成電路產(chǎn)業(yè)自20世紀(jì)50年代被提出以來，目前已成為現(xiàn)代信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和核心產(chǎn)業(yè)之一，在推動國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、提高人們生活水平以及保障國家安全等方面發(fā)揮著重要的作用，其發(fā)展?fàn)顩r已成為衡量一個國家或地區(qū)現(xiàn)代化程度以及綜合實力的重要標(biāo)準(zhǔn)。

集成電路按其功能通?？煞譃槟M集成電路和數(shù)字集成電路。模擬集成電路產(chǎn)品的生命周期較長，下游應(yīng)用廣泛且分散，是整個市場發(fā)展的晴雨表，根據(jù)WSTS統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020全球模擬集成電路占全球集成電路市場比例為15.41%，為半導(dǎo)體行業(yè)重要的組成部分。得益于行業(yè)本身的技術(shù)積累和消費(fèi)電子、汽車電子等下游應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展，模擬集成電路行業(yè)保持快速發(fā)展，根據(jù)WSTS統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年度全球模擬集成電路行業(yè)的市場規(guī)模為587.85億美元，同比增長10.8%。但2019年受宏觀經(jīng)濟(jì)下行和短期供給過剩的雙重影響，市場規(guī)模有所回落。2020年起全球模擬集成電路行業(yè)逐步回暖，根據(jù)WSTS估計，到2022年全球模擬集成電路行業(yè)市場規(guī)模將增長至767.57億美元，2020年-2022年年均復(fù)合增長率為17.43%。

（來源：招股書）

雖然中國的集成電路產(chǎn)業(yè)起步較晚，但近年來中國國集成電路產(chǎn)業(yè)下游發(fā)展興旺，手機(jī)、

電腦等產(chǎn)品的出貨量長期穩(wěn)居世界第一，消費(fèi)電子、電動汽車等產(chǎn)業(yè)的興起，給中國集成電路產(chǎn)業(yè)帶來了大量的消費(fèi)需求，也帶動了中國模擬集成電路整體市場規(guī)模保持著較高速度的增長。根據(jù)賽迪顧問和前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012-2020年期間，中國國模擬集成電路行業(yè)市場規(guī)模由1368.5億元增長至2666.6億元，年均復(fù)合增長率達(dá)8.70%，明顯高于同期全球復(fù)合增長率。

（來源：招股書）

同時，中國作為全球模擬集成電路最大應(yīng)用市場，占全球市場規(guī)模超過50%。隨著中國集成電路產(chǎn)品國產(chǎn)替代的進(jìn)程逐漸加快，國內(nèi)模擬集成電路行業(yè)巨大的市場需求給了本土企業(yè)廣闊的發(fā)展空間。此外，《中國制造2025》和《新時期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策》等國家戰(zhàn)略規(guī)劃和政策的陸續(xù)出臺，也持續(xù)推動著集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

為了更好的迎接集成電路市場的廣闊的市場需求，據(jù)招股書顯示，帝奧微此次擬募集15億元用于模擬芯片產(chǎn)品升級及產(chǎn)業(yè)化項目、上海研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目、南通研發(fā)檢測中心建設(shè)項目及補(bǔ)充流動資金。公司表示本次募集資金擬投資項目實施后，將有利于公司突破現(xiàn)有產(chǎn)能限制，提升研發(fā)能力，進(jìn)一步提升公司持續(xù)盈利能力。

（來源：招股書）

總而言之，伴隨著行業(yè)機(jī)遇的推動，以及國產(chǎn)替代進(jìn)程的加快，中國模擬芯片市場的未來成長無需多言。被小米，OPPO看好的帝奧微將如何進(jìn)一步抓住市場機(jī)遇，讓我們拭目以待。