開源證券：維持華宏科技(002645.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 釹鐵硼回收處理能力獲批 稀土回收業(yè)務(wù)打開空間

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開源證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華宏科技(002645.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，廢鋼設(shè)備與稀土回收業(yè)務(wù)迎來行業(yè)利好，子公司獲得環(huán)評(píng)批復(fù)，維持盈利預(yù)測(cè)，2021-23年歸母凈利潤為5.47/6.9/8.74億元，EPS為0.94/1.18/1.5元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率28.7/22.8/18倍。

開源證券主要觀點(diǎn)如下：

與南方稀土共設(shè)子公司獲環(huán)評(píng)批復(fù)

公司與南方稀土等共同投資設(shè)立控股子公司贛州華卓獲得環(huán)評(píng)批復(fù)，該批復(fù)同意計(jì)劃建設(shè)年處理6萬噸釹鐵硼回收料項(xiàng)目。

歐盟禁止廢鋼出口，國內(nèi)廢鋼產(chǎn)業(yè)脫碳地位凸顯

根據(jù)再生資源信息網(wǎng)，2021年11月歐盟委員會(huì)全面禁止歐盟黑色金屬和有色金屬出口?！?021中國鋼鐵原材料市場(chǎng)高端論壇”上冶金工業(yè)規(guī)劃研究院黨委書記表示，2021年1-9月中國廢鋼總消耗量約2億噸，同比增長31%，其中1-9月累計(jì)進(jìn)口廢鋼僅48.99萬噸，大部分來自自產(chǎn)。

預(yù)計(jì)2025年中國廢鋼資源產(chǎn)生量將達(dá)到3.4億噸以上，其中電爐鋼產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例將升至15%-20%，廢鋼比將達(dá)到30%。每用1噸廢鋼，也可節(jié)約0.4噸焦炭或1噸左右的原煤，比用鐵水節(jié)能60%，節(jié)水40%。公司廢鋼加工設(shè)備業(yè)務(wù)2021H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.8億元，同比+94%;廢鋼及報(bào)廢汽車業(yè)務(wù)營業(yè)收入7.48億元，同比+334%。“碳中和”背景下，國內(nèi)鋼鐵工業(yè)加速轉(zhuǎn)型升級(jí)，廢鋼加工設(shè)備和回收業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)較快增長。

江西省加強(qiáng)稀土行業(yè)管理，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境

2021年11月江西省人民政府辦公廳發(fā)布通知，2020年省政府辦公廳印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》。為做好工作銜接，省政府決定廢止《江西省人民政府辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)稀土生產(chǎn)經(jīng)營管理的通知》。公司2021H1稀土回收業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.3億元，同比增長309%，毛利率為22.1%，同比+8.6pct。

公司2021H1完成對(duì)江西萬弘收購，稀土回收能力進(jìn)一步提升。受益于新能源汽車、風(fēng)電等需求旺盛，2021H1稀土氧化物價(jià)格較2020年有所上漲，未來公司稀土回收業(yè)務(wù)大有可為。2021年11月，兩部門發(fā)文加大高效節(jié)能電機(jī)應(yīng)用力度，公司稀土回收業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品氧化譜釹是永磁電機(jī)核心材料。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格上漲，并購整合效益低于預(yù)期。