光大證券：維持新華醫(yī)療(600587.SH)“買入”評級 股權激勵彰顯信心 業(yè)績有望加速增長

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告，維持新華醫(yī)療(600587.SH)“買入”評級，作為感控設備和制藥裝備龍頭，產(chǎn)品體系健全具備一體化解決方案能力，有望充分享受醫(yī)療新基建和制藥裝備行業(yè)發(fā)展紅利;預計2021-23年EPS為1.39/1.73/2.12元，現(xiàn)價對應PE為17/14/11倍，股權激勵目標彰顯快速發(fā)展信心。

事件：公司發(fā)布2021年限制性股票激勵計劃(草案)，擬向激勵對象授予總計600萬股限制性股票，約占本激勵計劃(草案)公告時公司股本的1.48%。限制性股票授予價格11.26元/股。

光大證券主要觀點如下：

激勵范圍廣，力度大，業(yè)績有望加速增長。

本激勵計劃擬首次授予的激勵對象人數(shù)為345人，激勵范圍廣，具體包括1)董事、高級管理人員;2)中層管理人員;3)核心骨干人員;4)董事會認為對公司有特殊貢獻的其他人員。從授予數(shù)量來看，本次共向激勵對象授予600萬股限制性股票，激勵力度較大。本次股權激勵計劃分2022-2024年3個年度進行績效考核并解除限售：

公司基本每股收益2022-2024年分別不低于0.96/1.10/1.22元且不低于行業(yè)平均水平或對標企業(yè)75分位水平;以2020年為基礎，2022-2024年公司扣非歸母凈利潤增長率分別不低于85%/110%/130%，且不低于行業(yè)平均水平或對標企業(yè)75分位水平。按照績效考核目標推算，公司2021和2022兩年扣非歸母凈利潤年復合增速不低于36%;2021-2023年3年的扣非歸母凈利潤年復合增速不低于28%;2021-2024年4年的扣非歸母凈利潤年復合增速不低于23%。

聚焦醫(yī)療器械制造和制藥裝備，“十四五”公司全新啟航。

2020年公司大股東更換為山東國欣頤養(yǎng)集團，王玉全董事長上任。之后公司改變了“十三五”期間各個業(yè)務均快速擴張的發(fā)展方針，“十四五”將發(fā)展重心聚焦在醫(yī)療器械制造和制藥裝備兩大核心板塊。醫(yī)療器械制造板塊2021H1營收18.12億元，同比增長21.99%，占公司營收比33.18%，板塊內核心業(yè)務為感染控制系列產(chǎn)品與解決方案，消毒滅菌產(chǎn)品與解決方案，手術器械與放化療設備，體外診斷試劑及儀器等。制藥裝備板塊2021H1營收4.58億，同比增長16.87%，占公司營收比9%。

板塊內的主要業(yè)務為生物藥生產(chǎn)設備及解決方案，注射劑生產(chǎn)設備及解決方案，固體制劑生產(chǎn)設備及解決方案，以及中藥制劑生產(chǎn)設備及解決方案。隨著醫(yī)療新基建在全國范圍內的推動、制藥裝備行業(yè)國產(chǎn)化的進程以及藥機下游生物制藥與CXO行業(yè)的持續(xù)高景氣度，公司的醫(yī)療器械制藥和制藥裝備兩大主業(yè)將持續(xù)快速發(fā)展，占公司營收比將持續(xù)提高。

風險提示：公司訂單不及預期，行業(yè)風險加劇，固定資產(chǎn)投入不及預期。