國(guó)盛證券：維持欣旺達(dá)(300207.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 鋰威迅速放量 動(dòng)力電池開啟新成長(zhǎng)曲線

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持欣旺達(dá)(300207.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021E-23E營(yíng)業(yè)收入376.78/508.65/661.25億元，同比增26.9%/35%/30%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利10.42/21.44/28.22億元，同比增29.9%/105.7%/31.6%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為79.7/38.7/29.4x。

國(guó)盛證券主要觀點(diǎn)如下：

新能源汽車開啟十年黃金成長(zhǎng)階段，欣旺達(dá)動(dòng)力電池持續(xù)突破。

據(jù)估計(jì)，2021年電動(dòng)汽車將占全球新車銷量的7%以上，進(jìn)一步增長(zhǎng)66%，銷量將超過(guò)500萬(wàn)輛;2028年，電動(dòng)汽車的銷量將增加到3000萬(wàn)輛;到2030年，電動(dòng)汽車將占全球乘用車總銷量的近一半。2021年上半年，公司動(dòng)力電池的業(yè)務(wù)實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Φ玫絿?guó)內(nèi)外眾多知名車企的認(rèn)同，在銷售表現(xiàn)上持續(xù)取得突破，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好。

2021年上半年新增15款車型進(jìn)入公告目錄。2021年上半年公司已相繼獲得東風(fēng)柳汽菱智CM5EV、東風(fēng)E70、廣汽A9E、吉利PMA平臺(tái)、吉利GHS2.0平臺(tái)、上汽通用五菱宏光mini等多家車企車型項(xiàng)目的定點(diǎn)函，與國(guó)內(nèi)外眾多知名汽車廠商建立了合作關(guān)系。

動(dòng)力電池超級(jí)快充將成為必然趨勢(shì)。

電池快充能力取決于電芯析鋰和熱管理，目前各電池企業(yè)在快充技術(shù)研發(fā)上積極布局并不斷優(yōu)化創(chuàng)新。11月15日阿維塔首款車型正式發(fā)布，搭配200kW以上的高壓超級(jí)快充?？斐涑蔀樾枨笮陆裹c(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈緊密布局。繼電動(dòng)車?yán)m(xù)航里程普遍突破后，充電便捷成為用戶訴求新焦點(diǎn)。車企、動(dòng)力電池企業(yè)及配套端各產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)緊密布局電池快充技術(shù)。

在車企中，特斯拉采用高流充電路徑，其他主流車企采用高壓充電路徑。2021年來(lái)，各車企頻頻推出支持800V及以上高壓快充的平臺(tái)，產(chǎn)業(yè)布局加速。公司已掌握30min快充BEV電芯技術(shù)，電芯能量密度達(dá)到250Wh/kg;0%~80%SOC30min快充;目前可實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，技術(shù)水平國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。

儲(chǔ)能邁入規(guī)?；l(fā)展，有望成為鋰電池下一個(gè)風(fēng)口。

產(chǎn)業(yè)內(nèi)生動(dòng)力、外部政策及碳中和目標(biāo)等因素多重驅(qū)動(dòng)，我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)邁入規(guī)?；l(fā)展階段。隨著碳達(dá)峰、碳中和“30·60”目標(biāo)的提出，以光伏、風(fēng)電為代表的可再生能源戰(zhàn)略地位凸顯，儲(chǔ)能作為支撐可再生能源發(fā)展的關(guān)鍵技術(shù)快速發(fā)展。欣旺達(dá)2020年全年總裝機(jī)量超800MWh，2021H1總裝機(jī)量超554MWh，電力儲(chǔ)能、家儲(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)能源業(yè)務(wù)均呈上升趨勢(shì)。

公司積極布局消費(fèi)類電芯，鋰威迅速放量，電芯自供率逐年提升。

電芯行業(yè)技術(shù)門檻及市場(chǎng)準(zhǔn)入要求相對(duì)較高，欣旺達(dá)自2014年收購(gòu)東莞鋰威以來(lái)積極切入消費(fèi)類鋰離子電芯的賽道，不斷加大研發(fā)投入，電芯自供率逐年提升。目前公司產(chǎn)品已被廣泛應(yīng)用于華為、OPPO、vivo、小米、Moto、聯(lián)想、亞馬遜、谷歌、傳音等智能手機(jī)、筆記本電腦等電子產(chǎn)品中。截至2021年上半年，公司的電芯自供率為27.39%;公司在建項(xiàng)目消費(fèi)電芯產(chǎn)能為9360萬(wàn)只，于2021年底達(dá)產(chǎn)，預(yù)期公司消費(fèi)電芯自供比例將進(jìn)一步提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。