華創(chuàng)證券：維持普利制藥(300630.SZ)“強(qiáng)推”評級 價值區(qū)間64-70.4元

智通財經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，維持普利制藥(300630.SZ)“強(qiáng)推”評級，預(yù)計21-23年歸母凈利潤5.6/7.5/10.01億元，同比增37.4%/34.1%/33.3%，EPS為1.28/1.72/2.29元，PE為43/32/24倍?？紤]到公司主業(yè)具備長周期30%+持續(xù)增長的潛力，以及向創(chuàng)新升級的前景，予21年50-55倍PE，目標(biāo)區(qū)間64-70.4元。

事項：21日，公司發(fā)布公告，注射用鹽酸萬古霉素5g和10g兩個規(guī)格獲FDA批準(zhǔn)。實(shí)際上，公司已于2019年6月獲得了注射用鹽酸萬古霉素500mg和1g兩個規(guī)格的FDA批文。此次獲批，意味著公司獲得了美國市場全規(guī)格注射用鹽酸萬古霉素的供應(yīng)能力，有望為公司拓展美國市場帶來積極影響。

華創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

萬古霉素全規(guī)格獲批，進(jìn)一步強(qiáng)化公司該品種美國競爭力。

鹽酸萬古霉首先被禮來公司從土壤中分離出來并完成研制，并于1958年獲得FDA的批準(zhǔn)上市。主要用于治療由耐甲氧西林葡萄球菌敏感菌株引起的嚴(yán)重感染。根據(jù)數(shù)據(jù)，美國一年的終端用量在2000萬支以上，市場空間較大。此次公司萬古霉素新規(guī)格的獲批，有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司該品種在美國市場的競爭力，對公司拓展美國市場帶來積極的影響。

研發(fā)投入快速增長疊加新產(chǎn)能持續(xù)釋放，國內(nèi)和海外每年新品種獲批數(shù)量有望持續(xù)加速。

2021年前三季度，公司研發(fā)投入已達(dá)到2.04億元，占總營收的18%。較大的研發(fā)投入疊加公司新產(chǎn)能的逐步釋放，該行預(yù)計公司國內(nèi)及海外注射劑新品種的獲批數(shù)量也有望在未來2-3年大幅提速。同時，隨著造影劑等市場空間較大的高端產(chǎn)品的落地，新品種給公司帶來的業(yè)績拉動力也有望顯著加大。

科研院所合作與承接海外biotech的CDMO并舉，第二增長曲線逐步清晰。

今年三季度，公司相繼公告了與Biotech公司Celsion及中科院高能物理所的戰(zhàn)略合作。該行認(rèn)為，公司通過與國內(nèi)頂尖科研院所合作強(qiáng)化自主研發(fā)能力，通過承接海外biotech的CDMO項目強(qiáng)化生產(chǎn)制造能力，從而最終實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)向創(chuàng)新升級的戰(zhàn)略思路正在順利實(shí)施。隨著相關(guān)事項的逐步落地，該行認(rèn)為公司的第二增長曲線正逐步清晰，有望在中長期打開更高的成長天花板。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售放量不達(dá)預(yù)期;產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期;產(chǎn)品獲批進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。