東吳證券：維持寶通科技(300031.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)39.78元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持寶通科技(300031.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)及此前盈利預(yù)測(cè)，2021-23年EPS為1.29/1.59/1.85元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為23/19/16X，予2022年25倍PE，目標(biāo)價(jià)39.78元。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

寶通科技推出的全新智能化輸送帶，不僅減輕了人工監(jiān)測(cè)成本，而且能夠保證輸送帶的高效運(yùn)行，伴隨著國(guó)家政策對(duì)于礦山安全的要求，下游客戶(hù)更新意愿很高。

受到“智能制造”政策推動(dòng)，煤礦、砂石骨料、港口及鋼鐵四大應(yīng)用場(chǎng)景數(shù)字化轉(zhuǎn)型繼續(xù)推進(jìn)，輸送系統(tǒng)作為下游轉(zhuǎn)型升級(jí)的“最后一公里”，亟需實(shí)現(xiàn)智能化升級(jí)。寶通科技通過(guò)多年技術(shù)積累，不僅開(kāi)發(fā)出了重量輕且強(qiáng)度高的芳綸輸送帶，還深耕輸送帶智能化改造技術(shù)，通過(guò)各類(lèi)傳感器，包括外部的紅外傳感器、X光成像設(shè)備、渦流信號(hào)測(cè)量以及RFID傳感芯片相互配合，全時(shí)監(jiān)測(cè)輸送帶的磨損、撕裂、接頭破損、以及跑偏等情況。

通過(guò)對(duì)測(cè)量數(shù)據(jù)的智能化分析及建模，實(shí)現(xiàn)了智能準(zhǔn)確的預(yù)警預(yù)測(cè)、定位、自動(dòng)糾偏、評(píng)估壽命等，不僅減輕了人工監(jiān)測(cè)成本，而且能夠保證輸送帶的高效運(yùn)行，客戶(hù)更新意愿很高。該行預(yù)計(jì)，2021~2025年智能化輸送帶將為公司帶來(lái)年均20%的收入增長(zhǎng)空間。

VR/AR/MR硬件持續(xù)突破，工業(yè)軟件產(chǎn)品快速發(fā)展，兩者耦合打開(kāi)工業(yè)數(shù)字化新未來(lái)。

硬件方面，受益于游戲業(yè)務(wù)，公司較早在AR/VR/MR虛擬現(xiàn)實(shí)硬件設(shè)備布局，裸眼3D顯示等硬件設(shè)備已經(jīng)實(shí)現(xiàn)突破。軟件方面，寶通科技致力于推動(dòng)傳送帶業(yè)務(wù)智能化，依托于公司智能運(yùn)營(yíng)軟件平臺(tái)，為客戶(hù)提供自主研發(fā)的工業(yè)大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)、IOT接入平臺(tái)、云通信平臺(tái)等軟件平臺(tái)，助力下游客戶(hù)實(shí)現(xiàn)智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司未來(lái)有望將AR/VR/MR硬件運(yùn)用在工業(yè)場(chǎng)景，通過(guò)數(shù)字孿生平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程操控、無(wú)人巡檢等操作，打開(kāi)工業(yè)數(shù)字化全新想象空間。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：VR/AR賦能游戲，打造“終末元宇宙”，新游儲(chǔ)備豐富支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

首款自研二次元游戲《終末陣線：伊諾貝塔》，公司預(yù)計(jì)于2022年上線，同時(shí)公司將在VR/AR領(lǐng)域賦能該游戲，與哈視奇、一隅千象聯(lián)合打造全球首個(gè)裸眼沉浸游戲世界“終末元宇宙”。

投資建議：該行認(rèn)為，隨著傳統(tǒng)輸送帶智能化的不斷推進(jìn)以及與VR/AR相關(guān)的工業(yè)/移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的形成，公司2022-2023年業(yè)務(wù)有望迎來(lái)快速增長(zhǎng)期;特別是輸送系統(tǒng)智能化改造相關(guān)的技術(shù)與服務(wù)和游戲運(yùn)營(yíng)的毛利率較高，將顯著提升公司整體的盈利能力，推動(dòng)估值水平進(jìn)一步提升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求風(fēng)險(xiǎn)：工業(yè)下游企業(yè)智能化設(shè)備更新意愿偏低;VR/AR游戲表現(xiàn)不及預(yù)期;技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：VR/AR實(shí)現(xiàn)的技術(shù)路徑發(fā)生變化;政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：由于政策導(dǎo)致版號(hào)發(fā)放推遲;元宇宙概念受政策波動(dòng)影響。