安信證券：首予藍(lán)特光學(xué)(688127.SH)“買入-A”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)24.73元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予藍(lán)特光學(xué)(688127.SH)“買入-A”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年收入為4.2/5.47/11.75億元，歸母凈利潤為1.43/1.59/3.86億元，目標(biāo)價(jià)24.73元。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

精密光學(xué)元件制造領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)，下游知名客戶眾多

公司主營業(yè)務(wù)為光學(xué)元件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在精密玻璃光學(xué)元件加工方面具備突出的競爭優(yōu)勢(shì)。公司在玻璃光學(xué)元件冷加工、玻璃非球面透鏡熱模壓、高精密模具設(shè)計(jì)制造、中大尺寸超薄玻璃晶圓精密加工等領(lǐng)域具有多項(xiàng)自主研發(fā)的核心技術(shù)成果，能滿足下游知名客戶較高的工藝指標(biāo)和嚴(yán)格的供應(yīng)商篩選標(biāo)準(zhǔn)。

招股書披露，公司已成為AMS集團(tuán)、康寧集團(tuán)、麥格納集團(tuán)、舜宇集團(tuán)等國內(nèi)外知名企業(yè)優(yōu)質(zhì)合作伙伴，產(chǎn)品被用于蘋果、華為等知名企業(yè)終端產(chǎn)品中。招股書披露，公司長條棱鏡產(chǎn)品成為自iPhoneX開始，蘋果公司產(chǎn)品3D結(jié)構(gòu)光組件中雙面紅外反射棱鏡的最主要量產(chǎn)供應(yīng)商。

產(chǎn)品積累豐富，智能手機(jī)、車載鏡頭、AR/VR、玻璃晶圓多領(lǐng)域布局

公司通過多年的技術(shù)積累，目前產(chǎn)品涵蓋了各類光學(xué)棱鏡、玻璃非球面透鏡、玻璃晶圓等，具體產(chǎn)品種類達(dá)數(shù)千種。招股書披露，智能手機(jī)領(lǐng)域，公司為蘋果、華為、LG等知名企業(yè)的供應(yīng)商(如AMS集團(tuán)、舜宇集團(tuán)等)提供光學(xué)元件;

AR/VR領(lǐng)域，公司已成功研制出中大尺寸超薄晶圓加工技術(shù)，成為全球少數(shù)幾家具備折射率2.0、12英寸的玻璃晶圓量產(chǎn)能力的企業(yè);車

載鏡頭領(lǐng)域，公司半年報(bào)披露，將有序擴(kuò)充玻璃非球面產(chǎn)能，應(yīng)對(duì)客戶鏡頭模組、激光雷達(dá)等的產(chǎn)能需求;

玻璃晶圓領(lǐng)域，公司已在玻璃晶圓加工及相關(guān)配件領(lǐng)域布局，并具備為大型半導(dǎo)體制造企業(yè)供貨的能力。

募集資金投資微型棱鏡項(xiàng)目，項(xiàng)目按計(jì)劃有序推進(jìn)

微型棱鏡是潛望式攝像頭實(shí)現(xiàn)高倍數(shù)光學(xué)變焦技術(shù)的重要配件，2014年舜宇集團(tuán)、華為、信利光電、亞洲光學(xué)、水晶光電等相關(guān)企業(yè)開始布局潛望式攝像頭;2017年，OPPO在世界移動(dòng)通信大會(huì)上發(fā)布了獨(dú)創(chuàng)的內(nèi)臵微型棱鏡實(shí)現(xiàn)5倍無損變焦的潛望式攝像頭;華為的旗艦款手機(jī)P30也已搭載潛望式攝像頭，未來智能手機(jī)制造商對(duì)于潛望式攝像頭的應(yīng)用將為微型棱鏡的發(fā)展打開廣闊的市場(chǎng)空間。

招股書披露，公司擬募集資金26,594.73萬元投入微型棱鏡項(xiàng)目，蘋果公司是終端目標(biāo)客戶之一。募資后公司持續(xù)投入微型棱鏡項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目按計(jì)劃有序推進(jìn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn);大股東減持風(fēng)險(xiǎn)。