華泰證券：維持完美世界(002624.SZ)“買入”評級 目標(biāo)價21.58元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告，維持完美世界(002624.SZ)“買入”評級，目標(biāo)價21.58元，預(yù)計(jì)2021-23年歸母凈利13.61/20.35/23.43億元，對應(yīng)EPS0.83(加回一次性虧損2.7億)/1.05/1.21元，公司為精品游戲研發(fā)龍頭，予26XPE。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

《幻塔》終測熱度高，上線有望助力后續(xù)業(yè)績

完美世界重點(diǎn)儲備產(chǎn)品輕科幻開放世界手游《幻塔》開啟終測，10月26日終測PV上線后登頂B站熱搜，并于測試開啟后再次進(jìn)入B站熱搜榜。據(jù)游戲官網(wǎng)，截至11月12日18:00，官網(wǎng)預(yù)約人數(shù)突破1,300萬;TapTap預(yù)約人數(shù)131.2萬，評論數(shù)達(dá)2.4萬;B站預(yù)約人數(shù)超65.2萬，評論數(shù)超3萬。

《幻塔》終測版本優(yōu)化展現(xiàn)強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，期待產(chǎn)品年內(nèi)公測后表現(xiàn)

重點(diǎn)儲備項(xiàng)目《幻塔》第四次測試“抑制器·終極測試”于11月10日正式開啟，本次測試為公測前最后一次限號刪檔計(jì)費(fèi)測試，測試時間為11月10日10:00至11月14日23:59，測試平臺包括安卓、iOS以及官方桌面版。

相較前期，本輪終極測試進(jìn)行了天氣系統(tǒng)、角色外觀建模、全新擬態(tài)伙伴及二階形態(tài)等更新，視覺美術(shù)效果及玩法內(nèi)容進(jìn)一步提升豐富優(yōu)化。截至11月12日18:00，官網(wǎng)顯示已有超過1,300萬用戶預(yù)約，預(yù)計(jì)年內(nèi)《幻塔》有望正式開啟公測，期待產(chǎn)品后續(xù)表現(xiàn)及業(yè)績貢獻(xiàn)。

《夢幻新誅仙》進(jìn)入回收期，經(jīng)典產(chǎn)品維持穩(wěn)健運(yùn)營

據(jù)公司財(cái)報(bào)21Q3游戲業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤約5.5億元，助力整體業(yè)績環(huán)比Q2顯著回暖，新游《夢幻新誅仙》貢獻(xiàn)主要增量。數(shù)據(jù)顯示，游戲上線后維持iOS暢銷榜頭部位置，上線以來平均排名第16，11月4日開啟“萬靈大狂歡”活動，iOS暢銷榜排名當(dāng)日回歸至榜單第8，11月以來平均位列暢銷榜第19位，作為回合制MMO產(chǎn)品有望繼續(xù)貢獻(xiàn)長線業(yè)績增量。公司經(jīng)典游戲《完美世界手游》《誅仙手游》《新笑傲江湖》10月以來平均iOS暢銷榜排名分別為38/49/80，長周期穩(wěn)健運(yùn)營貢獻(xiàn)流水基本盤。

精品游戲研發(fā)商有望業(yè)績拐點(diǎn)向上

公司圍繞“MMO+”和“卡牌+”打造多元產(chǎn)品矩陣，迭代傳統(tǒng)產(chǎn)品的同時拓展二次元等新品類，全球化拓展持續(xù)發(fā)力，后續(xù)高質(zhì)量項(xiàng)目及IP儲備充足。據(jù)公司官網(wǎng)，除《幻塔》外，《完美世界：諸神之戰(zhàn)》(10月28日10：00開啟限號刪檔計(jì)費(fèi)測試)、《黑貓奇聞社》(10月28日開啟限量刪檔測試)、《天龍八部2》(10月27日公布首次限號刪檔測試即將開始)《一拳超人：世界》等產(chǎn)品也在積極推進(jìn)中。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變動、版號發(fā)放放緩、新品上線進(jìn)度及表現(xiàn)不及預(yù)期。