華泰證券：維持友邦保險(01299)“買入”評級 目標(biāo)價120港元

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告，維持友邦保險(01299)“買入”評級，目標(biāo)價120港元，基于公司最新信息調(diào)整保費增速，將每股盈測從0.57/0.66/0.72美元調(diào)整至0.57/0.67/0.73美元，預(yù)計下半年NBV增8%/今年則增18.6%。

報告中稱，公司上周披露新業(yè)務(wù)價值(NBV)數(shù)據(jù)，按實際匯率計算，第三季NBV增幅為4%，較上半年增長29%相對疲軟。Q3疫情對公司新加坡和馬來西亞業(yè)務(wù)造成重大打擊;與此同時，上述兩個國家業(yè)務(wù)NBV在去年同期有所反彈，造成了較高基數(shù)。受益于產(chǎn)品組合改善，NBV利潤率從去年同期51.6%大幅上升至58.5%，改善幅度大于新保費收縮幅度。

報告提到，第三季年化新保費(ANP)下降8%。友邦在多元化市場分布和卓越的代理人團隊支持下，前三季度ANP增長9%，仍屬強勁。友邦未披露各個市場的NBV，但認(rèn)為其在內(nèi)地第三季NBV可能有個位數(shù)下降，因首9個月NBV從上半年的24%增長下降至“雙位數(shù)”。繼今年第一季強勁的開門紅銷售活動后，認(rèn)為友邦內(nèi)地市場NBV在之后兩個季度按季下降，并在第四季觸及低點;預(yù)計下半年NBV同比負(fù)增長，2021年全年將呈現(xiàn)低雙位數(shù)增長。

該行表示，根據(jù)公司公告中國香港和泰國市場在第三季實現(xiàn)了非常強勁的NBV同比增長;認(rèn)為這兩個市場的產(chǎn)品組合有所改善，因其出售了更多的保障型產(chǎn)品，從而提高NBV利潤率。預(yù)計中國香港和泰國市場將在下半年和2021年全年實現(xiàn)強勁的NBV同比增長。新加坡和馬來西亞市場的NBV在今年上半年快速上升，部分原因是由于去年上半年的基數(shù)較低。但是，受累于疫情而導(dǎo)致出行限制收緊，認(rèn)為第三季NBV增長按季基本穩(wěn)定。預(yù)計下半年這兩個市場的NBV將取得負(fù)增長或增長持平。