信達(dá)證券：首予東方電熱(300217.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 新能源車+光伏設(shè)備快速放量

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予東方電熱(300217.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)21-23年?duì)I業(yè)收入為28.26/38.1/46.85億元，同比增17.9/34.83/22.94%。;歸母凈利潤(rùn)1.29/2.35/3.29億元，同比增113.9/81.9/40%，PE為67.57/37.14/26.53倍。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

國(guó)內(nèi)PTC電加熱器龍頭，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。

東方電熱是國(guó)內(nèi)民用、工業(yè)電加熱器龍頭企業(yè)，公司空調(diào)PTC電加熱器市場(chǎng)占有率達(dá)到25.59%。在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，從2013年起開始通過(guò)收購(gòu)、增資等方式，進(jìn)一步拓展公司業(yè)務(wù)版圖。公司是國(guó)內(nèi)唯一擁有鏟片式PTC電加熱器專利的公司，其產(chǎn)品特性在導(dǎo)熱效率、安全性、環(huán)保性方面都優(yōu)于膠粘式PTC，目前美的、格力等企業(yè)均已開始導(dǎo)入，公司擬新建6000萬(wàn)套鏟片式PTC項(xiàng)目滿足未來(lái)需求。2020年開始，隨著工業(yè)制造裝備行業(yè)回暖，公司業(yè)績(jī)趨勢(shì)明確，2020年，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到23.97億元，同比增7.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6042.93萬(wàn)元，成功扭虧為盈。

新能源汽車PTC電加熱器快速放量，鋰電池殼預(yù)鍍鎳技術(shù)稀缺廠商。

公司是國(guó)內(nèi)新能源汽車PTC電加熱器的重要生產(chǎn)廠商之一，產(chǎn)品受到廣大生產(chǎn)廠商認(rèn)可。公司擬新建350萬(wàn)套新能源車PTC項(xiàng)目，落地后或?qū)⒊蔀楣疚磥?lái)又一大增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)高端新能源電池市場(chǎng)目前由日本生產(chǎn)企業(yè)主導(dǎo)，公司預(yù)鍍鎳技術(shù)成熟運(yùn)用于動(dòng)力鋰電池鋼殼材料，相對(duì)進(jìn)口材料具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。除高端新能源汽車電池以外，吸塵器、掃地機(jī)等電動(dòng)工具也開始導(dǎo)入預(yù)鍍鎳外殼電池，產(chǎn)品應(yīng)用新增空間和高端動(dòng)力鋰電池鋼殼國(guó)產(chǎn)替代都帶來(lái)公司業(yè)務(wù)拓展的可能性。

光伏制造設(shè)備訂單增長(zhǎng)迅猛。

光伏產(chǎn)業(yè)受產(chǎn)業(yè)政策和市場(chǎng)雙重驅(qū)動(dòng)，該行認(rèn)為將在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)處于投資高峰期，公司生產(chǎn)多晶硅還原爐和冷氫化用電加熱器作為光伏產(chǎn)業(yè)上游關(guān)鍵重要裝備，從市占率來(lái)看冷氫化電加熱器占據(jù)國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)市場(chǎng)份額，多晶硅還原爐市場(chǎng)占有率高達(dá)30~40%。該行認(rèn)為在未來(lái)兩年將受益于多晶硅行業(yè)高景氣周期，公司相關(guān)訂單業(yè)務(wù)將持續(xù)放量。

風(fēng)險(xiǎn)提示：鏟片式PTC電加熱器導(dǎo)入不及預(yù)期、新能源汽車PTC電加熱器業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、新能源汽車補(bǔ)貼等政策變化影響行業(yè)增速、光伏產(chǎn)業(yè)政策變化、5G通信光纖光纜集中采購(gòu)價(jià)格持續(xù)下跌等。