民生證券：首予高測(cè)股份(688556.SH)“推薦”評(píng)級(jí) 專注硬脆材料切割 業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予高測(cè)股份(688556.SH)“推薦”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年?duì)I業(yè)收入為15.3/25.65/36.24億元，同比增速105%/68%/41%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.57/3.2/5.12億元，同比增速167%/104%/60%。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

優(yōu)質(zhì)高硬脆材料切割設(shè)備/耗材供應(yīng)商，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)

公司成立于2006年，全名為青島高測(cè)科技股份有限公司，成立初期公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為輪胎斷面切割應(yīng)用技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)，于2015年正式進(jìn)軍光伏領(lǐng)域。目前公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏行業(yè)硅片制造環(huán)節(jié)。

公司業(yè)務(wù)布局完備，產(chǎn)能建設(shè)逐步推進(jìn)

公司加快創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，實(shí)現(xiàn)量級(jí)突破，持續(xù)發(fā)揮“多場(chǎng)景硬脆材料切割”協(xié)同優(yōu)勢(shì)，加快技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，加快半導(dǎo)體行業(yè)、藍(lán)寶石行業(yè)、磁性材料行業(yè)市場(chǎng)化布局，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，發(fā)揮公司“多場(chǎng)景硬脆材料切割”協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

公司切片產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)公司在2021/2022/2023年末累計(jì)切片產(chǎn)能將分別達(dá)到5GW/16GW/35GW，隨著產(chǎn)能建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)和下游光伏行業(yè)的快速發(fā)展，公司切片業(yè)務(wù)市占率有望繼續(xù)提升。

光伏業(yè)務(wù)占主導(dǎo)地位，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定上升

公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)為切割裝備與切割耗材，同屬于光伏行業(yè)。2018-2020年，公司在光伏行業(yè)合計(jì)營(yíng)收為5.64、6.69與6.89億元，分別占總營(yíng)收的92.92%，93.7%和92.36%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：可再生能源或光伏行業(yè)政策變化風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)升級(jí)迭代及產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn);新業(yè)務(wù)拓展不利的風(fēng)險(xiǎn)。