浙商證券：予寧德時(shí)代(300750.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)837.3元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，予寧德時(shí)代(300750.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)21-23年歸母凈利潤(rùn)達(dá)到124.84/229.42/338.53億元，同比增124%/84%/48%，PE為123.74/67.33/45.63倍?；诠驹诠?yīng)鏈管理、產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)品技術(shù)、市場(chǎng)份額等全方位領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，予22年85倍PE，目標(biāo)價(jià)837.3元。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

第一增長(zhǎng)極：全球新能源車(chē)百舸爭(zhēng)流，動(dòng)力出海之路奮楫者先

我國(guó)《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》明確提出2030年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)增量滲透率達(dá)到40%(該行預(yù)計(jì)將提前實(shí)現(xiàn));美國(guó)提出2030年零排放汽車(chē)增量滲透率達(dá)到50%;歐盟提出2035年起歐洲零排放車(chē)增量滲透率達(dá)100%。公司2021年Q1-3裝機(jī)量在國(guó)內(nèi)份額近51%，海外份額達(dá)19%，全球份額超34%，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的出海之路奮勇?tīng)?zhēng)先。預(yù)計(jì)2021-2023年全球新能源車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到647/1002/1420萬(wàn)輛，全球動(dòng)力電池產(chǎn)量將達(dá)到448/736/1096GWh，公司加快擴(kuò)產(chǎn)、持續(xù)創(chuàng)新，份額(產(chǎn)量口徑)有望持續(xù)提高到30%/35%/39%。

第二增長(zhǎng)極：儲(chǔ)能十年黃金賽道啟動(dòng)，七年磨劍鋒刃出鞘在即

出力不穩(wěn)定不規(guī)則的風(fēng)電光伏大規(guī)模并網(wǎng)將衍生巨大調(diào)峰調(diào)頻需求，驅(qū)動(dòng)電力系統(tǒng)儲(chǔ)能需求爆發(fā)，電化學(xué)儲(chǔ)能依靠靈活便捷的特性將優(yōu)先啟動(dòng)快速增長(zhǎng)。公司深耕電芯制造/電池系統(tǒng)管理/儲(chǔ)能集成方案多年，2014年已有儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨，今年更出貨多個(gè)百M(fèi)Wh級(jí)項(xiàng)目，憑借在動(dòng)力領(lǐng)域積累的品牌影響力和技術(shù)、產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢(shì)，是大型儲(chǔ)能項(xiàng)目在全球范圍內(nèi)為數(shù)不多的可選優(yōu)勢(shì)廠商。預(yù)計(jì)2021-2023年儲(chǔ)能銷(xiāo)量將快速增長(zhǎng)到14/71/70GWh，優(yōu)先搶占全球市場(chǎng)份額。

成長(zhǎng)之基石：協(xié)同全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新，能源管理航母版圖宏大

新能源、電池技術(shù)創(chuàng)新仍在快速進(jìn)行時(shí)，公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)已聚集近8千名技術(shù)精英，正在申請(qǐng)的研發(fā)專(zhuān)利超過(guò)3千項(xiàng)。通過(guò)合資、戰(zhàn)略合作與供應(yīng)鏈上下游所有環(huán)節(jié)公司在生產(chǎn)、供應(yīng)、研發(fā)上深度合作，不斷點(diǎn)亮前沿技術(shù)以保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司在當(dāng)前原材料高成本壓力下將通過(guò)技術(shù)工藝改進(jìn)實(shí)現(xiàn)快速降本。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車(chē)銷(xiāo)量、電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)量、成本傳導(dǎo)、市場(chǎng)份額提升不及預(yù)期等。