智通財經(jīng)APP獲悉,招商證券發(fā)布研究報告稱,億緯鋰能(300014.SZ)消費(fèi)電池中鋰原是利基業(yè)務(wù),其中圓柱電池也呈現(xiàn)出快速增長;而其動力與儲能業(yè)務(wù),剛進(jìn)入收獲期,正處在快速成長的階段,故維持“強(qiáng)烈推薦”評級,目標(biāo)價上調(diào)為160-175元。
招商證券主要觀點(diǎn)如下:
近期,公司公告在成都擴(kuò)建50GWh動力儲能項(xiàng)目,同時在荊門擴(kuò)建16GWh方形鐵鋰和20GWh乘用車用大圓柱電池產(chǎn)能,產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)偌铀?,?jīng)過這一輪擴(kuò)產(chǎn),公司產(chǎn)能規(guī)劃將超過220GWh。本輪擴(kuò)張中,除了繼續(xù)強(qiáng)化鐵鋰電池外,也率先大手筆推動大圓柱電池產(chǎn)業(yè)化。同時,公司近期還披露了1760萬股的限制性股權(quán)激勵方案。公司仍處于強(qiáng)成長階段,動力與儲能電池業(yè)務(wù)的規(guī)模與競爭力在快速提。
動力與儲能電池加快產(chǎn)能擴(kuò)張
除了之前的擴(kuò)產(chǎn)計劃,公司近期又披露:在荊門16GWh方形鐵鋰和20GWh乘用車用大圓柱電池項(xiàng)目,并將在成都建設(shè)50GWh動力儲能電池項(xiàng)目。公司擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏先慢后快、先小后大,在已有產(chǎn)線迭代優(yōu)化的基礎(chǔ)上,進(jìn)入快速擴(kuò)張階段,根據(jù)公司披露的信息,公司的產(chǎn)能規(guī)劃將超過220GWh。
本輪擴(kuò)張中,除了強(qiáng)化鐵鋰電池外,還率先推動4680/4695等大圓柱電池的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。如果以客戶構(gòu)成與訂單情況、可靠的放大產(chǎn)量、持續(xù)盈利等幾重標(biāo)準(zhǔn)去看,公司軟包電池已經(jīng)有好的表現(xiàn),公司鐵鋰電池已經(jīng)多年持續(xù)盈利并有一定規(guī)模,方形三元已成功開辟48V/12V低壓市場并在動力市場也獲得大客戶的突破,大圓柱電池剛開始推產(chǎn)業(yè)。綜合判斷的話,公司動力電池板塊還在快速成長期,未來幾年有希望在規(guī)模與競爭力上出現(xiàn)顯著的進(jìn)步和提升。
消費(fèi)電池板塊高質(zhì)量快發(fā)展。
消費(fèi)電池是公司利基業(yè)務(wù),其中,鋰原電池全球第一并保持著穩(wěn)健發(fā)展,其湖北基地也在擴(kuò)張。而應(yīng)用于電動工具、家居消費(fèi)市場的圓柱電池業(yè)務(wù)供貨緊張,產(chǎn)能也還在加速投運(yùn),預(yù)計公司圓柱電池出貨未來幾年有望實(shí)現(xiàn)數(shù)倍的增長。微型電池和小型消費(fèi)電池保持平穩(wěn)貢獻(xiàn)??傮w來看,公司消費(fèi)電池涵蓋鋰原電池、圓柱鋰電池、微型電池,已經(jīng)形成了有競爭力的產(chǎn)品、客戶和響應(yīng)體系,預(yù)計未來有望保持高質(zhì)量的快速發(fā)展。
推出股權(quán)激勵方案。
本次限制性激勵計劃擬向激勵對象授予不超過1,760萬股,占公司總股本約0.93%。激勵計劃目標(biāo)為2021-2024年,公司營收分別不低于163、261、418、669億元,對應(yīng)收入的同比增速分別為100%、60%、60%、60%。此外,全資子公司億緯動力也計劃以員工持股平臺的方式在動力電池子公司層面進(jìn)行股權(quán)激勵。公司此次激勵計劃彰顯了企業(yè)的信心,有利于深度綁定核心員工,有利于培育競爭力和長期發(fā)展。
風(fēng)險提示:動力客戶開拓低于預(yù)期,多業(yè)務(wù)管理風(fēng)險,新型煙草政策與競爭。