“錯失恐懼癥”持續(xù)升溫! 期權(quán)熱潮助推VIX和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)同步上揚

智通財經(jīng)APP注意到，短線交易員癡迷于利用看漲期權(quán)來投機股市，這對美國股市與其基準(zhǔn)波動率指數(shù)之間長期的負(fù)相關(guān)關(guān)系造成了奇怪的影響。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(S&P 500)和芝加哥期權(quán)交易所(Cboe)波動率指數(shù)(Volatility Index) 之間的走勢在30年來幾乎一直是相反的，但它們近期并沒有出現(xiàn)反向上漲，而是連續(xù)兩周同步上漲——這是14個月來首次出現(xiàn)同步上漲。

一種常見的解釋可能是，隨著交易員哄抬看跌期權(quán)價格，進(jìn)而推高波動率指數(shù)，市場的不安感日益增強。

但Susquehanna International Group的一項分析顯示，事實恰恰相反。由于投資者紛紛買入期權(quán)，追逐特斯拉(TSLA.US)和英偉達(dá)(NVDA.US)等股票的漲幅，導(dǎo)致上行波動加劇。納斯達(dá)克100指數(shù)和芝加哥期權(quán)交易所(Cboe) NDX波動率指數(shù)(Volatility Index)連續(xù)三周上漲，這是自2018年1月以來最長的漲幅。

Susquehanna策略師Christopher Jacobson在一份客戶報告中寫道:“上行波動率的增加更為顯著，買入偏向率目前已被計入NDX和許多個股的價格中，處于歷史高位。”“這反映出對上行敞口的需求，以及感知到的尾部風(fēng)險逐漸從下行尾部向上行尾部轉(zhuǎn)移，即便是在指數(shù)和個股觸及新高的情況下。”

這一格局反映出交易員對錯失良機的強烈擔(dān)憂，他們目睹股市因好于預(yù)期的收益和主要央行的溫和轉(zhuǎn)向而大幅下挫。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)周一上漲0.1%，連續(xù)第8天上漲，是自2017年10月以來最長的連續(xù)上漲時間。VIX指數(shù)上漲4.5%，至17.22點。

受特斯拉的拖累，納斯達(dá)克100指數(shù)下跌0.1%，埃隆?馬斯克在推特上發(fā)起的一項民意調(diào)查顯示，他的粉絲投票贊成出售他持有的10%的特斯拉股份。不過，這一以科技股為主的指標(biāo)剛剛連續(xù)兩周表現(xiàn)完美，沒有一天下跌，這種情況以前只在2017年發(fā)生過一次。

根據(jù)Susquehanna編制的數(shù)據(jù)，納斯達(dá)克100指數(shù)的看漲期權(quán)偏差(衡量看漲期權(quán)成本的指標(biāo))位于五年區(qū)間的第98個百分點。在Susquehanna跟蹤的約20家大型科技股中，股價上漲和波動性上升的模式也很明顯。該公司繪制了這些股票隨時間變化的隱含波動率，發(fā)現(xiàn)其中超過一半的股票期權(quán)偏向于兩年期波動區(qū)間的前5%。

雖然其他投資者可能是這場期權(quán)狂潮的幕后推手，但一個常見的參與者——散戶群體——正再次浮出水面。他們的力量體現(xiàn)在小批看漲期權(quán)溢價的飆升上，這是一個被廣泛用于衡量散戶興趣的指標(biāo)。根據(jù)Susquehanna編制的Options Clearing Corp.數(shù)據(jù)，近幾周小批看漲期權(quán)溢價大幅上升，接近1月份的峰值。

瑞士信貸的策略師Mandy Xu指出，這種現(xiàn)象在小盤股中更為明顯。iShares Russell 2000 ETF的一個月隱含波動率上周上升了1.5點，而標(biāo)的現(xiàn)金指數(shù)上漲了6%。對上行看漲期權(quán)的需求如此強勁，以至于近期期權(quán)的成本高于長期期權(quán)。

Bloomberg的數(shù)據(jù)顯示，看漲期權(quán)上周的日均成交量達(dá)到3000萬份，為歷史第二高。

Cornerstone Macro LLC期權(quán)主管Danny Kirsch表示，"走勢很大，對單股上行的需求難以滿足。單股波動明顯對指數(shù)有影響。"