東方證券：維持科大訊飛(002230.SZ)“增持”評級 目標(biāo)價(jià)73.64元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持科大訊飛(002230.SZ)“增持”評級，預(yù)測2021-23年每股收益為0.79/1.12/1.52元，由于公司在AI技術(shù)應(yīng)用方面優(yōu)勢明顯，根據(jù)可比公司，予其2021年的93倍市盈率，對應(yīng)合理股價(jià)為73.64元。

起因：該行對公司訂單進(jìn)行了持續(xù)的跟蹤，統(tǒng)計(jì)了招標(biāo)網(wǎng)上30萬元以上的訂單，并區(qū)分了智慧教育、智慧城市(包含了智慧政法)、智慧醫(yī)療、智能硬件、信息工程、智能語音、智慧金融、智能汽車等八大賽道。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

2021年前三季度訂單穩(wěn)健增長，教育賽道高增延續(xù)。

2021年前三季度公司訂單共計(jì)52.28億元，相較去年同比上升3.1%，過去三年保持了持續(xù)的增長。2021年前三季度公司智慧教育訂單達(dá)到35.17億，同比增長80.98%，占總體訂單的比重由去年的38.32%快速上升到67.26%，其中包括鄭州市金水區(qū)、武漢市漢南區(qū)、安徽宿州市等區(qū)域級因材施教的標(biāo)桿項(xiàng)目，公司智慧教育業(yè)務(wù)有望延續(xù)高增長。

公司中大型訂單占比提升，省外業(yè)務(wù)拓展順利。

2021年前三季度，公司1億以上的訂單共有7個(gè)，共計(jì)18.48億元，占訂單總金額的35.34%(同比增1.87pct);1000萬到1億的訂單共有81個(gè)，共計(jì)22.62億元，較去年同期的20.7億同比增長9.28%，占訂單總金額的43.27%(同比增2.44pct)。從地域劃分來看，公司省外訂單金額占比由去年的34.68%提升到了49.57%?？梢钥闯?，今年以來公司智慧教育、智慧城市等賽道已駛?cè)胧⊥鈴?fù)制拓展的快車道，因此公司前三季度省外及中大型訂單數(shù)量得以快速上升。

政策利好與股權(quán)激勵(lì)“內(nèi)外結(jié)合”，公司有望延續(xù)快速增長。

前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收108.68億(+49.2%)，歸母凈利潤7.29億(+31.48%)，扣非凈利潤5.15億(+512.91%)，業(yè)績保持快速增長。政策層面上，今年以來國家推出了“雙減”及教育新基建的有關(guān)政策，校內(nèi)教育的主陣地作用得以強(qiáng)化，而AI將為“雙減”落地提供關(guān)鍵技術(shù)路徑，公司未來區(qū)域級智慧教育解決方案有望在全國范圍內(nèi)的持續(xù)落地。同時(shí)，公司于9月26日發(fā)布了2021年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，這也彰顯了公司對經(jīng)營發(fā)展能力繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位的信心。

風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單統(tǒng)計(jì)存在偏差;市場競爭加劇;部分賽道業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。