東方證券：維持上汽集團(tuán)(600104.SH)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)29.59元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持上汽集團(tuán)(600104.SH)“買入”評級，預(yù)測2021-23年EPS為2.41/2.69/2.97元，芯片影響盈利，按22年P(guān)E估值，參照可比公司平均估值水平，予2022年11倍PE估值，目標(biāo)價(jià)29.59元。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

上汽集團(tuán)10月銷量超預(yù)期，新能源車銷量創(chuàng)新高。

上汽集團(tuán)10月整體銷量58.21萬輛，同比微降2.4%，環(huán)比增長12.9%;1-10月累計(jì)銷量420.12萬輛，同比2020年基本持平。10月新能源車銷量7.7萬輛，同比增長58%，環(huán)比增長19.9%。據(jù)乘聯(lián)會，10月狹義乘用車批發(fā)銷量同比下滑8%，零售銷量同比下滑12%，上汽集團(tuán)整體銷量增速好于行業(yè)平均水平。

受芯片供給影響，上汽大眾銷量環(huán)比微降，ID.3有望帶動(dòng)新能源車銷量持續(xù)提升。

上汽大眾10月銷量12萬輛，環(huán)比微降4%，預(yù)計(jì)主要還是受芯片供給短缺影響。1-10月累計(jì)銷量97.04萬輛，同比下滑18.2%。10月大眾ID.家族總交付量達(dá)1.27萬輛，環(huán)比增長25.8%，環(huán)比延續(xù)高速增長，上汽大眾ID.系列10月銷量突破7000輛。10月基于MEB平臺打造的緊湊型轎車ID.3正式上市，彌補(bǔ)了大眾在中低端新能源市場的空白，首周銷量達(dá)1255輛。預(yù)計(jì)四季度芯片短缺逐月改善，ID.3上市有望帶動(dòng)上汽大眾新能源車銷量持續(xù)提升。

上汽通用銷量環(huán)比持續(xù)改善。

上汽通用10月銷量13.20萬輛，同比下降15.4%，環(huán)比增長6.4%。1-10月累計(jì)銷量103.39萬輛，同比下滑6.7%。10月新款昂科威S、昂科威PLUS、新款別克GL8、雪佛蘭科魯澤等多款車型上市，有望為上汽通用帶來新增量。

上汽自主品牌銷量延續(xù)高增長。

上汽自主品牌10月銷量10萬輛，同比增長42.1%，環(huán)比增長23.4%，銷量增速大幅跑贏行業(yè)平均水平。1-10月累計(jì)銷量59.54萬輛，同比增長25.7%。上汽自主新能源銷量2.4萬輛，同比增長76.2%，環(huán)比增長93.5%。10月MGZS、榮威RX5系列等重點(diǎn)車型銷量破萬，MGHS插電混動(dòng)、MGZSEV、榮威Ei5等中高端新能源車型總銷量達(dá)1.5萬輛。新車方面，10月新款榮威RX5ePLUS正式上市，榮威RX5MAX、榮威龍貓混動(dòng)版等多款車型亮相，隨著芯片短缺逐漸緩解，預(yù)計(jì)上汽自主品牌銷量將持續(xù)向好。

風(fēng)險(xiǎn)提示：自主乘用車銷量低于預(yù)期、上汽大眾、上汽通用銷量低于預(yù)期影響。