2021年三季報業(yè)績超預期個股榜單TOP80

上市公司2021年三季報業(yè)績披露收官。其中一些公司業(yè)績表現(xiàn)不俗。中信建投證券研究產品中心推出2021年三季報業(yè)績超預期的個股榜單TOP80，并將持續(xù)更新：

雙星新材(002585)：BOPET龍頭前三季度業(yè)績騰飛，未來高速增長動能充足

事件：公司發(fā)布2021年三季報，21年前三季度實現(xiàn)營收42.4億元，同比增長22.3%;實現(xiàn)歸母凈利潤9.73億元，同比增長116%。從三季度來看，公司實現(xiàn)營收16.0億元，同比增長21%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.70億元，同比增長69%。

光學材料、新能源材料增長勢頭強勁，公司前三季度業(yè)績騰飛。2020年，全球BOPET薄膜的市場需求量超過500萬噸，應用領域頗為廣泛，中國也逐步成為全球聚酯薄膜產品最重要的生產基地及消費市場，聚酯薄膜產能已高居世界首位。公司現(xiàn)金流充裕，高功能膜項目有序推進，未來業(yè)績增長動能充足。公司穩(wěn)步推進年產2億平米光學膜項目(30萬噸高功能膜材料)，三季度以來公司預付款項環(huán)比增加1.22億元，在建工程環(huán)比增加3.8億元。風險分析：項目投產不及預期，下游需求不及預期。

和而泰(002402)：業(yè)績好于預期，趨勢向好

事件：公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預告，預計前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.15億元-4.70億元，同比增長50%-70%，第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.41億元-1.63億元，同比增長30%-50%。1、諸多不利因素下保持高增，好于預期，彰顯公司經營實力。2、我們預計2021Q3控制器毛利率提升，扣非凈利潤較快增長。3、智能控制器市場空間超萬億元，行業(yè)中長期趨勢良好4、汽車智能控制器在手訂單預計達到80億元，將助力公司較高股權激勵業(yè)績承諾的實現(xiàn)。5、鋮昌科技分拆上市已獲受理，有望增強公司競爭力。風險提示：疫情及芯片緊缺影響超預期;限產限電影響超預期;運輸費用上漲影響超預期;匯兌波動影響超預期;汽車控制器、射頻芯片業(yè)務發(fā)展不及預期等。

華工科技(000988)：業(yè)績好于預期，小基站和新能源車熱管理產品放量驅動增長

事件：10月12日晚，公司發(fā)布2021年第三季度報告，1-9月公司實現(xiàn)營收73.68億元，同比增長63.37%;歸母凈利潤8.02億元，同比增長64.69%;扣非凈利潤6.37億元，同比增長89.97%。1、業(yè)績好于預期，三季度凈利率受投資收益影響大幅提升。2、小基站業(yè)務放量，“光連接+無線連接”產品多元布局。3、新能源汽車傳感器和熱管理系統(tǒng)規(guī)模商用，并向光伏領域拓展，感知業(yè)務成為公司新的業(yè)務增長點。4、公司發(fā)揮差異化競爭優(yōu)勢，智能制造業(yè)務收入增長與效率提升并舉。投資建議：公司校企改革釋放企業(yè)活力，聯(lián)接業(yè)務從光連接拓展至無線連接帶來收入增量;新能源汽車傳感器和熱管理系統(tǒng)有望隨著新能源車滲透率提升快速放量;公司發(fā)揮協(xié)同優(yōu)勢，智能制造業(yè)務有望實現(xiàn)收入增長和效率提升。

匯川技術(300124)：三大板塊成長性繼續(xù)驗證，盈利能力短期承壓

事件：公司公布2021年前三季度業(yè)績預告，預計實現(xiàn)營收125.53-141.72億元，實現(xiàn)歸母凈利潤23.22-26.22億元，同比均增長55%-75%。其中，Q3單季度預計實現(xiàn)營收48.06-54.69億元，同比增長45%-65%;實現(xiàn)歸母凈利潤8.69-10.13億元，同比增長20%-40%。保供保交付策略有效落地，營收增長表現(xiàn)優(yōu)異公司2021年前三季度營收同比增速中樞65%，慢于上半年72.95%，主要受基數(shù)較高以及制造業(yè)投資增速環(huán)比回落影響，在預期之內。單看Q3營收增速中樞依然高達55%，超越行業(yè)表現(xiàn)，主要受益于公司保供保交付策略有效落地，通用自動化、新能源汽車、工業(yè)機器人、電梯大配套等業(yè)務份額全面提升，其中，MIR睿工業(yè)最新數(shù)據(jù)顯示公司上半年伺服系統(tǒng)市場份額達到15.9%，國內排名第一。盈利預測與投資建議受原材料價格、芯片、能耗雙控等對制造業(yè)的影響，公司及公司下游客戶受到一定波及，預計公司Q4業(yè)績增速環(huán)比繼續(xù)承壓。但是中長期來看，我國處于制造業(yè)產業(yè)升級周期，高端裝備需求長周期景氣可期，而公司在國內工控、新能源車電機電控和電梯電氣大配套行業(yè)處于領先地位，內部管理變革和大客戶戰(zhàn)略將進一步提升公司市場份額。因此，公司業(yè)績中長期向好趨勢不會改變。

明陽智能(601615)：訂單大幅增長，“海風”拉動業(yè)績同比翻番

事件：明陽智能發(fā)布公告，公司預計2021年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為18.5億元到20.5億元，與上年同期相比將增加9.2億元到11.2億元，同比增加98.33%到119.77%。扣除非經常性損益的凈利潤為18.2億元到20.2億元，同比增加108.40%到131.30%。公司業(yè)績增長主要來自于風機制造我們結合上半年的情況，具體分析公司盈利的增長，發(fā)現(xiàn)主要來自以下3各方面：1、風機制造：公司風機制造收入占整體收入超過90%，雖然今年陸風出貨量有所下滑，但海風出貨量上半年大幅增長236.94%，在上半年整體出貨量增長15.74%的情況下，風機及配件收入同比上升36.28%;實際毛利率通過把運輸費還原后也上升了約1.5個百分點，上半年風機業(yè)務新增毛利約5.8億元(還原運輸費后);2、風力發(fā)電：上半年公司裝機增長41.20%，發(fā)電收入同比增長48.12%，毛利率同比上升約3.81個百分點，上半年發(fā)電業(yè)務新增毛利約1.9億元;3、財務費用：公司上半年利息支出與20年基本相同，但資本化同比增加0.45億，利息收入增加0.32億，匯兌收益增加0.59億，整體財務費用下降了1.34億元;我們判斷三季報同比上升的9.2-11.2億元凈利潤中，扣除財務費用下降的1億多，風機業(yè)務新增利潤約7億元，風力發(fā)電新增凈利潤約2.2億元。風機業(yè)務，特別是海上風電是公司主要的業(yè)績增量。風險提示：1、風機價格大幅下滑;2、零部件價格上漲導致成本提升;3、風機需求下降。

香港交易所(0388.HK)：預計三季度業(yè)績環(huán)比改善，港交所地位穩(wěn)固，持續(xù)推薦

事件：2021年三季度，平均每日成交金額(ADT)為1653億港元，同比增長17.2%，環(huán)比增長9.3%。考慮南北向ADT及費率因素，“經調整ADT”同比+13.6%，環(huán)比+9.8%，其中南向ADT同比+47.4%，環(huán)比+12.4%，北向ADT同比+13.5%，環(huán)比+35.6%。期貨及期權平均每日成交量(ADV)為122.5萬張，同比增長6.4%，環(huán)比增長23.1%。前三季度，首次公開招股集資額達到2855億港元，同比增長32%，總集資額為6039億港元，同比增長26%，整體展現(xiàn)了香港市場持續(xù)強勁的融資能力?；ヂ?lián)互通持續(xù)擴大，優(yōu)化及改革措施不斷落地，未來可期互聯(lián)互通進一步擴大，債券通“南向通”于9月24日正式開通，在滿足內地市場需求的同時，可以推動香港債券市場的發(fā)展。關注MSCI A50互聯(lián)產品的推出，預計Q3歸母凈利潤環(huán)比+21%風險提示：宏觀環(huán)境影響超預期，整體香港市值恢復不達預期，政策風險。

魯西化工(000830)：Q3多產品線盈利繼續(xù)上行，如不考慮一次性損失仍維持+20%環(huán)比增長

事件：三季度業(yè)績預告：預計前三季度實現(xiàn)歸母凈利合計35.3-36.3億元，同比增長650-672%，對應Q3單季歸母凈利9-10億元。此外，公司在三季度一次性支付仲裁賠付款8.32億元，并計提固定資產減值準備3.60億元。Q3產生一次性損益的項目包括：1、按照斯德哥爾摩商會仲裁賠付陶氏、戴維合計8.32億元;2、計提固定資產減值3.6億元。而加回這部分損失后(按照稅率抵消為15%計算)，Q3正常生產經營產生的歸母凈利約為19.12-20.12億元，環(huán)比Q2單季+17-23%，仍然環(huán)比增長明顯。風險提示宏觀經濟下行;產品高盈利狀態(tài)影響下游開工，導致需求不及預期。

明泰鋁業(yè)(601677)：鋁加工及再生鋁量價齊升致前三季度盈利增長

事件：公司發(fā)布前三季度業(yè)績預增公告，預計2021年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14億元至14.2億元，與上年同期相比增加6.82億元至7.02億元，增幅95%至98%;扣除非經常性損益的凈利潤11.8億元至12億元，與上年同期相比增加5.88億元至6.08億元，增幅99%至103%。公司前三季度業(yè)績預增主要由于1)加工費上調，公司高附加值產品占比持續(xù)增加，下游需求旺盛，鋁加工產品加工費上調;2)產能擴張銷量增長，2021年前三季度外貿銷量同比增長約27%，內貿銷量增長約23%，整體銷量增長約17萬噸，規(guī)模增大帶來經濟效益顯著提高;3)再生鋁量價齊升，公司再生鋁循環(huán)利用和鋁灰渣綜合利用項目產持續(xù)擴張，降低生產成本，增厚利潤空間。進軍高附加值產品領域，新能源用鋁產品帶動盈利增長新能源用鋁是公司的重點拓展方向之一，公司鋰電池鋁塑膜、電解電容器用鋁箔等產品可用于新能源領域，主要供應于富士膠片、博羅冠業(yè)等企業(yè)。上半年新開發(fā)了電池用匯流排、電池散熱器鋁材、汽車內構件等新能源汽車用鋁的產品與客戶。投資建議預計公司2021-2023年歸母凈利分別為18.5億元、23.9億元和31.3億元，對應當前股價PE分別為12.2、9.4和7.2倍，考慮到公司產能持續(xù)擴張，盈利較快增長和當前估值水平，給予公司“買入”評級。

華致酒行(300755)：Q3業(yè)績超預期，渠道+品牌力共振向上

事件：公司公布2021Q3業(yè)績預告：預2021Q1-3實現(xiàn)營收59-60億元，同比增長60.29%-63.01%;實現(xiàn)歸母凈利潤5.70-5.91億元，同比增長77.81%-84.48%，非經常性損益對凈利潤的影響金額約1650萬元。單Q3預計實現(xiàn)營收19.5-20.5億元，同比增長47.6%-55.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.03-2.25億元、同比增速90%-110%。三季度業(yè)績大幅超預期，產品、品牌、渠道能力持續(xù)提升產品：公司以經營名優(yōu)白酒為主，同時深諳白酒上下游產業(yè)鏈，推出多款暢銷獨家定制白酒。2021年以來公司定制酒品經歷多次提價，表明公司產品端的競爭優(yōu)勢。此外，預計公司持續(xù)加碼布局的進口洋酒品類亦取得較快增長。品牌：華致酒行保真連鎖品牌效應持續(xù)擴大，“買真酒到華致”、“買名酒到華致”的理念進一步得到了渠道和消費者的認可。渠道：直供終端門店和華致連鎖門店的數(shù)量和質量穩(wěn)步提升，客戶黏性進一步提升，分銷能力顯著提高，銷售收入同比大幅增長;風險因素：行業(yè)競爭加劇;居民白酒消費傾向下降;新品銷售不及預期。

博騰股份(300363) ：Q3業(yè)績超預期，加大投入，看好CGT CDMO發(fā)展

事件：10月11日，公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預告，預計營業(yè)收入20.09~20.83億元，同比增長35%~40%;預計歸母凈利潤3.47~3.70億元，同比增長45%~55%;預計扣非凈利潤3.41~3.62億元，同比增長55%~65%。其中2021年第三季度，公司營業(yè)收入為7.60~7.88億元，同比增長35%~40%;歸母凈利潤為1.40~1.51億元，同比增長30%~ 40%;扣非歸母凈利潤為1.47~1.57億元，同比增長45~55%?？紤]到2020Q3業(yè)績高基數(shù)，2021Q3業(yè)績依然取得高速增長，我們認為公司Q3業(yè)績超出預期。風險提示：創(chuàng)新藥研發(fā)外包需求降低;公司新增產能建設進度不及預期;匯率波動對業(yè)績影響;基因細胞治療CDMO業(yè)務和制劑CDMO業(yè)務等新業(yè)務存在一定不確定性。

東方海外國際(0316.HK)：三季度業(yè)績創(chuàng)紀錄，繼續(xù)維持“買入”評級

事件：三季度收入創(chuàng)紀錄達43.14億美元，同比增長125.3%2021年公司預計三季度取得航線收入為43.14億美元，約合人民幣277.95億元。受到航線網絡嚴重擁堵的影響，三季度預計完成貨運量181.01萬TEU，同比下降7.2%;平均單箱收入為2,383.1美元，同比增長142.7%。前三季度累計完成貨運量573.7萬TEU，同比上升9.6%;平均單箱收入為1,882.5美元，同比增長95.6% 市場存在觀點一：集運板塊是“疫情受益標的”?疫情好轉與供應鏈效率之間的關系弱化。疫情只是導致供應鏈效率下降的部分原因之一，即便疫情結束供應鏈勞動力短缺問題仍難以解決。市場存在觀點二：“雙控雙限”措施將降低后續(xù)集運貨量?集運運輸商品多為低能耗的輕工業(yè)品，相關企業(yè)未來面臨的“能耗雙控”壓力較小，產能影響十分有限;而電力供應短缺問題相關部門已經著力解決，后續(xù)對生產型企業(yè)的影響也將逐步減弱。市場存在觀點三：美線集裝箱海運價格“腰斬”?從船公司實際報價數(shù)據(jù)來看，主流船公司的集裝箱海運價格并沒有出現(xiàn)大幅下跌跡象，整體價格維持高位穩(wěn)步運行，美線運價維持在7,000美金/大柜。船公司和貨代價格差距約有一倍，船公司報價并未反映市場真實供需情況，美線市場一、二級價格體系將重新得到平衡。

中遠?？?601919)：全年千億利潤可期，繼續(xù)維持“買入”評級

事件：前三季度歸母凈利潤675.88億元，同比增長1651%2021年公司預計前三季度累計實現(xiàn)歸母凈利潤約為675.88億元，同比增長約1650.92%，其中第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤約為304.90億元。預計前三季度累計完成集裝箱貨運量約2,044.71萬標準箱，同比增長約8.03%，其中第三季度完成貨運量約600.62萬標準箱，同比下降約6.72%，主要原因在于航線網絡擁堵導致的供應鏈效率大幅降低，若排除擁堵因素公司業(yè)績表現(xiàn)將更加亮眼。市場存在觀點一：集運板塊是“疫情受益標的”?疫情好轉與供應鏈效率之間的關系弱化。疫情只是導致供應鏈效率下降的部分原因之一，即便疫情結束供應鏈勞動力短缺問題仍難以解決。市場存在觀點二：“雙控雙限”措施將降低后續(xù)集運貨量?集運運輸商品多為低能耗的輕工業(yè)品，相關企業(yè)未來面臨的“能耗雙控”壓力較小，產能影響十分有限;而電力供應短缺問題相關部門已經著力解決，后續(xù)對生產型企業(yè)的影響也將逐步減弱。市場存在觀點三：美線集裝箱海運價格“腰斬”?從船公司實際報價數(shù)據(jù)來看，主流船公司的集裝箱海運價格并沒有出現(xiàn)大幅下跌跡象，整體價格維持高位穩(wěn)步運行，美線運價維持在7,000美金/大柜。船公司和貨代價格差距約有一倍，船公司報價并未反映市場真實供需情況，美線市場一、二級價格體系將重新得到平衡。

東富龍(300171)：業(yè)績符合預期，生物制藥產業(yè)鏈持續(xù)景氣

事件：公司于10月11日發(fā)布2021三季報業(yè)績預告，預計前三季度實現(xiàn)歸母凈利5.19-5.62億元，同比增長80-95%;扣非凈利4.72-5.15億元，同比增長98-116%。業(yè)績符合預期，同比大幅增長公司業(yè)績符合預期，同比大幅增長，主要由于新產品、新市場逐步放量，注射劑、固體制劑、生物大分子、細胞裝備等多領域產品穩(wěn)步增長，前三季度業(yè)績中，股權激勵攤銷影響約6000萬元。此次業(yè)績預告對應Q3單季歸母凈利區(qū)間1.79-2.22億元，同比增長54-91%;單季扣非凈利1.66-2.09億元，同比增長61-103%。股權激勵計劃綁定核心利益公司于2021年2月26日推出股權激勵計劃，授予數(shù)量2000萬股，首次授予89.2%，預留10.8%，授予價格9.69元/股，首次授予12個月后分3期解鎖，業(yè)績考核目標為2021-2023年營業(yè)收入35、40、50億元，凈利潤5.5、6.0、6.5億元。預計2021-2024年股權激勵攤銷分別為6791、3970、1567、209萬元。風險分析：行業(yè)競爭加劇風險、新產品拓展進度不及預期風險、新冠疫苗相關訂單波動風險等。

騰訊控股(0700.HK):廣告與游戲業(yè)務短期承壓，金融企業(yè)服務保持高速增長

事件：2021Q3業(yè)績前瞻：我們預計公司2021Q3收入1446億元，同比增長15.3%，調整后凈利潤325億元，同比增長0.6%，與上年同期相對持平。分板塊看，廣告與游戲業(yè)務均有所承壓，我們預計廣告業(yè)務Q3將同比增長15.1%至246億元;游戲業(yè)務將同比增長9.6%達454億元;金融科技及企業(yè)服務將同比增長30%至432億元。頭部游戲產品收入增長穩(wěn)健，主力新游Q4上線在即。在《王者榮耀》、《和平精英》等主力產品的帶動下，公司游戲業(yè)務仍然保持穩(wěn)健增長。新游方面，由于本季度未成年人防沉迷法規(guī)的進一步完善，核心新游上線有所延期。移動金融和數(shù)字支付健康發(fā)展，云與企業(yè)服務業(yè)務升級拓寬渠道。依托惠及中小企業(yè)的理念，騰訊移動金融日活躍用戶數(shù)與支付頻率同比穩(wěn)定增長。風險提示：政策管理風險;核心業(yè)務競爭環(huán)境惡化風險;游戲產品延期風險等;云服務和金融科技業(yè)務不及預期等。

納微科技(688690) ：親和、離子交換層析介質持續(xù)發(fā)力，業(yè)績持續(xù)高增長

事件：公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預告，預計2021Q1-3實現(xiàn)營業(yè)收入2.65-2.90億元，同比增長107%-127%;歸母凈利潤1.08-1.18億元，同比增長173%至199%;扣非后歸母凈利潤1.03-1.13億元，同比增長200%至230%。親和、離子交換層析介質持續(xù)發(fā)力，業(yè)績持續(xù)高增長公司業(yè)績持續(xù)高增長，主要由于大分子生物藥物用親和層析介質、離子交換層析介質等產品銷售大幅增長。生物藥純化核心材料，長期面臨進口壟斷隨著生物藥上游細胞大規(guī)模培養(yǎng)技術的突破，生物藥生產的瓶頸主要來自于下游的分離純化，色譜填料不僅是分離純化過程中的核心耗材，占據(jù)了總成本的65%左右，還決定著生物藥的純度和質量。長期以來高性能納米微球色譜填料都被國外企業(yè)所壟斷，據(jù)統(tǒng)計2018年，國際市場上GE Healthcare、Tosoh、Bio-rad三家公司就占有50%的市場份額，國內也長期依賴進口，不僅價格高昂，還可能面臨供貨不穩(wěn)定、供貨周期長等問題。風險提示估值相關風險、批間穩(wěn)定性風險、產品市場推廣不及預期風險等。

完美世界(002624)：夯實長線運營根基，《幻塔》表現(xiàn)值得期待

事件：公司發(fā)布2021Q3業(yè)績預告，公司21年前三季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤7.88-8.08億元(YoY-56.40%~-55.29%);其中21Q3預計實現(xiàn)歸母凈利潤5.3-5.5億(YoY-1.11%~2.62%)。三季度表現(xiàn)良好，《夢幻新誅仙》上線成績優(yōu)異2021年前三季度公司游戲業(yè)務預計實現(xiàn)歸母凈利潤7.63億元至7.83億元，其中21Q3預計實現(xiàn)5.4億元至5.6億元，較二季度大幅改善(+356.52%至366.20%)。風險提示：1)政策及監(jiān)管風險：近期游戲行業(yè)監(jiān)管政策落地，8月30日，國家新聞出版署通知中提到各級部門要加強游戲企業(yè)規(guī)范付費的監(jiān)督檢查;9月8日，中宣部等部門約談騰訊、網易等重點游戲企業(yè)，強調要強化氪金監(jiān)管。因此需注意近期監(jiān)管政策對游戲公司和游戲產品的影響。2)游戲流水不及預期風險：游戲公司營收和利潤與其游戲產品的流水表現(xiàn)關聯(lián)密切，無法精準預測單款游戲產品的上線表現(xiàn)，因此存在游戲上線后流水不及預期，導致公司收入利潤受到影響的可能。3)買量成本上升風險：游戲公司部分采用買量的方式進行游戲產品的宣發(fā)，而根據(jù)Dataeye，2021上半年買量整體素材投放量同比漲幅超過112.83%，買量市場較為火熱，可能會導致買量成本上升影響公司利潤表現(xiàn)。4)行業(yè)競爭風險：游戲行業(yè)競爭較為激烈，需要注意游戲產品面臨同品類同題材其他產品的競爭擠壓。5)人才流失風險：游戲的研發(fā)和發(fā)行需要相關人才主導，人才流失可能導致公司部分項目團隊進展受阻或不達預期。

居然之家(000785)：Q3業(yè)績保持優(yōu)異，數(shù)字化轉型引領行業(yè)，持續(xù)回購彰顯信心

事件：10月15日，居然之家發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預告。2021Q1-3公司實現(xiàn)歸母凈利潤16.70-17.50億元，同比增長82.59%-91.33%。其中2021Q3當季公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.50-6.30億元，同比增長9.42%-25.34%。公司Q3業(yè)績優(yōu)異，符合預期。根據(jù)公告中位數(shù)測算，2021Q1-3公司實現(xiàn)歸母凈利潤17.10億元，同比增長86.96%。其中2021Q3當季公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.90億元，同比增長17.38%。在2021年家居行業(yè)景氣度持續(xù)回升的基礎上，公司市場競爭力凸顯，市場營銷效果顯著，品牌影響力不斷提升。目前公司家裝家居產業(yè)服務平臺完成閉環(huán)，每平每屋設計家、家居行業(yè)商品零售運營平臺(洞窩)、居然裝飾、輔材、居然管家等六大賽道數(shù)字化開發(fā)和運營力度持續(xù)加大，全鏈路服務和交付能力日趨成熟，前三季度業(yè)績增長迅速。居然之家為國內泛家居行業(yè)龍頭，“直營+加盟”輕資產模式高效發(fā)展，攜手阿里引領家居新零售，同時拓展自營IP業(yè)務提供家裝家居一體化服務。風險提示：家居賣場連鎖發(fā)展方式仍需創(chuàng)新優(yōu)化;新零售與數(shù)字化應用推廣成果仍需觀察等。

愛美客(300896)：“濡白天使”上市，三季度凈利率創(chuàng)新高

事件：公司發(fā)布三季報：2021前三季度公司營收為10.23億元(+120.29%)，歸母凈利潤為7.09億元(+144.09%)，扣非歸母凈利潤為6.7億元(+139.05%)，經營活動現(xiàn)金流凈額為6.72億元(+159.46%)，EPS為3.28元/股，ROE(加權)為15.39%。童顏針品牌“濡白天使”2021年7月上市、已實現(xiàn)業(yè)績增量，布局抗衰市場。濡白天使核心成分為交聯(lián)HA、左旋乳酸-乙二醇共聚物微球，運用懸浮分散兩親性微球技術、便于醫(yī)生注射，是國產及世界首款獲批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮膚填充劑，主要實現(xiàn)塑形提亮，并解決了注射后的紅腫、透光、變寬、移位、疼痛、凹凸不平等問題，而且所有成分可完全降解。濡白天使是醫(yī)美注射領域的全新品類，零售價為1.2-1.6萬元(數(shù)據(jù)來源：新氧)，上市后獲得醫(yī)療機構、醫(yī)生群體以及消費者良好反饋，目前已實現(xiàn)業(yè)績貢獻。醫(yī)美注射材料研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)，在研產品布局充分。公司已經形成全方位的已上市產品及在研產品組合，醫(yī)美注射材料的研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)推進。風險提示：行業(yè)競爭加劇、醫(yī)美行業(yè)政策監(jiān)管加強風險

億聯(lián)網絡(300628)：疫情影響當期業(yè)績，不改經營向好趨勢

事件：10月14日晚，公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預告，1-9月實現(xiàn)營收24.12~26.08億元，同比增長23%~33%;歸母凈利潤11.59 ~12.60億元，同比增長15~25%;非經常性損益約為1.31億元。疫情及外部環(huán)境影響了公司三季度收入和凈利潤增速。根據(jù)公司業(yè)績預告，2021Q3收入8.36~9.12億元，中值8.74億元，同比增長15%;歸母凈利潤3.91-4.28億元，中值4.1億元，同比增長13%。三季度收入增速有所下降，一是9月中下旬以來廈門疫情較為嚴重，公司部分工廠階段性停工，影響到公司整體產能安排和發(fā)貨節(jié)奏，二是人民幣同比大幅升值，如果按美元可比口徑測算，收入同比增長21.03%。目前，廈門市的疫情已得到有效控制，公司的產能與發(fā)貨也在陸續(xù)恢復中。三季度原材料價格持續(xù)上漲，人民幣同比升值對毛利率和凈利率造成負面影響。根據(jù)預告中值計算，公司凈利率46.86%，同比下降0.83pct，考慮外部環(huán)境，處于合理區(qū)間。公司積極備貨應對上游原材料漲價及缺貨問題，我們預計四季度原材料匯率影響將進一步減弱。我們建議站在中長期視角持續(xù)關注公司，維持“買入”評級。我們預計四季度客戶需求持續(xù)恢復，公司產能和發(fā)貨恢復正常，匯率及上游原材料影響進一步減弱，收入有望持續(xù)增長，毛利率有望恢復。公司核心競爭力在于音視頻及通信協(xié)議技術，不是單純的通信終端制造商，未來有望充分受益于企業(yè)統(tǒng)一通信需求增長。風險提示：疫情影響超預期;供應鏈漲價及缺貨;VCS競爭加劇;匯率波動;云辦公終端發(fā)展不及預期等。

酒鬼酒(000799)：Q3收入增長超預期，扣非利潤表現(xiàn)亮眼

事件：2021年前三季度公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入26.38億元左右，同比+134%左右，對應單Q3實現(xiàn)營收9.24億元左右，同比+128%左右;實現(xiàn)歸母凈利潤7.10~7.30億元，同比+114.65%~+120.69%，對應單Q3實現(xiàn)歸母凈利潤2.05~2.20億元，同比+40.18%~+50.44%;單Q3實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.05~2.20億元，同比+126.75%~+143.35%。三季度內參、酒鬼延續(xù)高增長，營收超預期。公司前三季度預計實現(xiàn)營業(yè)收入26.38億元，同比增長134%，其中單Q3預計實現(xiàn)營收9.24億元，同比增長128%，三季度營收增長超預期。分產品來看，公司高端產品內參延續(xù)高增長，預計Q3同比增速超過120%，延續(xù)上半年趨勢。內參2020年以來開啟高增長，主要系公司對內參系列采取公司化運作模式，市場拓展效率大幅提升，全國化進程加速推進，空白市場滲透貢獻營收增長彈性，今年華北、華東、河南市場均取得高速增長，廣東、北京等市場亦有不凡表現(xiàn)，形成區(qū)域市場過億的良好市場氛圍。營銷上，公司采取高端白酒圈層營銷模式，突出內參香型差異化特點，內參價值研討會等活動頻率明顯增加，提升內參在新開拓市場的品牌影響力，良性動銷亦貢獻業(yè)績增長。渠道全國化進程加速，打開公司業(yè)績增長天花板，“十四五”增長可期。2021年公司將加速推進全國化進程，全面布局空白市場，目標在省外地級城市客戶覆蓋率達到100%、省內縣級城市客戶覆蓋率達到100%，特別偏遠地級城市覆蓋率不低于90%，實現(xiàn)真正全國化布局。風險提示：省外市場拓展不及預期，疫情反復，食品安全風險等。

老板電器(002508)：Q3表現(xiàn)符合預期，優(yōu)于行業(yè)增長

事件：2021年10月19日晚，老板電器發(fā)布2021第三季度報告。2021前三季度公司營業(yè)收入70.71億元(+25.68%)，歸母凈利潤13.42億元(+19.56%)。其中2021Q3實現(xiàn)營業(yè)收入27.45億元(+13.65%)，歸母凈利潤5.52億元(+8.14%)。2021Q3業(yè)績基本符合預期，維持“買入”評級。2021Q3公司收入與利潤端穩(wěn)健增長，傳統(tǒng)煙灶品類的復蘇和新品類的進一步拓展，長期成長仍有空間。2021Q3收入增速環(huán)比放緩。2021Q3公司收入27.45億元，較2020Q3同比增長13.65%，環(huán)比2021Q2增速有所放緩。受原材料成本影響盈利能力，費用率控制良好。新品發(fā)力開辟第二曲線，渠道進一步優(yōu)化1)產品端：公司于洗碗機、集成灶等新品類不斷拓展，2021Q3相繼推出多款新品。2)渠道端：國內加強KA及專賣店渠道扁平化建設，海外加強全球化布局。風險提示：市場競爭加劇、原材料價格上漲、房地產行業(yè)波動等。

韋爾股份(603501)：21Q3業(yè)績預告符合預期，車載CIS及顯示IC驅動長期成長

事件：韋爾半導體發(fā)布業(yè)績預增公告，2021年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤為32.52-36.52億元，同比增長88.32%-111.49%。2021年第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤10.08-14.08億元，同比增長36.9%-91.2%。

扣除非經常性損益后，2021年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤為28.16-32.16億元，同比增長77.52%-102.74%。2021年第三季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為8.5-12.5億元，同比增長29.1%-59.5%。非經常性損益增加主要為投資收益及投資的公允價值變動。

1、手機CIS受到需求疲軟影響，預計光學升級將逐步恢復

2、汽車CIS業(yè)務有望高速增長，進一步擴大市場份額

3、顯示驅動芯片緊缺狀態(tài)短期難以緩解，長期受益于國產化

風險提示：手機出貨量不及預期，大客戶導入不及預期，汽車智能化發(fā)展不及預期。

新大正(002968)：全國化擴張發(fā)力，新簽合同持續(xù)高增

事件：公司發(fā)布2021年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.4億元，同比增長61.7%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.2億元，同比增長30.4%，實現(xiàn)基本每股收益0.72元。業(yè)績實現(xiàn)高增長，剔除期權費用后前三季度業(yè)績增速達到40%。2021年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.4億元，同比增長61.7%，收入大幅增長主要是由于新拓項目新增收入以及并購及合資合作帶來的項目增長;實現(xiàn)歸母凈利潤1.2億元，同比增長30.4%。重點中心城市齊發(fā)力帶動合同金額高增。2021年前三季度公司實現(xiàn)中標總額14億元，新簽約合同年金額6.4億元，較去年同期增長160%。隨著公司業(yè)務全國化深入推進以及各層級人才的引進，重點中心城市的建設和打造已初具成效。風險提示：1、擴張期間費用率過高;2、公司未能找到合適收并購標的。

東方財富(300059)：業(yè)績略超預期，財富管理飛輪加速

事件：東方財富發(fā)布2021年三季度報告。1、業(yè)績略超預期，規(guī)模效應顯著2、基金銷售業(yè)務擁抱市場高景氣度3、證券業(yè)務市占率持續(xù)提升4、股權激勵計劃彰顯高管層信心風險提示：證券市場交易活躍度回落，基金市場申贖活躍度回落;公司的境內證券業(yè)務市占率增速放緩。

榮盛石化(002493)：前三季度業(yè)績同比增長79%，浙石化二期投產在即打開成長空間

事件：公司發(fā)布2021年三季度業(yè)績預告：預計前三季度實現(xiàn)歸母凈利101.22億元，同比增長79.1%;對應Q3實現(xiàn)歸母凈利35.6億元，同比增長45.5%。浙石化一期業(yè)績逐步兌現(xiàn)，二期投產在即業(yè)績空間廣闊。今年以來，浙石化一期工程已實現(xiàn)穩(wěn)定滿負荷運行，H1浙石化實現(xiàn)營收560.4億，凈利潤113.3億，超過了2020年全年凈利潤112.3億元，公司持有的浙石化51%股份對應的權益收益為57.8億。煉化一體化布局支撐，躋身新能源材料優(yōu)質賽道。公司近年來產能快速擴張，除傳統(tǒng)煉油、乙烯、芳烴等石化項目之外，不斷向下游延伸產品鏈，逐步加碼新能源材料。聚酯項目大力發(fā)展，新增項目穩(wěn)步推進。公司子公司逸盛大化100萬噸/年瓶級切片、海南逸盛50萬噸/年瓶級切片和永盛科技7萬噸/年聚酯薄膜擴建項目的投產，促進公司上年年聚酯切片、滌綸絲及薄膜的營收同比增長113.5%和35%。公司未來包括年產25萬噸功能性聚酯薄膜擴建項目、與恒逸石化合作的年產600萬噸PTA項目都在積極推進中，為公司發(fā)展帶來多元增長動能。研發(fā)費用大幅增長，構建技術護城河。21年H1，公司研發(fā)費用達到了15.3億元，同比增長80.5%，其中Q2研發(fā)費用達到11.3 億，同比增長54.1%、環(huán)比增長186.1%。研發(fā)費用的大幅增長主要來自于浙石化研發(fā)項目投入增加所致。風險提示：行業(yè)產能過剩;全球經濟下行。

圣農發(fā)展(002299)：行業(yè)困境中仍保持盈利，食品端品牌化建設扎實推進

事件：公司披露2021年三季報，前三季度實現(xiàn)營收104.69億元，歸母凈利潤3.68億元;2021年Q3實現(xiàn)營收36.97億元，歸母凈利潤9376.03萬元。1、營收保持增長，成本上漲疊加雞價下降導致利潤承壓。2、肉雞銷量保持正增長，原料成本漲幅較大。3、食品銷量增長顯著，爆品策略和系統(tǒng)化品牌建設顯成效。4、養(yǎng)殖困境中優(yōu)勢進一步凸顯，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。風險提示：疫情對需求構成沖擊的風險，雞價大幅波動的風險，飼料成本上升的風險等。

泉峰汽車(603982)：扣非環(huán)比增長27%，新增產能于Q4釋放

事件：2021年10月18日，公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預增公告。預計2021前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.05-1.17億元，同比增長67%-87%。前三季度扣非凈利潤0.74-0.86億元，同比增長32-54%。多重因素擾動Q3,扣非中值環(huán)比增長+27%。得益于IPO項目“年產150萬套汽車零部件項目”實施，公司前三季度營收預計增長25%-35%，其中新能源和傳動業(yè)務兩大核心業(yè)務同比增幅分別超50%、70%。新能源業(yè)務持續(xù)突破，Q4產能建設取得重大進展。公司新能源業(yè)務和傳動業(yè)務訂單充沛，占比逐步提升，有助于公司逐步提升盈利能力。受益于新能源汽車滲透率持續(xù)提升紅利，公司上半年持續(xù)斬獲配套長城DHT、比亞迪DMI多筆訂單。風險提示新能源汽車銷量不達預期風險;新冠疫情影響超預期風險;芯片供應短缺加重風險;鋼鐵、鋁合金等原材料價格上漲風險;安徽、歐洲產能擴張項目不達預期風險。

中兵紅箭(000519)：三季度業(yè)績創(chuàng)新高，培育鉆石需求釋放帶動業(yè)績高增

事件：三季度業(yè)績預告:公司預計2021年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤5.95-6.25億元，同比增長80.62%-89.73%，21Q3單季歸母凈利潤2.68-2.98億元，同比增長82.61%-103.05%。維系Q1、Q2高增長態(tài)勢，三季度業(yè)績創(chuàng)新高。公司21Q1、Q2季度分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.97億元、2.3億元，分別同比增長385.49%、41.46%。21Q3季度維持高增長且創(chuàng)業(yè)績新高，預計實現(xiàn)歸母凈利潤2.68-2.98億元，同比增長82.61%-103.05%、環(huán)比增長16.42%-29.45%。中南鉆石為全球超硬材料龍頭，工業(yè)金剛石漲價和高毛利率培育鉆石業(yè)務占比提升帶動業(yè)績快速增長。公司旗下包括超硬材料、特種裝備以及汽車制造三大業(yè)務，1H21營收占比分別為47.06%/39.77%/13.17%。全資子公司中南鉆石在主導產品工業(yè)金剛石產銷量及市場占有率連續(xù)多年穩(wěn)居世界第一。超硬材料企業(yè)將部分產能轉移至培育鉆石帶動工業(yè)金剛石漲價。且近些年中南鉆石進軍消費品領域，培育鉆石業(yè)務具備更高的成長性和盈利能力,帶動中南鉆石21H1實現(xiàn)收入13.56億元(+65.25%);凈利潤3.42億元(+132.98%)，凈利率上升至25.25%(+7.34pct)。高溫高壓合成技術處于國內行業(yè)領先水平、CVD技術儲備充分，受益于培育鉆石下游需求釋放。中南鉆石擁有大顆粒鉆石單晶科研、生產的技術優(yōu)勢，在HTHP技術生產培育金剛石產品方面具有技術領先優(yōu)勢，公司掌握了30克拉以內的大單晶合成技術，可批量化穩(wěn)定生產20克拉以內的培育鉆石毛坯，目前以2-10克拉毛坯鉆產品為主。公司CVD培育鉆石產品制備技術達到了國際主流水平，目前在培育鉆石產能、產品品質以及技術儲備上具備優(yōu)勢，后續(xù)有望持續(xù)受益于行業(yè)需求快速釋放。 風險提示：行業(yè)競爭加劇、培育鉆石出廠價下降

廣和通(300638)：業(yè)績好于市場預期，營收利潤雙高增

事件：10月15日晚，公司發(fā)布2021年第三季度報告，前三季度實現(xiàn)營收28.54億元，同比增長45.03%，歸母凈利潤3.23億元，同比增長44.45%，扣非凈利潤2.96億元，同比增長42.74%，第三季度實現(xiàn)營收10.32億元，同比增長47.16%，歸母凈利潤1.21億元，同比增長39.94%，扣非凈利潤1.19億元，同比增長44.93%。1、2021Q3營收、利潤雙高增，好于市場預期。2、存貨環(huán)比下降，芯片短缺或邊際緩解，毛利率修復值得期待。3、凈利率保持較高水平，得益于規(guī)模效應與費用管控良好。4、銳凌無線收購穩(wěn)步推進，有望增厚業(yè)績、實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。5、筆電蜂窩模組滲透率有望大幅提升，公司保持較強競爭力。風險提示：蜂窩筆電需求不及預期;筆電模組市場競爭加劇;銳凌無線收購不成功或整合不成功;上游元器件短缺情況影響超預期;運費漲價超預期;匯兌影響超預期;疫情影響超預期;海外市場受國際環(huán)境影響等。

通策醫(yī)療(600763)：Q3業(yè)績增速有所放緩，省內外擴張穩(wěn)步推進

事件：2021年10月15日，公司發(fā)布2021年三季報

2021年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為21.36、6.20、6.08億元，同比增速分別為47.11%、56.68%、58.40%，對應 EPS 為 0.84元。

Q3業(yè)績增速比Q2有所放緩，預計與去年同期高基數(shù)有關公司2021Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為8.19、2.69、2.66億元，同比增速分別為12.44%、5.88%、6.20%。Q3收入增速相比Q2收入增速有所下滑，預計與去年同期的基數(shù)略高有關(20年上半年疫情對業(yè)務影響較大，Q3門診量有所反彈)。利潤端增速低于收入端增速，預計與寧口及部分分院人員招聘導致的成本提升、銷售費用等增加有關。風險提示新冠疫情反復風險;并購擴張不及預期;醫(yī)療事故風險。

邁瑞醫(yī)療(300760)：業(yè)績符合預期，常規(guī)業(yè)務持續(xù)恢復(更新)

事件：公司發(fā)布2021年三季報2021年10月19日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布2021年三季報，公司前三季度營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為193.92、66.63、65.44億元，增速分別為20.72%、24.23%、24.30%，EPS為5.48元。1、業(yè)績符合預期，三大業(yè)務板塊均穩(wěn)健增長2、醫(yī)療新基建趨勢下，國內市場需求景氣度較高3、完成收購HyTest，化學發(fā)光領域競爭力進一步提升4、財務指標基本穩(wěn)定，銷售費用率有所下降5、短期有望受益于進口替代和海外高端客戶群突破，中長期看好創(chuàng)新、國際化持續(xù)帶來成長動力風險提示行業(yè)政策變化風險，新產品推廣進度不及預期，匯兌損益對公司業(yè)績產生影響。

新益昌(688383)：Mini LED固晶機方興未艾，半導體封裝設備替代空間廣闊

事件：公司發(fā)布2021年三季度報告，實現(xiàn)營收7.96億元，同比+63.84%，歸母凈利潤1.57億元，同比+132.22%，扣非歸母凈利潤1.49億元，同比+134.70%。Mini LED放量元年，公司產品量價齊升。Mini LED顯示屏在直顯與背光領域均有獨特優(yōu)勢，伴隨成本逐漸降低滲透率加速提升，今年以來芯片、封裝、顯示產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)紛紛加大投入，三星、LG、TCL、小米、華為等企業(yè)相繼推出Mini LED背光電視, 蘋果推出搭載Mini LED背光屏 iPad Pro產品，Mini LED背光有望在2022年開始迎來大規(guī)模應用。切入半導體領域空間拓展，公司半導體固晶機快速放量。封測固晶設備投入較大，門檻較高，公司以既有的技術積累為基礎，通過持續(xù)性的研發(fā)和市場開拓進入半導體固晶機領域，目前客戶包括晶導微、燦瑞科技、揚杰科技、通富微、固锝電子等知名公司，其封測業(yè)務涵蓋MEMS，模擬，數(shù)模混合，分立器件等領域。風險提示：Mini LED背光市場拓展不及預期;半導體封裝設備進口替代需要客戶認證和逐步的認知，若市場拓展不及預期可能會影響增速

四方光電(688665)：橫向延伸+縱向拓展，進擊的氣體傳感器龍頭

事件：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.79億元，同比增長111.10%，實現(xiàn)歸母凈利1.23億元，同比增長163.60%。Q2營業(yè)收入1.45億元，同比+96.43%、環(huán)比+12.75%，Q2歸母凈利4889萬元，同比+110.21%、環(huán)比+19.07%，主要是得益于民用空氣品質傳感器、車載傳感器、醫(yī)療健康氣體傳感器銷量增加。公司不斷提高零部件自產率，截至21H1粉塵傳感器用的核心部件激光管、風扇的自產率分別達到 75.45%、72.59%，紅外氣體傳感器用的探測器已能夠自產，前三季度公司綜合毛利率達50.46%，同比提升3.67pct。我們再次強調，公司增長來自于橫向業(yè)務領域延伸和縱向產業(yè)拓展，核心是完善的技術平臺、出色的管理、以及前瞻的發(fā)展戰(zhàn)略。風險提示：原材料價格波動、芯片缺貨、行業(yè)競爭加劇

三只松鼠(300783)：百億分銷目標，開啟中度分銷時代

事件：10月21日公司發(fā)布2021年三季報，前三季度營業(yè)收入70.7億元，同比下降2.2%;歸母凈利潤4.4億元，同比增長67.4%;扣非歸母凈利潤3.5億元，同比增長62.0%。主品牌“三只松鼠”持續(xù)縮減SKU，聚焦堅果備戰(zhàn)分銷。2021前三季度，三只松鼠圍繞聚焦堅果戰(zhàn)略持續(xù)縮減SKU，堅果品類營收占比及毛利率進一步提升。新品牌“小鹿藍藍”保持高速增長，虧損同步大幅收窄。新品牌聚焦“小鹿藍藍”發(fā)展培育，在保持規(guī)模持續(xù)增長的同時，虧損大幅收窄。前三季度，小鹿藍藍實現(xiàn)全渠道營收3.32億元，2020年6月19日上線至今，營收規(guī)模持續(xù)增長，連續(xù)13個月穩(wěn)居全網寶寶零食類目第一，市占率超第二、三名之和。公司正式進入“中度分銷”時代，五年百億分銷目標。10月15日，以“聚焦堅果，全新出發(fā)”為主題的三只松鼠分銷戰(zhàn)略星品發(fā)布會在天津重磅開啟。公司未來將加速進軍線下分銷，并提出了3年50億，5年100億的銷售目標。風險提示：行業(yè)競爭加劇風險、經濟不景氣風險、疫情反復風險。

良品鋪子(603719)：加速新零售渠道布局，利潤率逐步回升

事件：10月21日公司發(fā)布2021年三季報，前三季度營業(yè)收入65.7億元，同比增長18.8%;歸母凈利潤3.2億元，同比增長19.6%。三季度盈利持續(xù)回升，社區(qū)團購增長顯著。2021Q3公司營業(yè)收入21.5億元，同比增長11.9%，增速較Q2小幅提升;歸母凈利潤1.2億元，同比增長20.0%。按經營業(yè)態(tài)分類，公司電子商務業(yè)務、加盟業(yè)務、直營零售業(yè)務、團購業(yè)務銷售額分別為12.0/7.0/3.9/0.8億元，同比增速分別為18.5%/1.7%/-1.3%/203.9，對應毛利率28.6%/21.4%/53.2%/28.2%，公司社區(qū)團購增速顯著且利潤率與線上業(yè)務基本持平。積極應對新營銷環(huán)境，全渠道戰(zhàn)略下凈利潤率逐步回升。目前流量去中心化趨勢明顯，新型社交電商渠道蓬勃發(fā)展。三季度公司毛利率環(huán)比下滑8.4個百分點，而凈利率提升約1個百分點?？紤]到商業(yè)中心較高的進場費用與租金成本，在線下渠道人流下滑的背景下，其凈利率水平低于與其他非直營業(yè)務。順應消費升級趨勢，細分需求設立產品矩陣。隨著消費需求升級和消費分級的趨勢日漸明顯，公司深入洞察消費者需求，把握健康營養(yǎng)風口，向健康型、功能型、方案型產品方向升級，針對學齡兒童、健身人群、白領上班族等客群分別推出了兒童零食、健身零食、早餐晚餐代餐等多類產品，逐步建立新的產品矩陣。風險提示：原材料成本風險，行業(yè)競爭加劇風險，食品安全風險等。

平安銀行(000001)：業(yè)績強勁可持續(xù)，綜合金融賦能財富管理

事件：10月20日，平安銀行披露2021年三季報，實現(xiàn)營業(yè)收入1272億元，同比增長9.1%;實現(xiàn)歸母凈利潤291億元，同比增長30.1%。業(yè)績表現(xiàn)超出我們的預期。3Q21不良率季度環(huán)比下降3bps至1.05%，撥備覆蓋率季度環(huán)比提高9pct至268%。資產質量符合我們的預期。1、利潤增速進一步向上,ROE延續(xù)回升趨勢，預計全年營收回到兩位數(shù)增長。在中報強勁的利潤增速基礎上，平安銀行三季報再提速，達到30%以上。營收同比增速較中報提升，預計全年回到兩位數(shù)增長。延續(xù)上半年趨勢，ROE同比繼續(xù)上行。2、財富管理業(yè)務快速發(fā)展，集團代理人脫落不改零售綜拓渠道對私行財富業(yè)務貢獻提升趨勢。3、資產端主動降低風險偏好，風險調整后息差繼續(xù)提升，存款成本保持穩(wěn)定。平安銀行的風險調整后息差是提升的。資產端，主動降低風險偏好，貸款定價下行。負債端，存款成本降低至行業(yè)平均水平，保持穩(wěn)定。4、在不良與撥備覆蓋率保持穩(wěn)健改善趨勢的前提下，關注、逾期指標波動實則反映前期撥備計提扎實，預計對后續(xù)業(yè)績沒有影響。風險提示公司主要面臨以下風險：1)宏觀經濟大幅下滑，引發(fā)銀行不良風險;2)全球疫情出現(xiàn)超預期反彈，國內外政策發(fā)生變化;3)零售轉型進度不及預期。

杭州銀行(600926)：業(yè)績提速不良持續(xù)下降，優(yōu)勢突出維持高速增長

事件：10月20日，杭州銀行披露2021年三季報。9M21實現(xiàn)營業(yè)收入223.77億元，同比增長20.0%;歸母凈利潤70.36億元，同比增長26.2%，3Q21單季度歸母凈利潤同比增長34.5%。業(yè)績符合預期。3Q21不良率季度環(huán)比下降7bps至0.90%，撥備覆蓋率季度環(huán)比提高29pct至559.4%，資產質量超出我們預期。1、營收、凈利潤增速逐季提升，9M21增速均站上20%。2、資產質量更上一步，穩(wěn)居行業(yè)最優(yōu)梯隊。1)不良率進一步下行，不良生成保持負增長2)逾期率繼續(xù)改善，不良+關注率穩(wěn)定低位3)風險抵補能力極強，撥備覆蓋率穩(wěn)居行業(yè)第一3、優(yōu)質區(qū)域優(yōu)質城商行屬性突出，前3季度規(guī)模高速擴張，可轉債轉股可期有效支撐后續(xù)發(fā)展。杭州銀行的區(qū)域優(yōu)勢突出，受益于經濟強市和長三角一體化發(fā)展，前3季度規(guī)模高速擴張。息差微降，后續(xù)預計保持穩(wěn)定?？赊D債轉股可期，有效支撐后續(xù)發(fā)展。風險提示公司主要面臨以下風險：1)宏觀經濟大幅下滑，引發(fā)銀行不良風險;2)全球疫情出現(xiàn)超預期反彈，國內外政策發(fā)生變化;3)資本補充進度低于預期。

舍得酒業(yè)(600702)：費用投放力度加大，業(yè)績增長后勁足

事件：公司發(fā)布2021年三年季度報告。公司2021前三季度公司實現(xiàn)營收36.07億元(+104.54%)，歸母凈利潤9.70億元(+211.92%)，其中單Q3 實現(xiàn)營收 12.16 億元(+64.84%)，歸母凈利潤 2.34億元(+59.65%)。Q3營收+預收款變動合計為16.98億元(+94.58%)。1、省外招商放緩，提升經銷商群體質量，謀求可持續(xù)增長2、下半年費用投放加大，低端酒高增導致毛利率階段承壓3、渠道運作細化，復星入駐釋放老酒勢能，沱牌舍得開啟老名酒復興風險提示：市場拓展不及預期，疫情反復，食品安全風險等。

拓普集團(601689)：三季報點評：業(yè)績表現(xiàn)亮眼，新能源貢獻增量

事件：2021年10月20日，公司發(fā)布三季報，2021年前三季度實現(xiàn)營收78.23億元，同比增長81.14%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.53億元，同比增長94.44%;單三季度公司實現(xiàn)營收29.06億元，同比增長65.44%，實現(xiàn)歸母凈利潤約2.94億元，同比增長71.26%，超出市場預期。新能源車企客戶大幅放量貢獻主要增量公司通過前瞻布局新能源汽車賽道，目前已形成了“2+3”產業(yè)布局，2021年公司熱管理系統(tǒng)產品貢獻重要業(yè)績增量，上半年該業(yè)務實現(xiàn)營收5.69億元。綜合競爭力持續(xù)提升，客戶、研發(fā)及產品組合優(yōu)勢顯現(xiàn)公司汽車產品線覆蓋面廣，可為給客戶提供一站式、系統(tǒng)級、模塊化的產品與服務;依托QSTP所形成的核心競爭力，公司傳統(tǒng)燃油車優(yōu)質客戶粘性增強，并積極拓展頭部造車新勢力，客戶優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。此外，公司研發(fā)投入水平行業(yè)領先，具備五大產品模塊的系統(tǒng)級同步正向研發(fā)能力，擁有近2000人科研團隊。投資建議：特斯拉產業(yè)鏈優(yōu)質標的，維持“買入”評級短期看，公司有望持續(xù)受益于特斯拉強勁擴張周期，特斯拉2021年Q3銷量及毛利率再創(chuàng)歷史新高，當前上海工廠年產能超過45萬輛，且仍在加速建設。長期看，熱管理系統(tǒng)是新能源汽車增量部件，公司熱管理產品譜系充實，單車價值量高(6000-9000元)，后期有望成為新能源熱管理領域的整體方案供應商。風險分析：汽車銷量低于預期;汽車熱管理業(yè)務擴展不及預期。

楚天科技(300358)：公司業(yè)績超預期，全面布局生物制藥產業(yè)鏈

事件：公司于10月21日晚發(fā)布三季報，2021前三季度公司實現(xiàn)營收36.8億元，同比增長67%(調整后);實現(xiàn)歸母凈利4.01億元，同比增長724%(調整后);實現(xiàn)扣非凈利3.71億元，同比增長3865%;實現(xiàn)經營活動凈現(xiàn)金流12.7億元，同比增長379%。1、公司業(yè)績超出預期，同比大幅增長公司業(yè)績超預期，同比大幅增長，一方面由于公司積極實施“一縱一橫一平臺”發(fā)展戰(zhàn)略，深化生物制藥裝備的布局，加強各子公司之間協(xié)同，同時提升內部運營管理能力;另一方面由于生物制藥行業(yè)持續(xù)景氣。2、生物制藥產業(yè)鏈持續(xù)景氣3、緊跟時代發(fā)展，積極布局大分子生物藥前端裝備及耗材公司生物前段已形成不銹鋼反應發(fā)酵系統(tǒng)、層析分離純化系統(tǒng)、配液系統(tǒng)等相關產品，并已完成了部分重點客戶布局。4、進軍層析介質，由裝備型向技術平臺型公司轉變公司在寧鄉(xiāng)成立了楚天微球，注冊資本5000萬元，公司占比60%。合資公司出資方除公司占比60%外，員工持股平臺楚天元新占比25%，王濟源個人占比15%。王濟源目前為楚天顧問，曾先后在成都生物制品研究所、通用電氣(GE)生命科學部、博格隆(上海)生物技術有限公司任職，擁有20多年的生物制藥行業(yè)相關從業(yè)經驗，熟悉分離純化相關的各個細分市場與技術。5、生物制藥行業(yè)高速發(fā)展，產業(yè)鏈設備/耗材市場迅速擴大6、財務分析：合同負債、經營現(xiàn)金流持續(xù)高增長，研發(fā)投入持續(xù)增加風險提示工藝放大及工業(yè)化相關風險、行業(yè)競爭加劇風險、周期波動風險等。

貝特瑞(835185)：略超預期，產能擴張再提速

事件：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入68.5億，同比增長154%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.9億，同比增長208%，位于預告上限;Q3實現(xiàn)歸母凈利3.6億，同比增長168%，扣除Q2資產出售收益后環(huán)比大增60%。

前三季度負極10萬噸+，其中人造負極6萬噸+，Q3負極出貨約4.1萬噸，其中硅碳約800噸;前三季度高鎳三元正極銷量突破1.0萬噸，其中Q3約0.4萬噸。預計21-22年負極出貨15和25萬噸，正極出貨1.5和3萬噸;

價：預計Q3負極7500元/噸+，維持穩(wěn)定;高鎳正極爬坡過程對應單噸凈利潤0.5萬，未來仍有提升空間。

風險提示：新能源汽車需求不達預期 ，原材料價格大幅上漲

德方納米(300769)：出貨環(huán)比提升，靜待錳鐵鋰拉動未來第二增長極

事件：公司發(fā)布三季報：2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入22.7億，同比增長295%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.4億，同比增長2280%;2021年Q3實現(xiàn)營業(yè)收入10.0億，同比增長356%，實現(xiàn)歸母利潤1.1億，同比增長2546%，環(huán)比增長29%。出貨環(huán)比提升，靜待錳鐵鋰拉動未來第二增長極出貨量環(huán)比提升，產能持續(xù)釋放：預計2021年Q3出貨突破2萬噸，較Q2環(huán)比提升。預計2021年出貨量約8萬噸，22年產能逐步釋放料出貨量繼續(xù)提升; 盈利能力有望持續(xù)提升：2021年Q3毛利率23.4%，環(huán)比Q2下降1.2pcts;預計單噸凈利潤為0.44萬元，環(huán)比Q2的利潤0.47萬(預計值)基本持平，Q3減值計提1500萬，相比Q2增加1000萬，若還原后單噸利潤實際環(huán)比提升，隨著云南基地等低成本產能持續(xù)投放，單噸凈利有望環(huán)比提升。風險提示：新能源汽車銷量不達預期，三元正極材料成本大幅度下降

天宜上佳(688033)：股權激勵營收目標有望順利實現(xiàn)，期待碳基材料開啟第二增長曲線

事件：公司2021年前三季度實現(xiàn)營收3.75億元，同比增長58.7%，其中Q3單季度實現(xiàn)營收1.52億元，同比增長61.6%;前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.0億元，同比增長58.4%，其中Q3單季度實現(xiàn)歸母凈利潤4383萬元，同比增長74.1%。全年股權激勵目標5.8億元營收有望順利實現(xiàn)。受損于三季度國內零散發(fā)生的疫情，鐵路客運量及動車組開行量均受到影響，三季度鐵路客運量僅為6.9億人次，同比下滑0.1%，相比2019年同期下滑34%，同時新車交付較少，對公司閘片需求有所減少，使得前三季度總營收未能修復至2019年水平。風險提示：新產品研發(fā)不及預期，新產品市場推廣不及預期、閘片質量控制、客戶采購限價。

中航高科(600862)：聚焦主業(yè)持續(xù)攻關，前三季度業(yè)績穩(wěn)定增長

事件：近日，公司發(fā)布2021年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入28.50億元，同比增長21.95%;歸母凈利潤5.68億元，同比增長41.85%。從資產負債表來看，公司本期期末應收賬款為21.16億元，比期初大幅增長167.31%，主要由于子公司航空工業(yè)復材銷售規(guī)模增長所致;預付款為2.26億元，比期初增長127.72%，主要由于子公司航空工業(yè)復材的預付材料款增加;合同負債3.96億元，比期初增長250.11%。表明公司在手訂單充足，正在積極備貨，經營狀況良好。公司作為國內復合材料預浸料龍頭，預計十四五期間將持續(xù)受益于行業(yè)高景氣，訂單情況有望不斷向好，為業(yè)績增長提供保障，前景可觀。風險提示：機床裝備、骨科植入物產品市場競爭激烈;2、航空裝備需求市場受國家政策級宏觀經濟波動影響較大。

九洲藥業(yè)(603456)：CDMO持續(xù)高增長，業(yè)績如期同比大增

事件：公司于10月28日晚發(fā)布三季報，前三季度公司實現(xiàn)營收30.0億元，同比增長72%;實現(xiàn)歸母凈利4.73億元，同比增長98%;實現(xiàn)扣非凈利4.37億元，同比增長107%;實現(xiàn)加權平均ROE 11.43%，同比增加3.39個百分點。公司業(yè)績符合預期，同比大幅增長主要由于CDMO業(yè)務高速增長所致。Q3單季度公司實現(xiàn)營收11.4億元，同比增長54%，環(huán)比增長12%;實現(xiàn)歸母凈利1.98億元，同比增長80%，環(huán)比增長10%;實現(xiàn)扣非凈利1.91億元，同比增長111%，環(huán)比增長28%。風險提示：管理層及核心技術人員變動風險、蘇州瑞博訂單增長低于預期、后續(xù)訂單獲取不及預期、人民幣匯率波動。

泰林生物(300813)：業(yè)績穩(wěn)健增長合同負債持續(xù)增加，細胞治療裝備值得期待

事件：公司于10月28日晚發(fā)布2021三季報告，2021前三季度公司實現(xiàn)營收1.82億元，同比增長36.18%;實現(xiàn)歸母凈利4238萬元，同比增長29.61%;實現(xiàn)扣非凈利4119萬元，同比增長50.99%。

微生物檢測、隔離系列齊發(fā)力，公司業(yè)績穩(wěn)健增長

公司業(yè)績同比穩(wěn)健增長，主要由于微生物檢測系列、隔離技術系列產品收入增加。我們認為公司產品銷售的增漲，一方面由于細胞治療產業(yè)化進程加速，細胞治療裝備交付增加;另一方面由于新冠疫苗和生物藥行業(yè)景氣帶動微生物無菌檢測產品需求增長。單季度角度，Q3季度公司實現(xiàn)營收7142萬元，同比增長49.47%;實現(xiàn)歸母凈利1472萬元，同比增長2.23%;實現(xiàn)扣非凈利1465萬元，同比增長24.78%。

風險提示：新技術開發(fā)風險、市場拓展風險、行業(yè)競爭加劇風險、行業(yè)政策風險等。

飛科電器(603868)：Q3收入基本符合預期，期待Q4電商大促表現(xiàn)

2021年10月28日，飛科電器發(fā)布2021第三季度報告。2021前三季度公司營業(yè)總收入28.63億元(+14.31%);歸母凈利潤5.03億元(+6.75%)。其中，2021Q3收入為11.12億元(+9.34%);歸母凈利潤1.89億元(+2.29%)。2021Q3收入穩(wěn)定增長。2021Q3公司收入11.12億元，同比+9.34%，保持穩(wěn)定增長。1)從品牌看，專注個護和生活健康子品牌“POREE博銳”增長勢頭強勁。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，2021Q3京東博銳個護銷額同比+231%。2)從品類看，由于剃須刀已進入存量競爭階段且市場競爭加劇，公司剃須刀品類增速有所放緩但仍繼續(xù)增長，2021Q3公司剃須刀淘系銷額同比+3.58%。3)展望Q4：截止2021年10月27日，雙十一第一波預售剃須刀類目中，飛科品牌累計預售額2082萬元，預售量6.78萬件，位居前三。由于雙十一大促拉動，我們認為Q4收入有望維持良好增長，預計公司全年增速在10%+。

風險提示：原材料價格波動、勞動力成本的上升等。

應流股份(603308：兩機業(yè)務不斷增長，全年業(yè)績穩(wěn)增可期

近日，公司發(fā)布2021年三季報，前三季度實現(xiàn)營收15.20億元，同比增長12.31%;歸母凈利潤1.51億元，同比增長14.55%。前三季度，公司銷售毛利率為35.38%(-1.43pct);凈利率為9.12%(+0.28pcts)，保持穩(wěn)定。公司期間費用率為28.01%(-0.06pct)，其中，銷售費用為0.29億元(-10.70%)，費用率為1.93%(-0.49pct);管理費用為 1.31億元(+18.54%)，費用率為20.78%(+1.52pct);研發(fā)費用為 1.85億元(+23.12%)，費用率為 12.15%(+1.07pct)。公司保持研發(fā)投入，研發(fā)、生產裝備整體達到世界先進水平，形成完整的高端零部件制造產業(yè)鏈，擁有百余項專利和專有技術。是我國核電、油氣和航空領域核心企業(yè)的重要供應商。風險提示：1、兩機葉片放量不及預期;、2、傳統(tǒng)鑄件業(yè)務發(fā)展不及預期。

元利科技(603217)：產品量價齊升，前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤上漲147.04%

事件：公司發(fā)布2021年三季報，2021年前三季度公司實現(xiàn)營收17.1億元，同比增長100.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.75億元，同比增長147.0%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.62億元，同比增長206.8%。實現(xiàn)基本每股收益2.16元，同比增長147.0%。2021年Q3公司實現(xiàn)營收6.87億元，同比增長115.7%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.99億元，同比增長137.4%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.94億元，同比增長193.5%。公司是國家高新技術企業(yè)和省級創(chuàng)新型試點企業(yè)，且是二甲酯行業(yè)標準制定者，現(xiàn)持有專利105項，其中發(fā)明專利38項、實用新型專利66項，外觀設計專利1項。公司憑借先進的專業(yè)生產技術、系列化的產品、良好的產品質量、穩(wěn)定的供應及快速響應的營銷服務，已與全球化工行業(yè)百強企業(yè)中多個企業(yè)建立了緊密的業(yè)務戰(zhàn)略合作關系并進入其供應商體系，被巴斯夫、威士伯等多家客戶認定為優(yōu)秀供應商。風險提示：下游市場開拓不及預期;己二酸產能投放不及預期。

晨光文具(603899)：科力普、生活館保持高增，持續(xù)推動公司成長

事件：公司發(fā)布2021年三季度報告：前三季度公司營收121.5億元，同比+42.3%;歸母凈利潤11.2億元，同比+22.4%;扣非歸母凈利潤9.9億元，同比+25.1%。經營性現(xiàn)金流凈額9.9億元,同比+10.2%，EPS(基本)1.2元，同比+22.6%，ROE(加權)19.9%，同比-0.6pct。三季度營收同比增長18%，增速環(huán)比有所放緩。公司2021Q3實現(xiàn)營收44.7億元，同比+18.3%(21Q1、21Q2分別同比+83.0%、 +44.7%)，公司Q3營收增速放緩主要由于：1)2020年受疫情影響，公司營收前低后高，導致2020年下半年基數(shù)相對較高。2)Q3開學季作為公司傳統(tǒng)業(yè)務旺季，受到雙減政策持續(xù)推進的影響，部分加盟商降低了對銷量的預期，從而對訂貨量產生一定影響。公司2021Q3實現(xiàn)歸母凈利潤4.5億元，同比+0.6%(21Q1、21Q2分別同比+42.5%、 +44.3%)。風險提示：傳統(tǒng)業(yè)務需求下滑;新業(yè)務發(fā)展不及預期等。

洽洽食品(002557)：三季度盈利水平回升，提價覆蓋成本壓力

事件：10月28日公司發(fā)布2021年三季報：前三季度實現(xiàn)營收38.8億元(+6.3%)，歸母凈利潤5.9億元(+12.2%)，歸母扣非凈利潤4.9億元(+7.9%)。三季度盈利水平回升，單季同比增速由負轉正。三季度營業(yè)收入15億元，同比增長10.7%;歸母凈利潤2.7億元，同比增長13.8%。公司三季度毛利率、凈利率分別為32.1%/17.8%，環(huán)比提升1.8/4.8個百分點。由于大賣場人流下降以及新渠道(社區(qū)團購、線上直播)分流，公司積極進行渠道變革。線下渠道方面，公司從建立數(shù)字化系統(tǒng)平臺，系統(tǒng)完成后可通過掃碼系統(tǒng)跟經銷商和消費者來做質量、生產安全的追溯和營銷互動，從而提高公司對終端的掌控能力。線上渠道方面，線上小黃袋銷量較好，年初以來公司降低了低價促銷頻率，更多地發(fā)揮品質和品牌的核心作用，通過與盒馬等線上線下合作來實現(xiàn)穩(wěn)定增長。風險提示：原材料成本風險，市場競爭加劇風險等。

伊利股份(600887)：三季度盈利超預期，入股澳優(yōu)加速奶粉布局

事件：10月28日公司發(fā)布2021年三季報：前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入850.1億元，同比增長15.2%;歸母凈利潤79.4億元，同比增長31.9%;扣非歸母凈利潤75.5億元，同比增長30.0%。三季度利潤超預期。2021Q3公司營業(yè)收入285.0億元，同比增長8.6%;歸母凈利潤26.2億元，同比增長14.6%。利潤增速快于營收主要系凈利率提升，三季度凈利率9.3%，同比提升0.6個百分點。按產品類別分類，前三季度液體乳、奶粉及奶制品、冷飲產品收入分別為647/117/69億元，同比增速13%/25%/15%，其中液體乳增速保持穩(wěn)定，奶粉業(yè)務增速提升較快。傳統(tǒng)優(yōu)勢品類中，金典有機奶、安慕希、暢輕穩(wěn)居細分領域第一。2021年前三季度，金典保持20%以上增長，金典有機增速超過50%;安慕的市場份額達到了65%，繼續(xù)保持領先地位;嬰幼兒配方奶粉業(yè)務取得了同比30%以上增長。其中，金領冠珍護增速超40%，為該細分市場中增速最快的品牌。奶酪業(yè)務方面，公司擁有“伊利兒童奶酪棒”和“可以吸的奶酪”等創(chuàng)新兒童明星產品，以及“口袋芝士”成人零食奶酪等產品，前三季度奶酪業(yè)務零售端整體同比增長180%。風險提示：疫情反復風險，原奶價格快速上行風險，競爭趨緩程度低于市場預期。

郵儲銀行(601658)：業(yè)績表現(xiàn)超預期，高成長性可持續(xù)

10月28日，郵儲銀行披露2021年三季報：2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2383.58億元，同比增長10.2%;實現(xiàn)歸母凈利潤645.07億元，同比增長22.1%。營收、利潤同比增速均較中報提速，預計雙位數(shù)的營收增長+20%中樞的利潤增長可持續(xù)，成長性大行標簽愈加鮮明。9M21郵儲銀行營收同比增長10.2%，較1H21提高2.5pct;歸母凈利潤同比增22.1%，較1H21提高0.2pct。根據(jù)盈利驅動因素分析，撥備、規(guī)模、非息收入分別對利潤增速貢獻14.2%、7.8%、4.6%，息差略有拖累2.2%。業(yè)績強勁釋放帶動ROE提升，前三季度ROE(年化，披露值)同比提高0.51pct至13.68%。風險提示1)宏觀經濟大幅下滑，引發(fā)銀行不良風險;2)全球疫情出現(xiàn)超預期反彈，國內外政策發(fā)生變化;3)郵儲銀行推進小額貸款不及預期，出現(xiàn)不良風險;4)郵儲銀行財富管理體系建設不及預期。

鋼研高納(300034)：盈利能力提高，三季報業(yè)績增長顯著

事件：近日，公司發(fā)布2021年三季度報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入14.25億元，同比增長33.39%;實現(xiàn)歸母凈利潤2.53億元，同比增長94.75%。2021年前三季度，公司實現(xiàn)營收14.25億元(+33.39%)，歸母凈利潤2.53億元(+94.75%)。2021Q3，公司實現(xiàn)營收5.95億元(+48.89%)，歸母凈利潤0.77億元(+87.33%)。公司凈利潤水平顯著提升，主要受益于軍工行業(yè)航空航天下游需求強勁增長，對高溫合金需求增加快速，帶動業(yè)績實現(xiàn)了高速增長。從資產負債表來看，公司本期末應收賬款為9.65億元，比期初大幅增長115.45%，主要為銷售規(guī)模擴大且大客戶年中回款較差所致;存貨為9.12億元，比期初增長54.16%，主要為原材料價格上漲以及實施儲備所致。表明公司正在積極備貨，訂單充足，業(yè)績增長得到保障。公司是國內高溫合金領域龍頭企業(yè)，產品廣泛應用于航空航天、大型發(fā)電設備、石化冶金等領域，上下游產業(yè)鏈完善，市場廣闊，產能較高，盈利可觀。當前我國高溫合金下游需求旺盛，公司具備較強技術積累和生產能力，未來有望充分獲益，業(yè)績持續(xù)增長可期。風險提示：1、新產品的市場拓展情況不及預期;2、軍品訂單需求不及預期

光威復材(300699)：持續(xù)聚焦碳纖維主業(yè)，前三季度業(yè)績穩(wěn)定增長

事件：近日，公司發(fā)布2021年三季報，前三季度實現(xiàn)營收19.63億元，同比增長22.42%;實現(xiàn)歸母凈利潤6.18億元，同比增長17.89%。持續(xù)聚焦碳纖維主業(yè)，訂單交付順利，業(yè)績增長符合預期2021年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 19.63億元(+22.42%)， 實現(xiàn)歸母凈利潤 6.18 億元(+17.89%)，扣非歸母凈利潤 5.79 億元(+24.62%)。其中，Q3單季度實現(xiàn)營收 6.79億元(+13.52%)，歸母凈利潤 1.84 億元(+6.66%)，業(yè)績穩(wěn)定增長。公司業(yè)績增長主要是由于公司持續(xù)聚焦碳纖維主業(yè)，碳纖維(含織物)及預浸料收入逐漸增加，并且逐步開拓新市場，拓展應用領域。預計未來隨著下游裝備需求的持續(xù)放量，國產碳纖維需求不斷增長，以及風電等工業(yè)領域的需求釋放，公司軍、民品業(yè)務將保持穩(wěn)定增長。公司將形成以高端裝備設計制造技術為支撐的從原絲開始的碳纖維、織物、樹脂、高性能預浸材料一直到復合材料零件、部件和成品的完整產業(yè)鏈，并在現(xiàn)有的產銷規(guī)?；A上，三年內實現(xiàn)產能和銷售的較大增長，進一步鞏固公司在國內碳纖維行業(yè)的領先地位，為未來五到十年的快速發(fā)展奠定基礎。風險提示：1、原材料漲價影響利潤增速、2、疫情反復影響訂單執(zhí)行

航發(fā)控制(000738)：合同負債大幅增長，前三季度業(yè)績穩(wěn)定增長

事件：近日，公司發(fā)布2021年三季度報，前三季度實現(xiàn)營收30.38億元，同比增長24.62%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.98億元，同比增長20.09%。前三季度業(yè)績持續(xù)增長，合同負債大增8倍 2021年前三季度，公司實現(xiàn)營收30.38億元，同比增長24.62%;歸母凈利潤3.98億元，同比增長20.09%，業(yè)績穩(wěn)步增長。Q3單季，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.08億元，同比增長23.76%，歸母凈利潤1.01億元，同比增長4.43%。主要是由于本年訂單增加，表現(xiàn)公司與客戶關系牢固，市場需求景氣度高。從資產負債表來看，公司本期末合同負債為9.14億元，比期初大幅增長818.81%;應收賬款21.81億元，比期初增長112.45%，主要由于收到客戶采購貨款，說明公司產品正在陸續(xù)交付，未來業(yè)績確定性強。盈利預測與投資評級: 業(yè)績穩(wěn)定增長，未來將持續(xù)受益于市場需求和政策紅利，維持“買入”評級風險提示：1、科研項目推進不及預期、2、軍品訂單交付進度不及預期

金博股份(688598)：光伏產業(yè)高景氣，前三季度業(yè)績增長顯著

事件：近日，公司發(fā)布2021年三季報，前三季度實現(xiàn)營收 8.88億元，同比增長207.95%;歸母凈利潤3.34億元，同比增長192.65%。受益于光伏產業(yè)高景氣，前三季度業(yè)績持續(xù)高增長 公司為晶硅制造熱場系統(tǒng)先進碳基復合材料部件的主要供應商之一，市場占有率較高，處于行業(yè)領先地位，同時具有自主研發(fā)能力和持續(xù)創(chuàng)新能力，是唯一一家入選工信部第一批專精特新“小巨人”名單的先進碳基復合材料制造企業(yè)，看好公司持續(xù)提升業(yè)務規(guī)模。風險提示：1、訂單交付不及預期;2、光伏下游需求不及預期

伯特利(603596)：Q3利潤環(huán)比增長12.89%，線控制動國產替代加速

事件：2021年10月27日，公司披露2021年三季度報告，2021前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入23.28億元，同比增加14.97%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.69億元，同比增加22.84%，扣非后歸母凈利潤3.17億元，同比增加18.77%。芯片持續(xù)影響Q3業(yè)績，核心客戶恢復助力收入環(huán)比增長。2021年前三季度公司實現(xiàn)營收23.28億元，同比增長14.97%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.69億元，同比增長22.84%，扣非后歸母凈利潤3.17億元，同比增長18.77%。公司在扎根汽車制動領域的同時，加快布局輕量化底盤業(yè)務，不斷完善產品矩陣和客戶結構。國內自動駕駛快速發(fā)展，L3+級車型將逐步上市。風險提示：新冠疫情影響反彈風險;上游原材料漲價影響;下游汽車缺芯;線控制動項目推進速度不及預期。

中微公司(688012)：訂單飽滿，成長可期

事件：10月27日盤后，公司發(fā)布三季報，前三季度實現(xiàn)營收20.73億元，同比增長40.40%;歸母凈利潤5.42億元，同比增長95.66%。扣非凈利潤為1.65億元，同比增長462.69%。 2021年1-9月營業(yè)收入20.73億元，較上年同期增加約5.96億元，主要系：(1)受益于半導體設備市場發(fā)展及公司產品競爭優(yōu)勢，1-9月刻蝕設備收入為13.52億元，較去年同期增長約99.01%，毛利率達到43.97%;(2)由于下游市場原因以及本年新簽署的Mini-LED MOCVD設備規(guī)模訂單尚未發(fā)貨，2021年1-9月MOCVD設備收入為3.04億元，較去年同期下降約24.27%，但MOCVD設備的毛利率達到32.21%，較去年同期有大幅度提升。3)訂單飽滿，存貨相應增加。2021年1-9月新簽訂單金額達35.2億元，同比增長超過110%;同期存貨金額達到16.58億元，較上年同期增加4.58億元，隨著設備發(fā)貨交付，明年業(yè)績增長確定。公司作為本土半導體設備領先企業(yè)，考慮到刻蝕設備和Mini-LED設備快速突破。

風險提示：1)客戶拓展不及預期;2)新品量產緩慢

博騰股份(300363)：業(yè)績符合預期， 積極推進各項業(yè)務

事件：公司前三季度營業(yè)收入為20.3億元，同比增長36.41%;歸母凈利潤為3.61億元，同比增長50.92%;扣非歸母凈利潤為3.53億元，同比增長60.61%;基本每股收益為0.66元，業(yè)績落在預告區(qū)間，業(yè)績符合市場預期。其中2021年第三季度，公司營業(yè)收入為7.74億元，同比增長37.52%;歸母凈利潤為1.46億元，同比增長35.23%;扣非凈利潤為1.52億元，同比增長49.64%。公司堅定打造卓越的端到端CDMO服務平臺，持續(xù)加大研發(fā)投入和技術平臺拓展，預計通過提升運營效率，產能利用率將進一步提高，新建產能逐步落地，將推動公司業(yè)績持續(xù)增長;細胞基因治療CDMO能力持續(xù)提升，訂單迅速拓展;制劑CDMO能力建設穩(wěn)步推進，與原料藥CDMO高度協(xié)同，新業(yè)務2021年開始貢獻收入，有望成為公司長期發(fā)展的新動力。風險提示：創(chuàng)新藥研發(fā)外包需求降低;公司新增產能建設進度不及預期;匯率波動對業(yè)績影響;基因細胞治療CDMO業(yè)務和制劑CDMO業(yè)務等新業(yè)務存在一定不確定性。

三環(huán)集團(300408)：三季度業(yè)績創(chuàng)新高，盈利能力維持高水平

事件：公司披露2021年三季報，公司21Q1-Q3累計實現(xiàn)營收45.86億元，同比增長66.93%;實現(xiàn)歸母凈利潤17.07億元，同比增長70.33%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤15.70億元，同比增長71.34%。PKG打開成長空間，各業(yè)務線穩(wěn)健發(fā)展分業(yè)務看：(1)光通信部件(光纖陶瓷插芯及套筒)：5G基站、光纜光纖以及互聯(lián)網數(shù)據(jù)中心建設拉動光纖連接器需求，公司陶瓷插芯及套筒市占率較高(70%-80%)，將穩(wěn)定增長。(2)半導體部件(PKG基座)：技術領先，僅面對京瓷、NTK等少數(shù)競爭者。公司深耕石英晶振封裝基座，通訊、家電、IoT等需求強勁，晶振高景氣度帶來PKG量價齊升，PKG營收有望大幅增長。此外，公司已布局LED封裝基座，SAW濾波器封裝基座也在量產推進。PKG業(yè)務有望復制光纖陶瓷插芯及套筒業(yè)務的成長路徑，進一步打開成長空間。(3)電子元件及材料：(a)MLCC：公司自主開發(fā)MLCC瓷料和漿料，MLCC產能規(guī)模居國內前列，擁有美的、康佳、格力、TCL等優(yōu)質客戶。目前公司市占率較低，發(fā)展空間巨大。(b)陶瓷基片和料漿：公司掌握陶瓷基片和料漿核心技術，前者可比京瓷，后者比肩住友和杜邦，下游景氣度較高，公司產能擴張增厚業(yè)績。(c)電阻及陶瓷基體：下游國巨、華新科、風華高科等出貨暢旺，公司產能持續(xù)釋放，深度受益。風險提示：需求不及預期;5G基站及光纖光纜建設不及預期;上游原材料成本上漲;MLCC價格調整。

顧家家居(603816)：Q3業(yè)績高增超預期， 價值底部，維持推薦

事件：10月28日，顧家家居發(fā)布2021年三季報。2021年前三季度公司實現(xiàn)營收132.25億元，同比增長54.78%;歸母凈利潤12.38億元，同比增長22.58%;扣非后歸母凈利潤11.13億元，同比增長34.13%。其中2021Q3當季公司實現(xiàn)收入52.09億元，同比增長41.42%;歸母凈利潤4.65億元，同比增長7.24%;扣非后歸母凈利潤4.47億元，同比增長20.95%。內銷成長、外銷復蘇，大家居戰(zhàn)略不斷深化，單季營收歷史新高2021Q3公司實現(xiàn)營收52.09億元，單季營收創(chuàng)下新高，實現(xiàn)高基數(shù)高增長;利潤增速低于收入增速，主要系原材料價格上漲、海運費及政府補助等綜合影響。內銷方面，2021Q3公司繼續(xù)推動1+N+X的渠道發(fā)展模式，持續(xù)進行渠道變革轉型零售大家居。外銷則延續(xù)復蘇態(tài)勢，公司持續(xù)提升產品力，在北美市場新增中低端產品結構平臺，并通過產品小視頻、產品建模、直播項目等多渠道進一步強化產品推廣。伴隨后續(xù)疫情擴散，海外居家需求帶動訂單進一步增長，我們預計公司外銷有望受益景氣延續(xù)及供給端集中度提升。風險因素：原材料價格波動;新品類發(fā)展不如預期;地產銷售下行;行業(yè)競爭加劇等。

移為通信(300590)：業(yè)績保持高增，盈利能力有望逐步修復

事件：10月26日晚，公司披露2021年第三季度報告，前三季度實現(xiàn)營收6.03億元，同比增長98.76%，歸母凈利潤1.12億元，同比增長79.55%，扣非凈利潤1.03億元，同比增長166.32%，第三季度實現(xiàn)營收2.05億元，同比增長70.72%，歸母凈利潤0.39億元，同比增長94.82%，扣非凈利潤0.38億元，同比增長141.21%。2021Q3，公司實現(xiàn)營收2.05億元，同比增長70.72%，歸母凈利潤0.39億元，同比增長94.82%，扣非凈利潤0.38億元，同比增長141.21%，公司經營延續(xù)2021Q1以來的恢復態(tài)勢，主要受益于海外物聯(lián)網終端需求旺盛，以及元器件短缺、漲價勢頭趨于緩和。我們認為，公司三季度交付或仍部分受到國際航運運力緊張、元器件供應緊張等因素的影響，隨著疫情影響逐步減弱、原材料供需矛盾進一步緩解，公司業(yè)績有望繼續(xù)保持高增。風險提示：疫情影響超預期;元器件短缺及漲價影響超預期;限電政策影響超預期;海外市場受國際環(huán)境影響;國際航運緊張超預期;行業(yè)競爭加劇等。

海泰新光(688677)：業(yè)績符合預期，期待4K整機商業(yè)化落地

事件：2021年10月27日，公司前三季度營收、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為2.18億元、0.92億元、0.71億元，增速分別為9.65%、21.62%、10.57%，EPS為1.12元。公司前三季度營收、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為2.18億元、0.92億元、0.71億元，增速分別為9.65%、21.62%、10.57%，利潤端增速高于收入端，預計主要原因包括非經常性損益項目政府補助與理財收益增加、銀行存款利息收入增加以及稅收優(yōu)惠政策等。分單季度來看，Q3單季度營業(yè)收入、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為0.82億元、0.33億元、0.29億元，增速分別為29.50%、30.24%、52.63%，三季度業(yè)績恢復高增長態(tài)勢。分產品類別來看，Q3單季度醫(yī)用內窺鏡收入為0.64億元(占比77.19%)，較去年三季度發(fā)貨增加0.23億元，同比增長56.16%，預計主要由于醫(yī)用內窺鏡器械產品中模組類產品的客戶需求量增加，導致相應發(fā)貨量增加。風險提示：政策風險，新產品推廣進度不及預期，市場競爭風險，新冠疫情風險，匯率波動風險。

歌爾股份(002241)：業(yè)績符合預期，高增長動能持續(xù)

事件：歌爾股份發(fā)布2021年三季報，2021年前三季度公司實現(xiàn)營收527.9億，同比增長52.0%;歸母凈利潤33.3億，同比增長65.3%。此前預告32.1-34.6億元，符合預期。1)智能硬件業(yè)務前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入222.3億元，單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入110.2億元，同比增長68%。以VR整機為主的智能硬件業(yè)務快速增長，Quest 2需求旺盛，PS 5進入量產，四季度將持續(xù)貢獻營收。(2)智能聲學整機業(yè)務前三季度實現(xiàn)營收192.0億元,單三季度實現(xiàn)營業(yè)收入67.1億元，同比下降23%。公司成為大客戶TWS 第一大供應商，本季度由于新款Airpods發(fā)貨節(jié)奏原因部分收風險提示：大客戶TWS耳機出貨量不及預期，組裝業(yè)務毛利率不及預期，VR業(yè)務增速不及預期。

百度(BIDU)：廣告業(yè)務穩(wěn)健增長，智能云迎來高速發(fā)展期

2021Q3業(yè)績前瞻：我們預計公司2021Q3收入310億元，同比增長10%，百度核心收入240億元，同比增長12%。分板塊看，其中屬于百度核心的廣告業(yè)務預計將收入187億元，同比增長2%，百度云預計收入將繼續(xù)保持強勁的高速增長，同比增長64%達35億元，愛奇藝預計收入同比增長3%至74億元。

AI云服務將持續(xù)高速增長，已成為現(xiàn)階段公司最主要的增長動力。作為助推公司第二增長曲線的核心業(yè)務，百度AI云多次蟬聯(lián)AI云服務商榜首，在水務、電力、制造業(yè)等各領域都已實現(xiàn)多方合作及落地。7月，百度AI云戰(zhàn)略升級，以云計算為基礎、以人工智能為引擎、云智一體賦能多行業(yè)。目前百度AI云更重視PaaS和SaaS層業(yè)務，市場空間大，合作生態(tài)廣，云服務將持續(xù)高速增長，促進百度收入擺脫單一化。我們預計全年百度智能云將達53%的同比增速，實現(xiàn)收入140億元。風險提示：政策管理風險;市場競爭加劇;智能云業(yè)務增長不及預期等。

廣州酒家(603043)：業(yè)績符合預期，產能逐步進入釋放期

事件：公司發(fā)布2021年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入30.16億元，同比增長17.69%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.44億元，同比增長23.41%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.31億元，同比增長19.78%。業(yè)績整體符合預期，月餅增速承壓速凍亮眼公司前三季度業(yè)績整體符合預期，仍保持穩(wěn)健增長，非經常性損益同比增加1289.34萬元，主要系政府補助同比增54.2%。餐飲業(yè)受疫情影響較大，增速環(huán)比有所下滑，但公司并購海越陶陶居自2021年7月1日起營業(yè)收入納入合并報表對收入有所支撐。風險提示：新產能試產及建設不及預期;經銷商渠道及新渠道拓展不及預期;月餅等食品業(yè)務增速不及預期;餐飲等業(yè)務持續(xù)受疫情影響等。

廣聯(lián)達(002410)：造價轉型效果明顯，施工交付順利推進

事件：公司發(fā)布前三季度報告稱，前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤4.75億元，同比增長106.89%;營業(yè)收入35.56億元，同比增長39.74%;基本每股收益0.4024元，同比增長100.5%。收入持續(xù)快速增長，造價轉型效果明顯，利潤加速釋放。前三季度公司累計實現(xiàn)收入35.56億元，同比增長39.74%，其中單三季度主營業(yè)務收入增速超45%，持續(xù)好于市場預期。前三季度造價云收入達到18.35億元，同比大增65.87%，云收入占比近七成。新轉型地區(qū)延續(xù)上半年良好態(tài)勢，前三季度繼續(xù)實現(xiàn)了當期收入正增長，造價轉型效果明顯。隨著云轉型接近尾聲，造價業(yè)務利潤加速釋放，前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤4.75億元，同比增長106.89%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.54億元，同比增長118.76%。投資建議：我們繼續(xù)看好公司在數(shù)字建筑領域的龍頭地位，維持此前對公司的盈利預測，預計公司2021-2023年收入分別為48/58/70億元，凈利潤6.64/9.93/13.89億元，維持“買入”評級。風險提示：疫情恢復不及預期，地產調控政策超預期，施工業(yè)務交付不及預期。

愛柯迪(600933)：收入逆勢增長，業(yè)績符合預期

事件：業(yè)績符合預期，扣非業(yè)績環(huán)比微增

2021年前三季度公司營收23.52億元，同比+34.92%，歸母凈利潤2.79億元，同比+10.22%，扣非歸母凈利潤2.20億元，同比+7.00%。

短期下游景氣度修復，長期受益產業(yè)趨勢與格局優(yōu)化

短期，下游缺芯影響逐步緩解，補庫需求推動全球汽車產量修復，出貨量提升的規(guī)模效應有望與原材料/運費漲價部分對沖，成本壓力有望見頂。中長期，公司繼續(xù)完善“產品超市”品類，把握電動化、智能化趨勢，新增電驅、電控、車載充電單元、電源分配單元、逆變器單元、ADAS 影像系統(tǒng)等產品，不斷提高單車價值量。設立半固態(tài)成型生產工廠，開拓高致密性、高力學性能鑄件方面的供應能力，支撐新能源車電驅、電池、熱管理方面項目拓展。競爭格局方面，疫情帶來格局出清，成本、效率和響應優(yōu)勢加速本土零部件企業(yè)全球化，不斷獲得新訂單體現(xiàn)公司競爭優(yōu)勢在持續(xù)提升。

風險提示：原材料漲價風險，下游需求不及預期，匯率波動等

小商品城(600415)：Q3營收增速提升，扣非歸母凈利潤同比大增

事件：公司公告：2021Q1-3公司實現(xiàn)營收41.26億元，同比增長30.77%;實現(xiàn)歸母凈利潤12.09億元，同比增長8.98%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤11.49億元，同比增長86.99%。三季度公司營收增速大幅提升單Q3公司營收同比增長98.63%至20.53億元，增速環(huán)比、同比分別提升103.5pct、118.8pct。公司營收端增速大幅提升主要受公司商品銷售規(guī)模擴大驅動，21年以來公司加碼國內零售渠道布局，愛喜貓等內銷渠道加速擴張?？鄯菤w母凈利潤同比增長約27倍單Q3扣非歸母凈利潤同比增長27倍至3.44億元，原因一方面系去年同期公司尚受疫情拖累，且地產項目出表帶來非經常性收益導致基數(shù)較低;另一方面受益于9月地產項目結轉體現(xiàn)較多投資收益所致。若撇除公司Q3對聯(lián)營企業(yè)投資收益(約2億元)影響，21Q3公司扣非凈利潤仍同比增長10倍以上。風險因素：外貿環(huán)境發(fā)生不利變化、新業(yè)務開展不及預期、行業(yè)競爭加劇

江蘇神通(002438)：三季報略超預期，雙碳背景下核電、節(jié)能服務業(yè)務有望爆發(fā)

事件：公司發(fā)布三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.03億元，同比+32.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.13億元，同比+31.80%。Q3環(huán)比Q2明顯改善，全年高增長可期。Q3實現(xiàn)營業(yè)收入5.84億元，同比+24.52%、環(huán)比+30.77%，實現(xiàn)歸母凈利潤8892萬元，同比+31.50%、環(huán)比+53.05%。Q3毛利率34.52%，環(huán)比Q2提升4.41pct，主要是由于三季度原材料價格穩(wěn)定疊加產品提價，公司具備較強的產品競爭力，隨著近期大宗商品價格回落，公司業(yè)績還將進一步釋放。風險提示：核電招標進展不及預期，閥門或EMC項目實施延后

怡合達(301029)：倉儲管理能力優(yōu)化，業(yè)績加速增長

事件：公司發(fā)布2021年第三季度報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.29億元，同比增長60.25%，歸母凈利潤3.07億元，同比增長65.12%;其中Q3實現(xiàn)營業(yè)收入4.77億元，同比增長62.35%，歸母凈利潤1.10億元，同比增長70.04%。營收、利潤持續(xù)高增，盈利能力保持穩(wěn)?、俟臼杖搿⒗麧櫼?guī)模保持高速增長態(tài)勢。前三季度營收、歸母凈利潤分別實現(xiàn)60.25%、65.12%的同比增速。以收入計算，公司下游前五大領域分別為3C、新能源、汽車、工業(yè)機器人、光伏。下游自動化設備行業(yè)需求旺盛，公司保持良好的經營狀況，實現(xiàn)了業(yè)務規(guī)模的快速擴張。②盈利能力穩(wěn)健，凈利率持續(xù)提升。在原材料漲價的背景下，公司盈利能力依舊穩(wěn)健，這說明公司規(guī)模效應逐漸顯現(xiàn)，且依托一站式供應的模式更好地滿足下游需求，具有一定的議價能力。③費用管控優(yōu)化，期間費用率同比下降。前三季度公司期間費用率為16.30%，同比下降0.92pct;其中銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為6.54%、6.32%、3.83%、-0.39%，除銷售費用率同比下降0.93pct外，其余單項費用率同比基本保持穩(wěn)定。風險提示：公司零部件標準體系無法滿足客戶需求，原材料價格上漲對毛利率的影響，無法保障低成本和高品質的產品供應。

新乳業(yè)(002946)：三年倍增目標明確，外延擴張成效顯著

事件：10月26日公司發(fā)布2021 年三季報：前三季度營業(yè)收入66.5億元，同比增長42.8%;歸母凈利潤2.6億元，同比增長38.2%。三季度收入大幅增長主要由于合并報表口徑調整以及液奶業(yè)務快速增長，寰美乳業(yè)、新澳乳業(yè)和新澳牧業(yè)于2020年7月納入合并報表范圍，重慶瀚虹于2021年3月納入合并報表范圍。目前自有可控奶源占比接近50%，在原奶價格上行期間，能夠較好地控制成本壓力。公司三季度毛利率、凈利率分別為24.5%/5.0%，環(huán)比保持穩(wěn)定。未來公司仍將繼續(xù)布局上游奶源，主要通過兩個方面：(1)進行牧場建設，包括夏進二期、部分核心工廠的周邊地區(qū)。(2)通過投資快速獲得穩(wěn)定可控奶源。風險提示：疫情反復風險，原奶價格快速上行風險，競爭趨緩程度低于市場預期。

愛博醫(yī)療(688050)：業(yè)績保持高增長，加大研發(fā)銷售投入

2021年10月27日，公司發(fā)布2021年三季報

2021年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.25億元，同比增長78.99%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.40億元，同比增長104.36%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.24元，同比增長85.03%。實現(xiàn)EPS(基本)1.33元/股。

第三季度業(yè)績高增長，符合我們的預期

2021Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.19億元，同比增長52.18%，較 2019 年同期年均復合增長率為61.91%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.49億元，同比增長57.01%，較2019年同期年均復合增長率為 98.93%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.41億元，同比增長34.83%，較2019年同期年平均復合增長率為 88.89%。同時，根據(jù)公司2021年限制性股票激勵計劃方案，我們預計2021Q3確認股權激勵費用600-700萬元，如加回股權激勵費用，預計公司扣非后歸母凈利潤同比增速超過50%。

風險提示

產品研發(fā)進度不及預期;行業(yè)競爭加劇;業(yè)務拓展不及預期;醫(yī)療器械集采政策風險;新冠疫情反復風險。

南微醫(yī)學(688029)：業(yè)績符合預期，可視化產品值得期待

事件：公司2021年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.89億元，同比增長49.19%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.49億元，同比增長19.24%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.08億元，同比增長29.07%，對應EPS為1.86元。2021年前三季度公司業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，基本符合預期，實現(xiàn)營業(yè)收入13.89億元(+49.19%)，實現(xiàn)歸母凈利潤2.49億元(+19.24%)，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為2.08億元(+29.07%)，導致利潤端增速低于收入端增速的主要因素為股權激勵影響，若剔除股權激勵費用影響，則歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別同比增長52.01%和71.49%，維持高增長趨勢。風險提示：行業(yè)政策變化風險，新產品推廣進度不及預期，匯兌損益對公司業(yè)績產生影響。

億田智能(300911)：Q3經營表現(xiàn)超預期，積極推進品牌渠道建設

事件：2021年10月27日，億田智能發(fā)布2021第三季度報告。

2021前三季度公司營業(yè)總收入8.09億元(+68.61%);歸母凈利潤1.56億元(+62.80%)。其中，2021Q3收入為3.08億元(+40.60%);歸母凈利潤0.64億元(+58.11%)。2021Q3收入保持較高增速。2021Q3公司收入3.08億元，同比+40.60%。公司集成灶業(yè)務線上、線下渠道齊發(fā)力，產品結構優(yōu)化。據(jù)奧維數(shù)據(jù)，線上方面，2021Q1-Q3億田集成灶均價同比+9.93%，銷額同比+121%，市占率同比+4.64pct;線下方面， 2021Q1-Q3億田集成灶均價同比+13.38%，銷額同比+280%，市占率同比+2.47pct。其中，2021Q3單季度線上銷額同比+114%，線下銷額同比+147%。展望2021Q4，伴隨產品結構持續(xù)優(yōu)化、價格中樞上移，公司收入、利潤有望將維持快速增長趨勢，預計公司全年增速在60%左右。風險提示：市場競爭加劇、原材料價格上漲、房地產行業(yè)波動等。

華陽集團(002906)：Q3業(yè)績增速亮眼，AR-HUD成功量產

事件：2021年10月26日，公司發(fā)布2021年三季報，2021前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入31.31億元，同比增長47.78%，歸母凈利潤2.08億元，同比增長133.13%，扣非后歸母凈利潤1.76億元，同比增長189.26%。其中，Q3實現(xiàn)營收10.8億元，同比增長19.2%，環(huán)比下降1.09%，歸母凈利潤0.71億元，同比增長90.27%，環(huán)比下降12.78%，扣非凈利潤0.62億元，同環(huán)比分別增長96.12%、5.85%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，Q3國內汽車產量567.4萬輛，同環(huán)比分別-17.1%/-8.7%，公司下游核心客戶長城Q3產量同環(huán)比分別下降0.12%、環(huán)比下降3.62%;長安同比下降2.32%，環(huán)比增長1.01%。如果剔除Q2北汽銀翔債權重估的0.17億元利潤，公司Q3利潤實現(xiàn)環(huán)比正增長。報告期內，公司汽車電子和精密壓鑄業(yè)務訂單快速增長，中控、HUD、無線充電、數(shù)字儀表等業(yè)務新項目持續(xù)放量，大陸、博世、威伯科等壓鑄訂單陸續(xù)量產。預計行業(yè)隨著芯片緩解 Q4將迎來補庫周期，利好公司釋放業(yè)績彈性。風險提示：下游汽車缺芯與原材料價格緩解不及預期;HUD業(yè)務訂單落地速度低于預期風險。

亨通光電(600487)：光通信板塊拐點已現(xiàn)，海洋業(yè)務高增可期

事件：10月27日晚，公司發(fā)布2021年第三季度報告，前三季度實現(xiàn)營收298.12億元，同比增長17.54%，歸母凈利潤13.16億元，同比增長50.56%，第三季度實現(xiàn)營收117.55億元，同比增長18.81%，歸母凈利潤6.45億元，同比增長49.70%。公司2021前三季度扣非歸母凈利潤同比增長62.32%，接近預告上限，好于預期，歸母凈利潤處于預告中值。公司2021Q3實現(xiàn)營收117.55億元，同比增長18.81%，歸母凈利潤6.45億元，同比增長49.70%，凈利率5.90%，同比提升1.27pct，單季度凈利潤、凈利率均創(chuàng)下近年新高，主要原因是公司收入恢復較快增長，費用率控制良好，2021Q3公司整體費用率同比下降0.87pct。風險提示：疫情影響超預期;原材料漲價影響超預期;惡劣天氣影響海纜交付;光纖光纜市場需求不及預期;光纖光纜價格進一步下降;公司資本開支加大，增加折舊、影響現(xiàn)金流;硅光發(fā)展不及預期;解禁壓力等。

蘇美達(600710)：前三季度營收逾千億，供應鏈+產業(yè)鏈齊頭并進

事件：2021Q1-3公司實現(xiàn)營收1241.57億元，同比增長76.23%;實現(xiàn)歸母凈利潤6.54億元，同比增長24.78%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.58億元，同比增長34.50%。供應鏈+產業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展齊頭并進21Q3公司營收、扣非歸母凈利潤快速增長的主要驅動系公司供應鏈板塊、產業(yè)鏈板塊(包含大消費、大環(huán)保等)均實現(xiàn)不同程度增長，前三季度公司供應鏈、產業(yè)鏈業(yè)務板塊各貢獻約50%的利潤。其中公司大消費業(yè)務保持良好發(fā)展勢頭，數(shù)字化助力增長，紡織服裝業(yè)務出口同比增長超40%，旗下BERKSHIRE亮相第二極薇婭“手速節(jié)”加碼內銷布局;伊頓紀德校服品牌構建交易平臺“伊學團”，目前平臺客戶65萬家，同比增長76%。風險因素：大宗商品價格波動風險;行業(yè)競爭加劇;國際貿易環(huán)境發(fā)生變化風險;居民消費邊際傾向下降

千味央廚(001215)：業(yè)務保持穩(wěn)健增長，利潤略超預期

事件：公司披露21年三季報，報告期內，公司實現(xiàn)收入8.88億元，同比增長45.92%;實現(xiàn)歸母凈利潤0.57億元，同比增長16.01%;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.55億元，同比增長84.39%。收入符合市場預期，業(yè)務恢復良好公司經營整體向好，收入在Q3依舊保持較高增長。分渠道來看，公司直營大客戶表現(xiàn)好于經銷渠道，主要原因在于：①公司今年向第一大客戶百勝中國提供較多新品，促使百勝中國今年前三季度增速較快;②公司其他大B客戶今年實現(xiàn)高增長，公司今年重點開發(fā)了海底撈、華萊士等大型連鎖餐飲客戶，放量較快。風險提示：食品安全風險，原材料成本上漲風險，客戶拓展不及預期風險，行業(yè)競爭加劇風險，產能進度不及預期等。

本文編選自微信公眾號“中信建投證券研究”，智通財經編輯：莊東騏