中信建投：維持中國能建(601868.SH)“買入”評級 目標(biāo)價2.51元

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告，維持中國能建(601868.SH)“買入”評級，目標(biāo)價2.51元，由于新簽合同高增長，在新能源業(yè)務(wù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，維持盈利預(yù)測，預(yù)計2021-23年EPS為0.19/0.22/0.27元。

事件：公司發(fā)布2021年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營收2095.9億元，同比增長21.75%，凈利潤64.8億元，同比增長41.58%。單季度來看，公司實現(xiàn)營收680.4億元，同比增長2.23%，凈利潤21億元，同比下降11.30%。

中信建投主要觀點如下：

投資放緩或是造成公司單季盈利能力下滑的原因

公司單三季度凈利潤下滑的主要原因在于公司毛利率的下降和費用率的提高，毛利率下滑0.08pct至12.85%，而期間費用率也上升0.61pct至8.36%。究其原因，固定資產(chǎn)投資和基建投資同比分別從6月末的12.60%和7.15%下降至9月末7.30%和1.52%，投資增速的不斷放緩或是三季度公司整體表現(xiàn)較為一般的原因之一。

公司經(jīng)營已恢復(fù)至2019年同期水平，后續(xù)經(jīng)營有望逐漸回暖

今年前三季度實現(xiàn)凈利潤64.8億元，較2019年前三季度的64.3億元略增，表明公司經(jīng)營已恢復(fù)疫情前水平。展望未來，伴隨四季度專項債的提速發(fā)行等一系列穩(wěn)投資的舉措生效，公司四季度經(jīng)營有望逐漸回暖。

全年合同額增長有望大超計劃，奠定未來增長基礎(chǔ)

從公司訂單角度來看，前三季度公司完成的新簽合同額已經(jīng)占全年計劃的91.6%，遠(yuǎn)超去年同期表現(xiàn)(去年三季度時完成77.4%)。展望全年，保守假設(shè)四季度單季新簽與去年持平，則全年有望實現(xiàn)新簽合同額7605億元，完成計劃的117.6%，同比增長31.6%。

公司積極拓展新能源業(yè)務(wù)，充分受益于國家雙碳戰(zhàn)略

公司在新能源電站建設(shè)和運(yùn)營方面均具備較強(qiáng)的實力，公司新能源運(yùn)營十四五規(guī)劃裝機(jī)量為當(dāng)前10倍以上，未來彈性可期。

風(fēng)險提示：抽水蓄能發(fā)展不及預(yù)期;碳中和推進(jìn)不及預(yù)期;海外疫情持續(xù)發(fā)展;新能源運(yùn)營推進(jìn)不及預(yù)期。