中金：維持金山軟件(03888)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)19%至48.7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持金山軟件(03888)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，并維持2021/22財(cái)年盈利預(yù)測(cè)不變，考慮到金山辦公(688111.SH)市值波動(dòng)，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至48.7港元。

報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)公司今年第三季收入同比增長(zhǎng)6%至14.8億元人民幣，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)率13.5%，按季跌2個(gè)百分點(diǎn)，主要由于研發(fā)投入延續(xù)加大。該行指金山軟件游戲業(yè)務(wù)壓力仍然存在，估計(jì)第三季游戲業(yè)務(wù)收入6.9億元人民幣，同比跌15%，按季跌1%，主要由于新游戲上線推遲。展望全年，考慮游戲上線推遲及商業(yè)化不確定性 ，該行預(yù)計(jì)公司全年游戲收入將同比下滑10%至30億元人民幣。

此外，該行預(yù)計(jì)金山軟件第三季辦公業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)35%至7.9億元人民幣，主要得益于B端業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。另預(yù)期公司技術(shù)能力的持續(xù)更新，以及下半年新產(chǎn)品的集中發(fā)布，有望促進(jìn)公司在政企數(shù)碼化領(lǐng)域持續(xù)突破。受去年同期高基數(shù)及近期費(fèi)用端高投入影響，預(yù)計(jì)第三季辦公業(yè)務(wù)利潤(rùn)持續(xù)承壓，估計(jì)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比下滑17個(gè)百分點(diǎn)至25%。