海通證券：維持同花順(300033.SZ)“優(yōu)于大市”評級 合理價值131.95-150.8元

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，維持同花順(300033.SZ)“優(yōu)于大市”評級，合理價值區(qū)間131.95-150.8元，預(yù)計2021E-2023E年凈利潤分別為20/25/29億元，同比增長18%/25%/16%，對應(yīng)EPS分別為3.77/4.72/5.48元。

事件：同花順發(fā)布2021年三季報：前三季度實現(xiàn)營收21.9億元，同比+31.3%;歸母凈利潤9.9億元，同比+28.3%;對應(yīng)EPS1.84元，對應(yīng)ROE18.75%。Q3單季實現(xiàn)營收8.6億元，同比+27.5%，環(huán)比+7.6%;歸母凈利潤4.1億元，同比+24.2%，環(huán)比+1.4%。

海通證券主要觀點如下：

全市場交投活躍，營業(yè)收入穩(wěn)步增長。

2021年前三季度全市場日均股基交易額11057億元，同比+22.2%，兩融余額18415億元，較年初+13.7%。該行預(yù)計受此影響，公司各項業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

研發(fā)投入持續(xù)增加，提升產(chǎn)品和服務(wù)水平。

2021年前三季度公司研發(fā)費用達(dá)5.61億元，同比+38%，占營業(yè)收入比重26%，較上年同期+1.3pct。公司非常重視研發(fā)工作，加大對機器學(xué)習(xí)、自然語言理解、語音識別、人機交互等關(guān)鍵技術(shù)應(yīng)用的研究開發(fā)投入，進(jìn)一步提高公司的技術(shù)優(yōu)勢。目前同花順AI開放平臺可提供40余項人工智能產(chǎn)品及服務(wù)，應(yīng)用于證券、基金、銀行、保險、高校、企業(yè)、科研院所、政府部門等多個行業(yè)，在多個領(lǐng)域探索新的盈利增長點。

前三季度銷售人力成本有所增加。

前三季度營業(yè)總成本率為49%，較去年同期持平。營業(yè)成本、銷售費用、管理費用分別+15%、+29%、+49%，占營收比重較同期分別-1.5pct、-0.2pct、+0.7pct。銷售費用提升主要系加大營銷推廣力度，銷售人員薪酬增加所致。該行認(rèn)為管理費用增加或是由于公司規(guī)模擴大，員工數(shù)量增加，人員工資獎金等費用支出增加。受銀行存款利息增加影響，財務(wù)費用由同期的-0.98億元進(jìn)一步降至-1.32億元。

風(fēng)險提示：互聯(lián)網(wǎng)金融政策收緊。