美銀證券：重申招商證券(06099)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)微升至16.7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，重申招商證券(06099)“買入”評(píng)級(jí)，由于投資收益增加，調(diào)高其每股盈測(cè)2%，目標(biāo)價(jià)由16.6港元微升至16.7港元。

報(bào)告中稱，公司第三季純利28億元人民幣，同比倒退6%;首九個(gè)月經(jīng)調(diào)整營(yíng)運(yùn)溢利同比增長(zhǎng)21%，至190億元人民幣，主要由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)及交易帶動(dòng)，由于基數(shù)高及投資銀行市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱，令第三季的增長(zhǎng)放緩。公司杠桿率隨著交易資產(chǎn)的擴(kuò)張持續(xù)上升，從2020年底的4.6倍增加至今年6月底的5.3倍和9月底的5.4倍。在這種擴(kuò)張的推動(dòng)下，第三季投資收益增長(zhǎng)26%應(yīng)高于同業(yè)水平。

此外，該行認(rèn)為招商證券的經(jīng)紀(jì)和投資銀行業(yè)務(wù)不及預(yù)期，雖然估計(jì)公司的傭金率進(jìn)一步下行空間有限，因?yàn)槠浣衲晟习肽甑钠骄鶅魝蚪鹇瘦^同業(yè)高4%，但由于各大銀行和券商費(fèi)率競(jìng)爭(zhēng)激烈，預(yù)計(jì)公司的基金銷售收入或?qū)⒂诘谒募纠^續(xù)下降。