東方證券：維持?？低?002415.SZ)“買入”評級 目標(biāo)價84.11元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持?？低?002415.SZ)“買入”評級， 維持2021-23年每股收益分別為1.83/2.23/2.66元的預(yù)測，根據(jù)可比公司21年46倍PE估值水平，維持目標(biāo)價為84.11元。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

營收利潤穩(wěn)步增長：

前三季度營收556億元，同比增長32%，歸母凈利潤110億元，同比增長30%，扣非歸母凈利潤107億元，同比增長33%。三季度單季的營收、歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤分別為217、44.8和44.7億元，分別同比增長22%、18%和25%。公司保持高存貨策略，三季度末增加至190億元，有望有效對沖原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。

三大事業(yè)部穩(wěn)定增長：

EBG業(yè)務(wù)在過去2-3年的復(fù)雜環(huán)境下保持20%以上增速，大企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求有望長期拉動需求，?？到谂c萬華化學(xué)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在原油開采、鋼鐵等行業(yè)積極賦能。SMBG增速相對宏觀經(jīng)濟(jì)的彈性較大，前三季度受益于國內(nèi)疫情防控較好而高速增長。PBG出現(xiàn)衍生新需求，海康整體方案和區(qū)域研發(fā)能力的成熟持續(xù)深化業(yè)務(wù)發(fā)展，在行政服務(wù)、水利水務(wù)、應(yīng)急管理、抵御自然災(zāi)害、疫情防控等取得積極進(jìn)展。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)高速發(fā)展：

螢石在科創(chuàng)板的分拆上市工作順利推進(jìn);機(jī)器人業(yè)務(wù)依托?？荡笊鷳B(tài)深厚的算法積累、強(qiáng)大的軟硬件開發(fā)能力和完整的營銷體系正高速增長，廣泛應(yīng)用于電子、汽車、物流行業(yè)。?？禉C(jī)器人上半年?duì)I收12.2億元，同比大增125%;其中的機(jī)器視覺業(yè)務(wù)在光源、工業(yè)鏡頭、工業(yè)相機(jī)、視覺控制系統(tǒng)、機(jī)器視覺設(shè)備和解決方案上全面布局;其中的移動機(jī)器人業(yè)務(wù)已從AGV升級至AMR，從單體智能、群體智能升級至系統(tǒng)智能，并通過倉儲管理系統(tǒng)和機(jī)器人控制系統(tǒng)兩大平臺實(shí)現(xiàn)了無縫銜接倉儲搬運(yùn)、產(chǎn)線搬運(yùn)、庫內(nèi)搬運(yùn)、分揀搬運(yùn)等混合搬運(yùn)場景。(詳見9月27日深度報(bào)告《軟硬件一體，機(jī)器人業(yè)務(wù)增長加速》)

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，存貨減值風(fēng)險(xiǎn)。