華安證券：予國瓷材料(300285.SZ)“買入”評級 經(jīng)營情況持續(xù)改善

智通財經(jīng)APP獲悉，華安證券發(fā)布研究報告稱，予國瓷材料(300285.SZ)“買入”評級，預(yù)計2021-2023年歸母凈利潤分別為8.19/10.84/13.75億元，同比增速為42.8%/32.4%/26.8%。對應(yīng)PE分別為54.03/40.82/32.19倍。

事件：10月21日，公司發(fā)布公告，2021年前三季度實現(xiàn)營收22.73億元，同比增長24.37%;歸母凈利潤6.01億元，同比增長44.69%。

華安證券主要觀點如下：

公司經(jīng)營情況持續(xù)改善

公司前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入22.73億元，比上年同期增長24.37%，實現(xiàn)營業(yè)利潤7.02億元，比上年同期增長39.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤6.01億元，比上年同期增長44.69%。

公司自2021年1月1日起執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則，對于首次執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則前已存在的經(jīng)營租賃合同，剩余租賃期超過12個月的，根據(jù)2021年1月1日的剩余租賃付款額和增量借款利率確認租賃負債，使用權(quán)資產(chǎn)以與租賃負債相等的金額計量，并根據(jù)預(yù)付租金進行必要調(diào)整期初合并層面使用權(quán)資產(chǎn)增加13156057.35元，租賃負債增6432061.69元一年內(nèi)到期的非流動負債增加6723,995.66元。

業(yè)務(wù)未來規(guī)劃方面，催化材料板塊，公司9月13日在投資者互動平臺表示，公司催化材料板塊涵蓋了蜂窩陶瓷載體、鈰鋯固溶體等產(chǎn)品，可用于汽油車、柴油車、天然汽車、非道路汽車、船機以及固定源VOCs等領(lǐng)域的廢氣處理。目前公司已實現(xiàn)了國六標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的全覆蓋和穩(wěn)定供貨。為了應(yīng)對日益增長的行業(yè)需求，公司在宜興、東營兩個生產(chǎn)基地同時進行產(chǎn)能擴充。

生物醫(yī)療板塊，公司10月15在投資者互動平臺表示，公司生物醫(yī)療材料板塊主要包括義齒用氧化鋯粉體材料、氧化鋯瓷塊以及其他相關(guān)的齒科產(chǎn)品。公司堅持打造全產(chǎn)業(yè)鏈自主研發(fā)的民族品牌，建立了以市場需求為目標(biāo)導(dǎo)向的供研產(chǎn)銷體系，產(chǎn)品收獲了市場的青睞。未來，公司將繼續(xù)專注于材料，重點提升氧化鋯等全瓷材料的市場滲透率，以高質(zhì)量的齒科材料，服務(wù)更多的口腔醫(yī)生和患者。

戰(zhàn)略投資者借款到賬，愛爾創(chuàng)科技也完成相關(guān)董事、監(jiān)事變更

公司9月28日發(fā)布“關(guān)于子公司引入戰(zhàn)略投資者并簽署相關(guān)協(xié)議的進展公告”，披露公司已經(jīng)完成所有的外債備案及登記工作，獲得了國家發(fā)展和改革委員會出具的《企業(yè)借用外債備案登記證明》，戰(zhàn)略投資者CareCapital UPCHKHoldings Limited提供的5億元借款已經(jīng)于2021年9月23日全部到位。

持續(xù)構(gòu)筑“技術(shù)一體化”高墻

“技術(shù)一體化”是優(yōu)秀公司完整的一體化體系中的重要一環(huán)。中國知網(wǎng)專利檢索口徑統(tǒng)計，2021年三季度，國瓷材料共申請了9項專利，涉及MLCC鈦酸鋇用粉體、催化材料及口腔材料等。

獲政府補助，正面影響公司未來利潤

2021年1月1日至2021年7月27日共收到政府補助資金人民幣6543.76萬元。其中6333.76萬元將會對公司2021年度及未來利潤總額產(chǎn)生正面影響;其中210萬元已在2020年度確認遞延收益并經(jīng)會計師事務(wù)所審計確認。

風(fēng)險提示：新產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)鏈擴展節(jié)奏不及預(yù)期;CBS管理系統(tǒng)實施效果暫時未達預(yù)期的風(fēng)險;齒科戰(zhàn)略資源布局速度不及預(yù)期;國六標(biāo)準(zhǔn)實施進度不穩(wěn)定的風(fēng)險;MLCC訂單波動的風(fēng)險;5G建設(shè)進度不穩(wěn)定的風(fēng)險。