安信證券:維持兗州煤業(yè)(600188.SH)“買入”評級 目標價36.99元

智通財經(jīng)APP獲悉,安信證券發(fā)布研究報告稱,維持兗州煤業(yè)(600188.SH)“買入”評級,6個月目...

智通財經(jīng)APP獲悉,安信證券發(fā)布研究報告稱,維持兗州煤業(yè)(600188.SH)“買入”評級,6個月目標價36.99元,預(yù)計2021-23年公司歸母凈利為200.41/226.16/236.48億元,折合EPS分別為4.11/4.64/4.85。公司逐步聚焦主業(yè),剝離非煤貿(mào)易資產(chǎn),股息率高,業(yè)績彈性大,估值有望提升。

事件:2021年10月21日,公司發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告,公司預(yù)計2021年前三季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約115億元,與追溯調(diào)整前上年同期數(shù)據(jù)相比,將增加58.1億元或102.09%;與追溯調(diào)整后上年同期數(shù)據(jù)相比,將增加45.21億元或64.78%。

安信證券主要觀點如下:

三季度業(yè)績大增:

三季度單季度實現(xiàn)歸母凈利潤54.58億元,環(huán)比二季度增長43.97%,同比增長400%(與追溯調(diào)整前)。三季度業(yè)績大增的原因主要由于在煤價持續(xù)上行的背景下,公司煤炭產(chǎn)銷環(huán)比提升。同時由于國際油價走高,公司煤化工產(chǎn)品盈利能力提升。

三季度煤炭產(chǎn)量環(huán)比增長:

公司前三季度實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量7777萬噸,同比下降14.07%,實現(xiàn)商品煤銷量7747萬噸,同比下降31.67%,其中自產(chǎn)煤銷量為6875萬噸,同比下降18.73%。三季度單季度公司生產(chǎn)商品煤2680萬噸,比第二季度商品煤產(chǎn)量增長8.85%,較去年同期下降-15.3%,銷售商品煤2656萬噸,比第二季度商品煤產(chǎn)量增長4.24%,較去年同時下降33.15%

三季度化工品產(chǎn)量環(huán)比下滑:

三季度公司生產(chǎn)甲醇52萬噸,同比增長29.6%,環(huán)比下降21.2%,銷售甲醇70萬噸,同比增長68.75%,環(huán)比增長12.9%;乙二醇三季度產(chǎn)量環(huán)比下降50%至4萬噸,銷量環(huán)比下滑25%至6萬噸。

醋酸三季度產(chǎn)量為26萬噸,同比下降8.23%,環(huán)比下降10.34%;三季度醋酸乙酯產(chǎn)量為9萬噸,同比下降18.76%,環(huán)比下降18.18%;液體粗蠟產(chǎn)量為11萬噸,環(huán)比持平,同比下降7.18%。

風(fēng)險提示:1)煤價大幅下跌;2)新建產(chǎn)能釋放超預(yù)期;3)煤化工產(chǎn)品價格大幅下滑。

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