全球央行進(jìn)退兩難！供應(yīng)短缺推高物價(jià)無對(duì)策，通脹飆升、經(jīng)濟(jì)收縮二選一

全球經(jīng)濟(jì)的供應(yīng)短缺正以如此快的速度推動(dòng)通脹，以至于央行可能被迫做出回應(yīng)，盡管修正這種供需失衡超出了他們的能力范圍。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，摩根大通的數(shù)據(jù)顯示，過去12個(gè)月，全球消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)上漲超過4%，除食品和能源以外的核心通脹率達(dá)到過去10年的最高水平。

各大央行的困境在于，不能完全確定通脹在多大程度上是由封鎖結(jié)束后需求的復(fù)蘇推動(dòng)的，又在多大程度上是由港口原木堵塞、材料和工人短缺造成的供應(yīng)緊張?jiān)斐傻摹?/p>

不過，Renaissance Macro Research經(jīng)濟(jì)學(xué)主管Neil Dutta表示，如果強(qiáng)勁的需求和中斷的交付持續(xù)下去，就增加了央行將被迫“在稍后某個(gè)時(shí)候突然轉(zhuǎn)變政策”的風(fēng)險(xiǎn)。

匯豐控股有限公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問Stephen King告訴媒體:“現(xiàn)在想要弄清楚需求和供應(yīng)驅(qū)動(dòng)因素之間的區(qū)別是非常困難的。大多數(shù)央行可能會(huì)至少私下承認(rèn)，通脹遠(yuǎn)高于他們最初的預(yù)期。你可以看到為什么他們中的一些人變得越來越緊張?！?/p>

如果各國(guó)央行有所克制，供應(yīng)緊縮持續(xù)下去，這可能會(huì)鞏固通脹上升的預(yù)期，促使消費(fèi)者和企業(yè)推高工資和價(jià)格。在這種情況下，各國(guó)央行以后可能會(huì)被迫采取更加緊縮的政策導(dǎo)致更猛烈地給經(jīng)濟(jì)踩剎車。

但現(xiàn)在提高利率將使需求放緩，對(duì)緩解供應(yīng)瓶頸作用不大，而需求卻是幫助世界擺脫疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的重要推動(dòng)力。如果供應(yīng)短缺隨著貿(mào)易恢復(fù)正常而緩解，政策最終可能會(huì)過于緊縮，從而扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

而且，各大央行能夠在多大程度上影響由供應(yīng)短缺引起的通脹高企仍存疑。PGIM Fixed Income多部門及策略部門主管Greg Peters認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)能在應(yīng)對(duì)疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈中斷引發(fā)的通脹上升的能力有限。

此外，Natwest Markets的全球策略主管John Briggs指出，貨幣政策制定者的一種方法是使用強(qiáng)硬措辭來抑制通脹預(yù)期，同時(shí)抑制實(shí)際加息，因?yàn)榧酉?huì)減緩經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。