煤電市場化改革對通脹的影響有多大？

煤電市場化改革加速。煤電市場化改革可能推升通脹預(yù)期，但對國內(nèi)物價的實際影響并不大。使用2020年數(shù)據(jù)測算，對PPI同比和CPI同比的推升分別為0.18%和0.07%，實際影響有限。

10月12日，國家發(fā)改委印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價市場化改革的通知》。

核心內(nèi)容包括：一是，有序放開全部燃煤發(fā)電電量上網(wǎng)電價，并推動工商業(yè)用戶都進(jìn)入市場，按照市場價格購電。也就是說，推動煤電的供、需雙方都進(jìn)入市場，用市場價格逐步取代官方確定的“目錄銷售電價”。

二是，擴大市場交易電價上下浮動范圍，將浮動的上限不超過10%、下限原則上不超過15%，擴大為上下浮動原則上均不超過20%，高耗能企業(yè)市場交易電價不受上浮20%限制。三是，保持居民、農(nóng)業(yè)用電價格穩(wěn)定，繼續(xù)執(zhí)行官方確定的“目錄銷售定價”。

我們認(rèn)為，煤電市場化改革可能推升通脹預(yù)期，但對PPI和CPI的實際影響并不大。PPI方面，可以做個定量測算。2020年我國工業(yè)用電量為5.03萬億千瓦時，平均電價為0.634元/千瓦時，可算得工業(yè)企業(yè)的用電支出為3.19萬億，占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總營業(yè)成本的3.6%(由于規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)只統(tǒng)計年主營業(yè)務(wù)收入在2000萬以上的企業(yè)，因此電力支出占全部工業(yè)企業(yè)成本的比例小于3.6%)。

如果工業(yè)企業(yè)電價上浮比例都從15%提高到20%，那么將增加工業(yè)企業(yè)成本0.18%(權(quán)重3.6%乘以漲價幅度5%);如果工業(yè)企業(yè)將電價上漲成本增加全部轉(zhuǎn)移出去，那么將導(dǎo)致工業(yè)品漲價0.18%，即PPI同比將上移0.18%。

再來看對CPI的影響。一是，直接渠道，由于居民和農(nóng)業(yè)用電價格保持穩(wěn)定，因此煤電市場化改革對CPI的直接影響較小;二是，間接渠道，即通過PPI對CPI的影響。目前PPI向CPI的傳導(dǎo)不暢。

假設(shè)PPI向CPI能夠完全傳導(dǎo)，即工業(yè)企業(yè)的成本增加能夠通過工業(yè)消費品漲價完全轉(zhuǎn)移給消費者，則對CPI同比的影響為：工業(yè)消費品漲幅0.18%，乘以工業(yè)消費品占CPI的權(quán)重40%，計算得0.072%。因此，可以認(rèn)為煤電市場化改革對中國CPI的影響并不顯著。

本文節(jié)選自“鐘正生經(jīng)濟分析”，作者： 平安首經(jīng)團(tuán)隊;智通財經(jīng)編輯：李均柃