兩大政策利好來襲，職業(yè)教育風(fēng)口上的21世紀(jì)教育（01598）又有新看點(diǎn)？

10月12日晚間，中辦、國(guó)辦發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)現(xiàn)代職業(yè)教育高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡(jiǎn)稱：《意見》），指出在全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程中，職業(yè)教育前途廣闊、大有可為。鼓勵(lì)上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)舉辦職業(yè)教育，鼓勵(lì)各類企業(yè)依法參與舉辦職業(yè)教育。無獨(dú)有偶，9月1日開始實(shí)施的民促法完善擴(kuò)張并購(gòu)之后，教育行業(yè)上市公司可以通過并購(gòu)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

兩大政策暖風(fēng)襲來，為近期跌跌不休的教育股打了一劑“強(qiáng)心針”，板塊一度呈現(xiàn)價(jià)升量增態(tài)勢(shì)，教育股正在走出一波反彈行情，在職業(yè)教育領(lǐng)域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的或?qū)⒂瓉韮r(jià)值發(fā)現(xiàn)，其代表便是21世紀(jì)教育（01598）。

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，21世紀(jì)教育是擁有以職業(yè)教育及素質(zhì)教育為主的的綜合性教育服務(wù)供應(yīng)商，過去五年其收入以雙位數(shù)的復(fù)合增長(zhǎng)率成長(zhǎng)，今年上半年繼續(xù)保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)水平，主要受益于高等職業(yè)教育的貢獻(xiàn)。在職業(yè)教育的發(fā)展戰(zhàn)略上，21世紀(jì)教育響應(yīng)國(guó)家政策需求，在該領(lǐng)域頻頻發(fā)力：4月與河北高邑達(dá)成了石家莊理工職業(yè)學(xué)院新校區(qū)建設(shè)項(xiàng)目規(guī)劃，9月宣布并購(gòu)重慶資源與環(huán)境保護(hù)學(xué)院。

政策催化職業(yè)教育高增長(zhǎng)，“排頭兵”優(yōu)勢(shì)明顯

在中國(guó)，行業(yè)發(fā)展非常重要的外部因素就是政策，這也是投資者進(jìn)行價(jià)值判斷的重要因素。政策對(duì)教育行業(yè)的影響，更為深遠(yuǎn)。此前，因?yàn)椤半p減”政策監(jiān)管的強(qiáng)勢(shì)介入，行業(yè)增長(zhǎng)邏輯發(fā)生根本性變化。在市場(chǎng)極度恐慌的情緒下，教育行業(yè)四大賽道（民辦學(xué)校、K12培訓(xùn)、職業(yè)教育培訓(xùn)和高教集團(tuán)）無一幸免，承受了不同程度的影響。因此，當(dāng)利空靴子落地，對(duì)于以職業(yè)教育賽道為首被錯(cuò)殺的子賽道和標(biāo)的可能出現(xiàn)價(jià)值回歸，尤其還有政策轉(zhuǎn)向的催化。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，2019年以來國(guó)家頻繁發(fā)布高等職業(yè)教育相關(guān)的扶持政策文件，2020年加大扶持力度，其中如2020年9月，不限高職學(xué)校招收中職畢業(yè)生比例，擴(kuò)大專升本招生計(jì)劃，2021年3月，國(guó)務(wù)院通過《職業(yè)教育法（修訂草案）》，職業(yè)教育在中國(guó)教育體系中所占的權(quán)重將大幅提升。而10月12日發(fā)布的《意見》，指出職業(yè)教育是國(guó)民教育體系和人力資源開發(fā)的重要組成部分，肩負(fù)著培養(yǎng)多樣化人才、傳承技術(shù)技能、促進(jìn)就業(yè)創(chuàng)業(yè)的重要職責(zé)。在全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家新征程中，職業(yè)教育前途廣闊、大有可為。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，職業(yè)教育將迎來發(fā)展的黃金時(shí)代。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)職業(yè)教育市場(chǎng)規(guī)?？傮w呈逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2019年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)5760億元，2014-2019年年均復(fù)合增速達(dá)到11%?！笆奈濉逼陂g，目標(biāo)新增技能人才4000萬人以上，技能人才占就業(yè)人員比例達(dá)到30%，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，未來3-5年將是我國(guó)職業(yè)教育的黃金發(fā)展窗口，看好職業(yè)教育概念股。

而身為職業(yè)教育領(lǐng)域的“排頭兵”，21世紀(jì)教育優(yōu)勢(shì)明顯。

首先，公司職業(yè)教育經(jīng)驗(yàn)豐富，并在該領(lǐng)域取得優(yōu)異成績(jī)。公司成立近20年，逐漸成為以全日制職業(yè)教育及繼續(xù)教育為主線，素質(zhì)教育及在線教育并行的綜合性教育集團(tuán)，業(yè)務(wù)覆蓋京津冀、長(zhǎng)三角及成渝地區(qū)。

21世紀(jì)教育職業(yè)教育板塊重資產(chǎn)為石家莊理工職業(yè)學(xué)院，良好的辦學(xué)模式及高質(zhì)量的師資隊(duì)伍建設(shè)，讓學(xué)院在河北省乃至京津冀地區(qū)享有一定的知名度，亦為公司在職業(yè)教育持續(xù)深耕，建立穩(wěn)定的校企合作奠定基礎(chǔ)。截至目前，該公司企業(yè)合作庫(kù)里已經(jīng)有超過6000家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，包括華為、海爾及順豐等龍頭企業(yè)，使得往年就業(yè)率超過95%，遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。

2021年上半年，公司高等職業(yè)教育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入0.91億，同比增長(zhǎng)21.6%，收入貢獻(xiàn)57.4%，近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率約13.4%，增幅強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)突出。

其次，21世紀(jì)教育的業(yè)務(wù)覆蓋地區(qū)高校資源較多，加上公司專注于加碼國(guó)家急需的職業(yè)技術(shù)人才培養(yǎng)賽道，或?qū)⒊蔀槠涫召?gòu)的戰(zhàn)略要地。截至目前，公司已經(jīng)在職業(yè)教育領(lǐng)域發(fā)展出一套成熟的運(yùn)營(yíng)模式：一是在河北高邑與政府合作建設(shè)新校區(qū)，二是陸續(xù)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)院校。

在智通財(cái)經(jīng)APP看來，政策成為職業(yè)教育賽道擴(kuò)容的催化劑，然而目前國(guó)內(nèi)高等教育牌照稀缺，加上上市的高教機(jī)構(gòu)大力收購(gòu)布局，導(dǎo)致市場(chǎng)上的高校價(jià)格水漲船高，為了增加可收購(gòu)的標(biāo)的數(shù)量，鼓勵(lì)民間資本投資，在去年5月，教育部辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)工作的實(shí)施方案》，推動(dòng)一批獨(dú)立學(xué)院實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)設(shè)。

21世紀(jì)教育深耕京津翼，且在長(zhǎng)三角和成渝地區(qū)也有布局，這兩個(gè)地區(qū)高校資源較多，加上公司專注于加碼國(guó)家急需的職業(yè)技術(shù)人才培養(yǎng)賽道，或?qū)⒊蔀槠涫召?gòu)的戰(zhàn)略要地。

職業(yè)教育擴(kuò)張?jiān)傧乱怀牵瑧?zhàn)略排布順勢(shì)而為

國(guó)家在高等職業(yè)教育的投入經(jīng)費(fèi)及行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模始終保持著雙位數(shù)的增速，而21世紀(jì)教育在該領(lǐng)域的擴(kuò)張動(dòng)作一直未曾中斷，主要通過自建校區(qū)和外部收購(gòu)在職業(yè)教育賽道“開疆拓土”。

今年4月份，21世紀(jì)教育公告與河北省石家莊市高邑縣人民政府合作，高邑縣政府?dāng)M提供教育用地不低于1000畝，用于建設(shè)集團(tuán)旗下石家莊理工職業(yè)學(xué)院新校區(qū)，為促進(jìn)學(xué)院進(jìn)一步踐行現(xiàn)代職業(yè)教育，深化產(chǎn)教融合，高邑縣政府還將提供產(chǎn)教融合園區(qū)規(guī)劃用地約200畝。7月份，該公司公告與山東省商業(yè)集團(tuán)共同投資成立合資公司簽約儀式，據(jù)了解，山東省商業(yè)集團(tuán)旗下?lián)碛卸嗨咝?，在職業(yè)教育、學(xué)前教育等領(lǐng)域具有很強(qiáng)實(shí)力。

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，除了和政府合作建立新校區(qū)之外，21世紀(jì)教育在職業(yè)教育板塊再下一城，收購(gòu)重慶資源與環(huán)境保護(hù)職業(yè)學(xué)院。

公告顯示，重慶資源與環(huán)境保護(hù)職業(yè)學(xué)院于2015年成立，位于重慶市大足區(qū)，學(xué)校占地面積438畝，已取得相關(guān)土地證?，F(xiàn)有建筑面積7.8萬平方米，目標(biāo)學(xué)校計(jì)劃于未來3至5年內(nèi)擴(kuò)大至12萬平方米，可容納學(xué)生人數(shù)1萬人。在校學(xué)生人數(shù)及招生人數(shù)預(yù)期繼續(xù)增長(zhǎng)，學(xué)校重點(diǎn)構(gòu)建“生態(tài)環(huán)境”、“大數(shù)據(jù)智慧化”、“汽車工程”、“財(cái)經(jīng)商貿(mào)”、“大健康”、“學(xué)前教育”相互融合的六大專業(yè)集群，開設(shè)包括環(huán)境工程技術(shù)專業(yè)、環(huán)境評(píng)價(jià)與咨詢服務(wù)專業(yè)、污染修復(fù)與生態(tài)工程技術(shù)專業(yè)、工程造價(jià)專業(yè)、會(huì)計(jì)、互聯(lián)網(wǎng)金融、電子競(jìng)技運(yùn)動(dòng)與管理、大數(shù)據(jù)技術(shù)與應(yīng)用、新能源汽車運(yùn)用與維修等20余個(gè)專業(yè)。2020年學(xué)校畢業(yè)生就業(yè)率達(dá)93.18%，基本實(shí)現(xiàn)全面就業(yè)。其中環(huán)境藝術(shù)、工程造價(jià)及環(huán)境工程技術(shù)專業(yè)的就業(yè)率均處于97%以上。

重慶資源與環(huán)境保護(hù)職業(yè)學(xué)院的加入，將與21世紀(jì)教育旗下現(xiàn)有高等教育及中等教育高度協(xié)同，有助于進(jìn)一步擴(kuò)大高質(zhì)量辦學(xué)資源優(yōu)勢(shì)，與同樣主打理工科技服務(wù)類專業(yè)的石家莊理工職業(yè)學(xué)院實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，專業(yè)共建，進(jìn)而激發(fā)出收購(gòu)學(xué)院的潛在效益，為21世紀(jì)教育扎實(shí)立足成渝地區(qū)并進(jìn)一步拓展市場(chǎng)，搭建大本營(yíng)。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，全資收購(gòu)資源與環(huán)境保護(hù)職業(yè)學(xué)院，使21世紀(jì)教育進(jìn)一步拓寬其資產(chǎn)組合，尤其是在成渝地區(qū)的資產(chǎn)組合，為公司帶來可觀的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，勢(shì)必將進(jìn)一步鞏固其職業(yè)教育板塊在行業(yè)中的領(lǐng)先地位，符合長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展方向。

綜合布局筑牢基本盤，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

除了職業(yè)教育板塊頻頻發(fā)力之外，21世紀(jì)教育還擁有廣泛的營(yíng)收來源及穩(wěn)固的客戶群體，不斷夯實(shí)基本面。

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP觀察，截至2021年6月30日，21世紀(jì)教育擁有22所學(xué)校，包括職業(yè)教育板塊的1所民辦高校（ 石家莊理工職業(yè)學(xué)院）、素質(zhì)教育板塊的6所新天際培訓(xùn)學(xué)校（由11家新天際輔導(dǎo)中心組成 ）、2所培尖培訓(xùn)學(xué)校、5所學(xué)鼎培訓(xùn)學(xué)校及8所新天際幼兒園，并托管四方學(xué)院西校區(qū)運(yùn)營(yíng)。在高等職業(yè)教育業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，其他業(yè)務(wù)板塊并未落后。

值得關(guān)注的是，為解決不斷增長(zhǎng)的學(xué)生數(shù)量與學(xué)校教育硬件匹配之間的矛盾，學(xué)校今年完成校區(qū)新建宿舍樓項(xiàng)目，容納更多學(xué)生入校學(xué)習(xí)；主動(dòng)承接當(dāng)?shù)厥〖?jí)職業(yè)教育提質(zhì)培優(yōu)任務(wù)，于2021年上半年獲批河北省職業(yè)教育提質(zhì)培優(yōu)行動(dòng)計(jì)劃(2020-2023)“雙高”建設(shè)院校，為現(xiàn)代職業(yè)教育人才培養(yǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

職業(yè)教育板塊不斷夯實(shí)，素質(zhì)教育板塊加快升級(jí)，K9即義務(wù)教育階段培訓(xùn)業(yè)務(wù)占比較低，但通過內(nèi)容和科技賦能，研發(fā)孵化出豌豆體育、知蒙編程等教育周邊產(chǎn)品，并以“新高考”業(yè)務(wù)為依托，計(jì)劃在全國(guó)布局并激發(fā)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

今年以來，21世紀(jì)教育認(rèn)真梳理產(chǎn)品線，確立新高考服務(wù)為集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的次主線地位，包括目前的新高考培訓(xùn)，未來的運(yùn)營(yíng)╱托管全日制高中。結(jié)合現(xiàn)有的強(qiáng)基計(jì)劃，創(chuàng)新拔尖型人才培養(yǎng)與選拔機(jī)制。針對(duì)縣域高中提供管理咨詢服務(wù)，提升其綜合競(jìng)爭(zhēng)力，該業(yè)務(wù)已經(jīng)與魯商集團(tuán)開始合作并落地山東，并將以此模式加速全國(guó)合作業(yè)務(wù)拓展。

多個(gè)板塊強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，驅(qū)動(dòng)21世紀(jì)教育業(yè)績(jī)高增。2021年上半年，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入1.58億元，同比增長(zhǎng)36.8%，實(shí)現(xiàn)毛利0.81億元，同比增長(zhǎng)33.0%；凈利潤(rùn)0.44億元，同比增長(zhǎng)20.4%。

綜上所述，兩大政策利好來襲，有望促進(jìn)職業(yè)教育板塊估值提升，而確立以新職業(yè)教育為發(fā)展主線，未來定位為“新職業(yè)教育綜合服務(wù)商”的21世紀(jì)教育，通過內(nèi)生增長(zhǎng)+外延并購(gòu)加速發(fā)展，業(yè)績(jī)快速兌現(xiàn)，或?qū)⒂瓉泶骶S斯雙擊。