敵軍還有5秒到達(dá)戰(zhàn)場(chǎng)！騰訊（00700）的一季報(bào)會(huì)打爆空頭嗎？

今天，騰訊(00700)將發(fā)布其2017年一季度業(yè)績(jī)報(bào)。與此同時(shí)，多空雙方已經(jīng)完成排兵布陣，等待著沖鋒的號(hào)角吹響。

智通財(cái)經(jīng)從騰訊的衍生品街貨量統(tǒng)計(jì)觀察到，代表看多的認(rèn)購證及牛證街貨量，基本保持穩(wěn)定且有微量的減少;而騰訊的認(rèn)沽證街貨量已連續(xù)6個(gè)交易日在增加，從5月8日的1553.47(百分份)持續(xù)增加至5月15日的2097.86(百萬份)，熊證街貨量也從84.433(百萬份)增加至131.66(百萬份)。

同時(shí)據(jù)公開媒體資料，瑞銀數(shù)據(jù)也顯示5月份騰訊看空結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品資金流入規(guī)模居港交所首位。

從以上街貨量或者是資金數(shù)據(jù)來看，反應(yīng)了看空的力量在不斷增強(qiáng)。然而，這并不值得大驚小怪，因?yàn)樵谪?cái)報(bào)發(fā)布前，往往會(huì)出現(xiàn)這種典型的短期交易行為。常見的套路是，短期大漲的股票，如果公布的業(yè)績(jī)符合或弱于預(yù)期，股價(jià)都會(huì)回調(diào)；而如果超出預(yù)期的話，則會(huì)繼續(xù)大漲。

那么，對(duì)于騰訊來說，會(huì)上演哪種劇情呢?

無人看空?無敵是多么寂寞

隨著騰訊在游戲、社交及移動(dòng)支付等多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域取得強(qiáng)勁增長(zhǎng)，已經(jīng)沒有一家國(guó)際大行在看跌騰訊的股價(jià)了。僅僅5月份，就有近十篇來自國(guó)內(nèi)外大行，在預(yù)期第一季度良好的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)上，給出的買入評(píng)級(jí)的研報(bào)。

以最新發(fā)布研報(bào)的中金為例，其預(yù)計(jì)騰訊一季度收入有望同比增長(zhǎng) 48%、環(huán)比增長(zhǎng) 8%至 475 億元，高出市場(chǎng)一致預(yù)期 3%。預(yù)計(jì)公司非 GAAP 凈利潤(rùn)有望超出市場(chǎng)一致預(yù)期2%(增長(zhǎng)40%至 141億元)，主要得益于手游產(chǎn)品(《王者榮耀》、《龍之谷》等)以及效果廣告業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

智通財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在中金提到的增長(zhǎng)點(diǎn)中，從體量和增長(zhǎng)速度兩方面來衡量的話，手游業(yè)務(wù)應(yīng)該最為亮眼。

從體量上看，據(jù)騰訊2016年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，游戲收入為709億，占到總營(yíng)收1519億的約47%。其中，手游業(yè)務(wù)收入就高達(dá)384億，占到游戲業(yè)務(wù)的54%，總營(yíng)收的25%。

從增長(zhǎng)速度上看，2016年騰訊總營(yíng)收增長(zhǎng)48%，游戲收入同比增長(zhǎng)25%，而手游業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)高達(dá)80%。

勢(shì)不可擋的《王者榮耀》

手游業(yè)務(wù)取得這個(gè)成績(jī)，王者榮耀居功至偉。

王者榮耀在15年11月底公測(cè)，12月日活躍用戶達(dá)到750萬。接著用了一年不到的時(shí)間，達(dá)到了 2 億以上的注冊(cè)用戶和 5000 萬的日活躍用戶。

據(jù)相關(guān)游戲媒體提供的歷史 DAU數(shù)據(jù)上可以看出，《王者榮耀》的兩個(gè)爆發(fā)階段分別在16 年的下半年，以及17年的春節(jié)。今年一季度，《王者榮耀》各月流水均達(dá)到20億元以上，DAU也增長(zhǎng)到了6000萬+，在內(nèi)地iOS 暢銷榜上連續(xù)90多天排名第一。

更可怕的是，除了內(nèi)地的如日中天，王者榮耀在海外也是一路攻城略地，這恐怕會(huì)讓王者榮耀的相關(guān)數(shù)據(jù)變得更加“殘暴”。

具體來看，從今年年初開始，騰訊與持股的小伙伴Garena Online、Netmarble一起陸續(xù)在香港、臺(tái)灣、韓國(guó)以及幾個(gè)東南亞市場(chǎng)成功推出并迅速殺入了暢銷榜前10。然后，騰訊又于今年2月20日用旗下的開發(fā)者賬號(hào)Proxima Beta，將王者榮耀的西方國(guó)家版本《Strike of Kings》在多個(gè)歐洲國(guó)家上線。在美國(guó)的上線，也只是時(shí)間問題。

在王者榮耀海外的推廣上，騰訊也是下足了功夫。除了本地化的發(fā)行和運(yùn)營(yíng)，還按照國(guó)外文化重新開發(fā)了不同的角色和技能。比如，騰訊跟DC漫畫公司合作，將超級(jí)英雄引入到游戲中，其中蝙蝠俠已經(jīng)成為了海外版本中的英雄。

(臺(tái)灣版“王者榮耀”----傳說對(duì)決)

效果廣告、支付業(yè)務(wù)或強(qiáng)力助攻

除了王者榮耀帶來的手游快速增長(zhǎng)以外，騰訊的效果廣告、支付云業(yè)務(wù)很可能都會(huì)取得不錯(cuò)的增長(zhǎng)。

效果廣告主要來自于微信公眾號(hào)、朋友圈、騰訊新聞等，目前處于高速增長(zhǎng)的狀態(tài)，主要是因?yàn)閺V告客戶越來越傾向于投放效果廣告，同時(shí)朋友圈、公眾號(hào)等也在加大商業(yè)化。去年第四季度整個(gè)廣告業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)45%，效果廣告同比增長(zhǎng)77%。

支付和云業(yè)務(wù)，騰訊每次將二者打包放進(jìn)了“其他收入”里，這塊業(yè)務(wù)目前的占比較小(不到15%)，但增速最快(去年四季度同比增長(zhǎng)289%)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，截止去年底，騰訊移動(dòng)支付的月活躍賬戶及日均支付交易筆數(shù)均超過6億，在第三方移動(dòng)支付份額上，強(qiáng)勢(shì)攀升到37%，直追支付寶的54%。主要原因還是線下掃碼支付的井噴式發(fā)展，按照這個(gè)趨勢(shì)，兩者之間的差距還會(huì)繼續(xù)縮小。

結(jié)語

綜上，騰訊的多個(gè)業(yè)務(wù)都處在發(fā)育良好、大殺四方的狀態(tài)，中長(zhǎng)期來說，股價(jià)還具有相當(dāng)?shù)目臻g。

瞄準(zhǔn)這次的業(yè)績(jī)發(fā)布，短期做空的投資者，恐怕中間有不少是等著跌下去然后買入更多的。然而，這樣的如意算盤究竟能否打的響，就不得而知了。