國金證券：維持通策醫(yī)療(600763.SH)“增持”評級 看好公司優(yōu)秀品牌賦能

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持通策醫(yī)療(600763.SH)“增持”評級，預(yù)計(jì)2021-22年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤7.46/10.58/14.33億元，分別同比增長51%/42%/35%。該行看好公司優(yōu)秀品牌賦能，以及省內(nèi)省外逐步擴(kuò)張的發(fā)展戰(zhàn)略。

事件：2021年10月14日，公司發(fā)布三季報(bào)，2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.36億元(+44%)，歸母凈利潤6.20億元(+55%)，扣非歸母凈利潤6.08億元(+57%)。

分季度來看，單三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.19億元(+12%)，歸母凈利潤2.69億元(+6%)，扣非歸母凈利潤2.66億元(+8%)。

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

公司四大業(yè)務(wù)板塊均實(shí)現(xiàn)較快增長：

其中，(1)種植業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入3.31(+46%)，占比16%;

(2)正畸業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.36(+38%)，占比22%;

(3)兒科實(shí)現(xiàn)收入4.09(+42%)，占比20%;口腔綜合業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收8.34億元(+42%)，占比41%;截至2021年三季報(bào)，浙江省內(nèi)外口腔醫(yī)院門診量達(dá)211萬人次(+36%)，單三季度門診量達(dá)77萬人(+12%)，公司口腔醫(yī)院主要業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20億元(+42%);

區(qū)域分院的收入貢獻(xiàn)比例維持較高水平。

分區(qū)域來看，2021年前三季度公司在浙江省內(nèi)的醫(yī)療服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收18.28億元，其中區(qū)域總院(杭口)收入為5.73億元(+31%)，占區(qū)域集團(tuán)總收入的31%;區(qū)域分院收入為12.55億元(+47%)，占區(qū)域集團(tuán)總收入的69%，區(qū)域分院收入貢獻(xiàn)比例維持較高水平。

省外布局存濟(jì)口腔醫(yī)院，均在穩(wěn)步推進(jìn)。

從浙江省內(nèi)外收入構(gòu)成來看，浙江省內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入18.28億元(+42%)，占比90%;浙江省外實(shí)現(xiàn)收入1.94億元(+38%)，占比9.88%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：口腔醫(yī)院擴(kuò)張不及預(yù)期;省外擴(kuò)張計(jì)劃不及預(yù)期。