國金證券：維持朗姿股份(002612.SZ)“買入”評級 醫(yī)美業(yè)務(wù)區(qū)域戰(zhàn)略持續(xù)深化

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，維持朗姿股份(002612.SZ)“買入”評級，維持2021~23年EPS預(yù)測為0.59/0.81/0.9元，對應(yīng)PE為60/44/40倍。

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

醫(yī)美業(yè)務(wù)區(qū)域戰(zhàn)略持續(xù)深化、全國布局戰(zhàn)略快速推進(jìn)：

1H21、3Q21各新開3家晶膚輕醫(yī)美機(jī)構(gòu)，數(shù)量不斷擴(kuò)充，預(yù)計4Q21將繼續(xù)新增;預(yù)計3Q21醫(yī)美業(yè)務(wù)營收保持快速增長，分新老機(jī)構(gòu)看，預(yù)計老機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)主要業(yè)績，新機(jī)構(gòu)仍處于培育期(預(yù)計新開門店培育周期在1~2年)、對醫(yī)美業(yè)務(wù)總體盈利水平有所拖累、預(yù)計3Q21醫(yī)美凈利率較1H21(4.61%)有所下降。

再設(shè)醫(yī)美并購基金，4支醫(yī)美基金規(guī)模合計近18億元：

公司9月擬出資3億元自有資金、作為有限合伙人再設(shè)立醫(yī)美并購基金——蕪湖博辰十號、基金總規(guī)模為6.01億元。21年以來公司加快醫(yī)美產(chǎn)業(yè)并購基金設(shè)立步伐，分別于1月、3月、7月、9月公告設(shè)立蕪湖博辰五號、八號、九號。

十號基金成立后，公司將擁有4支醫(yī)美并購基金、基金規(guī)模合計17.54億元，顯示公司發(fā)展醫(yī)美業(yè)務(wù)的決心。截止當(dāng)前，公司產(chǎn)業(yè)基金合計投資6家醫(yī)美機(jī)構(gòu)，分別位于北京、南京、武漢、長沙等城市，與上市公司體內(nèi)機(jī)構(gòu)形成區(qū)域互補(bǔ)。

投資建議：公司把握我國醫(yī)美發(fā)展機(jī)遇，外延并購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的+自建進(jìn)入醫(yī)美終端領(lǐng)域，在中西部地區(qū)形成“1+N”醫(yī)美區(qū)域性產(chǎn)業(yè)格局，已步入第二梯隊、向第一梯隊進(jìn)發(fā)。

管理方面，公司已經(jīng)構(gòu)建集團(tuán)管控下的三級管理體系、綁定核心人員利益、資源整合能力不斷提升，此外旗下醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金體外培育標(biāo)的、孵化長期動力;女裝業(yè)務(wù)持續(xù)回暖，嬰童裝業(yè)務(wù)望減虧盈利。

風(fēng)險提示：醫(yī)美及服裝業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期;終端零售疲軟;醫(yī)美機(jī)構(gòu)競爭激烈。