國海證券：維持北方華創(chuàng)(002371.SZ)“增持”評級 Q3業(yè)績超市場預(yù)期

智通財經(jīng)APP獲悉，國海證券發(fā)布研究報告稱，維持北方華創(chuàng)(002371.SZ)“增持”評級，上調(diào)盈利預(yù)測2021-23年歸母凈利潤為9.49/13.54/17.85(+1.43/+3.15/+4.73)億元，對應(yīng)EPS分別為1.91/2.73/3.6(+0.29/+0.64/+0.96)元/股，對應(yīng)當(dāng)前PE估值分別為177/124/94倍。

事件：北方華創(chuàng)發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告：預(yù)計期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入57.65億元-65.94億元，同比增長50.29%-71.91%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5.95億元-7.09億元，同比增長82.30%-117.21%，實現(xiàn)基本每股收益1.1986元/股-1.4281元/股。

國海證券主要觀點如下：

2021Q3業(yè)績超市場預(yù)期，公司持續(xù)引領(lǐng)國產(chǎn)替代大潮。

公司業(yè)績預(yù)告預(yù)計2021Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.56億元-29.85億元，同比增長30%-80%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.85億元-3.99億元，同比增長100%-180%，超市場預(yù)期。

市場方面，根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2021年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場將超過900億美元，同比增長44%，受益于電子產(chǎn)品需求和數(shù)字化轉(zhuǎn)型的推動，2022年半導(dǎo)體設(shè)備市場將接近1000億美元，按地區(qū)拆分來看，2022年各地晶圓廠設(shè)備采購需求前五預(yù)計分別為韓國300億美元、中國臺灣260億美元、中國大陸170億美元、日本90億美元、歐洲/中東地區(qū)80億美元，由于國產(chǎn)化仍處于初級階段，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代空間廣闊，且兼?zhèn)涑砷L性與確定性，半導(dǎo)體自主可控的必要性和緊迫性凸顯，而半導(dǎo)體設(shè)備又是實現(xiàn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化的重中之重，公司作為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)有望引領(lǐng)國產(chǎn)替代大潮持續(xù)成長。

平臺型布局+自主研發(fā)構(gòu)筑長期護城河，半導(dǎo)體設(shè)備龍頭迅速成長。

公司作為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，深度布局半導(dǎo)體裝備、真空裝備、新能源鋰電裝備和精密元器件，產(chǎn)品體系完善，廣泛應(yīng)用于集成電路、LED、先進封裝、功率半導(dǎo)體、MEMS、化合物半導(dǎo)體等多個領(lǐng)域，平臺型布局優(yōu)勢凸顯，在半導(dǎo)體制造領(lǐng)域，公司深耕用于半導(dǎo)體制造的刻蝕機、PVD、CVD、立式爐、清洗機等關(guān)鍵設(shè)備，除光刻工藝外基本實現(xiàn)了半導(dǎo)體制造全流程覆蓋;

此外，公司立足自主研發(fā)，在發(fā)展過程中逐步掌握和積累了刻蝕技術(shù)、薄膜沉積技術(shù)、氧化/擴散技術(shù)、清洗技術(shù)、晶體生長技術(shù)等核心技術(shù)，形成了多元化、多學(xué)科、跨領(lǐng)域的核心技術(shù)體系，具備工藝覆蓋廣、多工藝整合的技術(shù)協(xié)同優(yōu)勢;客戶壁壘同樣是半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)重要護城河，公司與中芯國際、長江存儲等國內(nèi)頂尖晶圓廠均有長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，作為國內(nèi)主要半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商，公司研發(fā)實力強大，產(chǎn)品、客戶優(yōu)勢凸顯，長期護城河顯著，有望隨中國半導(dǎo)體制造業(yè)發(fā)展持續(xù)快速成長。

公司作為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)，深度布局半導(dǎo)體裝備、真空裝備、新能源鋰電裝備和精密元器件，產(chǎn)品體系完善，綜合競爭力強大，半導(dǎo)體設(shè)備自主可控的緊迫性和必要性凸顯，國產(chǎn)替代進程正全面提速，公司有望引領(lǐng)半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化大潮持續(xù)崛起。

風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險;公司新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險;競爭格局惡化風(fēng)險;定增項目不及預(yù)期風(fēng)險。