美股“四面楚歌”：盈利增速驟降、通脹飆升、美元美債攜手走強

智通財經(jīng)APP注意到，隨著美國企業(yè)第三季財報本周開始陸續(xù)出爐，投資者預計美國企業(yè)將迎來又一輪強勁的利潤增長。但高盛再次調(diào)低美國經(jīng)濟預期，并預測美聯(lián)儲并不緊迫于加息，美股午后急轉直下全線收跌。截止至周一美股收盤，三大股指全線下跌，道指跌近250點。

同時隨著新冠肺炎疫情的持續(xù)影響，新的問題也在出現(xiàn)，包括供應鏈障礙和通脹壓力在內(nèi)的問題正成為華爾街關注的焦點。

美股利潤增長出現(xiàn)斷崖式暴跌

在財報季即將到來之際，許多公司都發(fā)布了悲觀的業(yè)績展望。聯(lián)邦快遞(FDX.US)表示，勞動力短缺推高了工資率和加班支出，耐克(NKE.US)則將此歸咎于供應鏈緊張和運費飆升，該公司下調(diào)了2022財年銷售預期，并警告稱假日季可能會出現(xiàn)延誤。

美國銀行財富管理首席股票策略師Terry Sandven表示：“經(jīng)濟增長速度正在放緩，但仍處于一個有意義的水平?！庇捎诋a(chǎn)品和勞動力短缺以及通脹壓力，“我們將關注需求的程度，以及這對重要的假日消費時期意味著什么?！?/p>

據(jù)Refinitiv提供的IBES數(shù)據(jù)，截至上周五，分析師預計標準普爾500指數(shù)成分股公司第三季度利潤同比增長29.6%，低于第二季度96.3%的增幅。第三季預估較幾周前略有下降，與近期預估趨勢相反。

投資者一直預計第三季度的收益增長將遠低于第二季度的井噴式增長，當時由于疫情的影響，企業(yè)的業(yè)績較上年同期要輕松得多。

獨立研究公司The Earnings Scout的首席執(zhí)行官Nick Raich，“我們正以如此高的速度上升。正面修正的勢頭已經(jīng)消失，”

本周，包括摩根大通(JPM.US)在內(nèi)的大銀行開始公布財報。

通脹壓力持續(xù)升溫

在近期石油和天然氣價格飆升后，投資者正在權衡能源成本大幅上升對企業(yè)和消費者的影響。盡管能源價格上漲對能源生產(chǎn)商來說應該是件好事，但對航空和其他工業(yè)企業(yè)等許多其他企業(yè)來說，這是一種通脹風險，并會削減消費者支出。

今年以來，美國企業(yè)的利潤率一直保持在創(chuàng)紀錄水平，因為它們削減了成本，并將高價格轉嫁給了客戶。一些投資者急切地想知道這種情況能持續(xù)多久。

在第三季度財報發(fā)布之際，市場在經(jīng)歷了疲軟和動蕩的9月份之后仍不穩(wěn)定。9月份，標普500指數(shù)創(chuàng)下了自2020年3月疫情爆發(fā)以來的最大月度百分比跌幅。這也是該指數(shù)自1月份以來首次出現(xiàn)月度下滑。

分析師認為，“與新冠疫情相關的供應鏈問題已經(jīng)擴散到消費品以外。而且全球摩擦的長期跡象很容易找到?！边@些問題遠未完全體現(xiàn)在股票價格中。

此外美國銀行策略師在周一表示，盡管供應鏈問題吸引了投資者的注意，但工資上漲“也是一個很大的阻力(如果不是更大的話)，”來自企業(yè)的業(yè)績預期“可能會很難看”。

摩根士丹利的分析師表示，普遍的盈利預期也沒有完全反映企業(yè)所面臨的供應鏈約束，這使得企業(yè)很難像最近幾個季度那樣以同樣的速度超出預期。

“各類非必需消費品公司正處于供應短缺、物流成本上升和勞動力成本上升的風口浪尖?！痹撔姓J為股市將出現(xiàn)更大幅度的回調(diào)，并表示第三季度的收益可能決定股市的跌幅。

美債、美元持續(xù)上行

格外疲軟的 9 月新增非農(nóng)就業(yè)打亂了市場對美聯(lián)儲政策道路的押注。美債收益率短線回落后迅速恢復升勢，基準 10 年期美債收益率四個月來首次盤中升破 1.60%。

與利率預期緊密相關的2年期美債收益率回到2020年3月高點。考慮到9月非農(nóng)的數(shù)據(jù)采集節(jié)點和近期失業(yè)金申請人數(shù)持續(xù)走低，結合美聯(lián)儲多位官員的最新表態(tài)，聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)11月宣布減碼的可能性正在上升。

美國國債收益率走高的道路已經(jīng)打開，進入了被認為會觸發(fā)抵押貸款債券對沖相關的美債拋售的利率區(qū)間。交易員認為，隨著經(jīng)濟好轉以及通脹威脅加劇，美聯(lián)儲下個月開始正?；泿耪咭咽潜厝?。

美元指數(shù)本周初高漲，能源價格飆升促使市場積極尋求避險。再加上預期美聯(lián)儲即將在11月宣布縮減購債，促使利差交易激增，美元壓制貴金屬成為更受歡迎的避風港。

目前，美元在市場中的占主導地位的證據(jù)隨處可見。例如，日元兌美元匯率下跌，美元/日元一度升至112.8，創(chuàng)下自2018年底以來最高水平，而根據(jù)商品期貨交易委員會的最新數(shù)據(jù)，杠桿基金的美元多頭倉位升至1年多以來最高。此外，彭博美元指數(shù)的風險逆轉指標顯示，投資者情緒接近疫情第一波以來的最高水平。

AmeriVet Securities美國利率主管Gregory Faranello說，“全球普遍存在的這些通脹壓力現(xiàn)在是重點，”“美聯(lián)儲一直在強調(diào)，在減碼完成前不會加息，所以他們需要繼續(xù)減碼。如果他們不這樣做，那么在某個時候，市場可能就會挑戰(zhàn)美聯(lián)儲——推高收益率?！?/p>

即使是9月份低于預期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也未能消除美聯(lián)儲采取行動的壓力，因為其中還伴隨著薪資的強勁增長。這些數(shù)據(jù)，加上能源價格飆升的背景，令投資者不禁懷疑通脹是否會像許多美聯(lián)儲決策者堅持認為的那樣是暫時的。

雖然距離美聯(lián)儲下一次政策會議還有近四周時間，但周三發(fā)布的上次會議紀要可能會提供美聯(lián)儲決策者想法方面的更多線索。消費者價格已連續(xù)四個月同比漲幅超過5%，其最新動態(tài)受到投資者關注。幾個月來一直窄幅波動的債券市場通脹預期指標上周升至5月份以來最高水平。