政治博弈助長美政府違約風(fēng)險 美聯(lián)儲將如何應(yīng)對？

近年來，“債務(wù)上限”問題已成為美國國會兩黨政治博弈的重要籌碼。這不僅嚴(yán)重影響了美國經(jīng)濟(jì)增長和資本市場，其外溢效應(yīng)也通過美債、美元和金融市場擴(kuò)散到全球，威脅著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融市場的穩(wěn)定。

近幾日，伴隨著美國國會參議院共和黨領(lǐng)袖麥康奈爾的最新“不合作”表態(tài)，聯(lián)邦政府債務(wù)違約風(fēng)險再度令市場擔(dān)憂。美國財(cái)政部長珍妮特·耶倫(Janet Yellen)上個月就曾警告稱，如果債務(wù)上限的爭論得不到解決，將會發(fā)生“災(zāi)難”。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco在最新報(bào)告中指出，如果財(cái)政部無法舉債，美國經(jīng)濟(jì)將很快陷入衰退，大量就業(yè)崗位將流失。他說，美國的國際地位已經(jīng)因1月6日的國會大廈暴動而受損，如果再發(fā)生那樣的事則將再次受到質(zhì)疑。

在這樣的背景下，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍認(rèn)為，如果國會未能提高債務(wù)上限，政府無法支付所有賬單，美聯(lián)儲絕不會坐視不管。盡管Daco指出，美聯(lián)儲的行動基本上只是權(quán)宜之計(jì)，治標(biāo)不治本。

為了了解美聯(lián)儲可能采取的行動，美聯(lián)儲觀察人士正在重新翻閱2013年10月的一次美聯(lián)儲會議紀(jì)要，這是美聯(lián)儲官員就這一話題進(jìn)行的最后一次公開討論。當(dāng)時，美國政府曾因國會未批準(zhǔn)撥款法案而一度陷入停擺。

市場研究機(jī)構(gòu)Cornerstone Macro全球政策主管、美聯(lián)儲前職員Robert Perli指出，美聯(lián)儲有以下幾種選擇，可以阻止金融市場受到溢出效應(yīng)的影響，防止金融狀況出現(xiàn)過度緊縮，盡管這些想法并不聰明。

首先，美聯(lián)儲可以延長其每月1200億美元的資產(chǎn)購買計(jì)劃。Perli說，“這將是最顯而易見的事情”。美聯(lián)儲還將通過其緊急窗口貸款向銀行提供貸款。另外兩個工具將是利用其新的常設(shè)回購安排或反向回購計(jì)劃，以確保廣泛的市場穩(wěn)定。

其次，根據(jù)2013年10月電話會議記錄，美聯(lián)儲還可以在公開市場上購買違約的美國國債，以及出售美聯(lián)儲持有的美國國債，來應(yīng)對金融市場潛在的風(fēng)險。

盡管鮑威爾認(rèn)為這些措施“令人厭惡”，其他人也覺得這個方法不可取，但他和現(xiàn)任財(cái)政部長耶倫都不排除采取這些措施的可能性。他當(dāng)時在電話會議中說，這些措施不到萬不得已不會實(shí)施，盡管從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理上來看正確的，但政治制度風(fēng)險巨大。

Perli還稱，在眾多選項(xiàng)中，美聯(lián)儲絕對不能觸及的一項(xiàng)是，向財(cái)政部提供任何其正常運(yùn)作所需的資金。它可以繞過債務(wù)上限，但也可以繞過國會，美聯(lián)儲本質(zhì)上將成為一個財(cái)政當(dāng)局。

Daco說，“這將在通脹動態(tài)、央行獨(dú)立性和債務(wù)可持續(xù)性方面產(chǎn)生令人擔(dān)憂的后果。你正在進(jìn)入一個新興市場世界?！畱{空制造’貨幣將導(dǎo)致貨幣貶值并加速通脹，而且拍賣失敗可能導(dǎo)致債務(wù)擠兌。美元也可能大幅下跌。”

據(jù)報(bào)道，麥康奈爾8日致信總統(tǒng)拜登，表明共和黨未來不會再次幫助民主黨調(diào)高聯(lián)邦政府債務(wù)上限，民主黨只能利用預(yù)算調(diào)節(jié)程序獨(dú)自解決債務(wù)上限問題。

就在前一天，美國參議院民主、共和兩黨通過一項(xiàng)短期調(diào)高聯(lián)邦政府債務(wù)上限的法案，暫時將債務(wù)上限調(diào)高約4800億美元，確保財(cái)政部可履行支付義務(wù)至12月3日。隨后，部分共和黨參議員公開批評麥康奈爾就調(diào)高聯(lián)邦政府債務(wù)上限一事“過快”向民主黨妥協(xié)，認(rèn)為拜登政府推動的大規(guī)模財(cái)政擴(kuò)張有損美國經(jīng)濟(jì)。

本文選編自“財(cái)聯(lián)社”，作者：黃君芝;智通財(cái)經(jīng)編輯：莊禮佳。