安信證券：維持比亞迪(002594.SZ)“買入-A”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)360元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持比亞迪(002594.SZ)“買入-A”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年歸母凈利潤(rùn)分別為62.46/112.79/136.32億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值，PE分別為114.3/63.3/52.4倍，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)360元/股。

事件：比亞迪發(fā)布9月份銷量數(shù)據(jù)：9月份共銷售汽車8.01萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)89.92%。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

9月銷量表現(xiàn)亮眼，漢再次破萬(wàn)。

公司9月份共銷售新能源乘用車7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)276.4%，環(huán)比增長(zhǎng)15.72%，在行業(yè)缺芯較為嚴(yán)重的背景下，這一銷量水平非常亮眼。9月份比亞迪漢銷量達(dá)10248輛，環(huán)比增長(zhǎng)13.4%，再次破萬(wàn)，該行預(yù)計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素之一是：506km版漢EV開始交付。分類別來(lái)看：9月份公司純電動(dòng)乘用車銷量3.63萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)5,924臺(tái)，主要因?yàn)闈hEV、海豚、e2、元Pro等車型銷量持續(xù)增長(zhǎng);9月份插電混動(dòng)乘用車銷量3.37萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比增長(zhǎng)3590臺(tái)，主要是DM-i車型產(chǎn)銷量持續(xù)擴(kuò)張所致。該行認(rèn)為，隨著dmi車型產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，公司未來(lái)幾個(gè)月產(chǎn)銷量有望持續(xù)向上。

重磅新車陸續(xù)上市，未來(lái)有望持續(xù)量利齊升。

重磅新車型：1)公司dmi系列車型持續(xù)熱銷，訂單飽滿，根據(jù)工信部公告，未來(lái)還將有多款重磅車型上市(宋pro、宋max、F5、漢dmi等)，上市后有望進(jìn)一步帶來(lái)極為顯著的銷量增量(目前僅有3款dmi車型)，與同品類燃油車相比，dmi系列車型利潤(rùn)率較高，因此，dmi有望持續(xù)貢獻(xiàn)顯著的業(yè)績(jī)?cè)隽?

2)公司e平臺(tái)3.0系列的首款車型已于2021年8月上市，根據(jù)公司發(fā)布會(huì)，未來(lái)還將有海鷗、海獅、海豹等新車型陸續(xù)上市，3.0平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)力顯著，優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)有望持續(xù)熱銷。該行認(rèn)為，隨著公司新能源汽車銷量加速擴(kuò)張，公司單車?yán)麧?rùn)有望持續(xù)向上(結(jié)構(gòu)優(yōu)化、單車折舊&攤銷減少)，因此，公司2021-2022年有望實(shí)現(xiàn)量利齊升，該行對(duì)比亞迪未來(lái)幾年的汽車銷量、業(yè)績(jī)表現(xiàn)均較為樂觀。

刀片電池產(chǎn)能加速擴(kuò)張，出貨量有望超預(yù)期。

根據(jù)弗迪電池微信公眾號(hào)，弗迪電池重慶基地產(chǎn)能達(dá)35GWh，蚌埠基地一期產(chǎn)能達(dá)10GWh，與年初相比，產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。另外，根據(jù)天眼查，2021Q3，公司相繼注冊(cè)了安徽無(wú)為、江蘇鹽城、山東濟(jì)南以及浙江紹興等四家電池子(孫)公司，公司動(dòng)力電池產(chǎn)能有望加速擴(kuò)張，未來(lái)刀片電池出貨量亦有望超預(yù)期。