一季度凈利增7倍，興證國際（08407）高層稱利潤增速還未完全體現(xiàn)

繼三月宣告上市首年凈利翻番之后，興證國際（08407）近日再度交出漂亮成績單：公司今年一季度業(yè)績營業(yè)收入總額達(dá)1.54億港元，同比增長93.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5017萬港元，同比增長765.6%。

在5月10日于香港舉辦的季度業(yè)績媒體會上，興證國際高層向智通財(cái)經(jīng)表示，業(yè)績增長主要得益于公司2016年10月登陸港股后，資本實(shí)力得到大幅提升，各項(xiàng)業(yè)務(wù)得以快速拓展。興證國際副行政總裁汪詳稱，實(shí)際上公司現(xiàn)在的ROE（凈資產(chǎn)收益率）仍然偏低，利潤增速沒有完全體現(xiàn)出來。

截至2017年3月底，興證國際凈資產(chǎn)為43.8億港元，較2016年同期5.04億港元增加約769.7%；總資產(chǎn)為135.3億港元，同比增加約150.9%。

自營業(yè)務(wù)增近五成，收入更加多元化

智通財(cái)經(jīng)了解到，2017年第一季度，興證國際新增的債券自營交易收入達(dá)3559萬港元，占期間內(nèi)收入同比增加額近五成，是收入增長的主要來源之一。

此外，公司投資銀行服務(wù)收入同比增加692.3%，資產(chǎn)管理服務(wù)收入同比增加98.5%，經(jīng)紀(jì)服務(wù)收入同比增加35.2%，貸款及融資服務(wù)收入同比增加36.3%。

從收入占比來看，今年第一季度，興證國際債券自營交易收入占總營業(yè)收入比例為23.1%，經(jīng)紀(jì)服務(wù)收入占總營業(yè)收入比例為21%，貸款及融資服務(wù)收入占總營業(yè)收入比例為46.8%。

可以看到，與2016年同期以經(jīng)紀(jì)服務(wù)、貸款融資服務(wù)收入為主的收入結(jié)構(gòu)相比，興證國際目前業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)更加多元化特征。

值得注意的是，公司新增的債券自營交易收入錄得3559萬港元，債券發(fā)行業(yè)務(wù)亦成功起步，公告稱，截至2017年3月31日，公司共有五項(xiàng)債券發(fā)行承銷項(xiàng)目落地。 

興證國際副行政總裁汪詳、興證國際副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)曾艷霞還向現(xiàn)場媒體介紹了公司的業(yè)績詳情及未來規(guī)劃，以下為現(xiàn)場部分問答實(shí)錄：

1、 公司今年在債券發(fā)展方面的計(jì)劃如何？是否考慮增加人手和資本方面的投放？

興證國際副行政總裁汪詳：固定收益業(yè)務(wù)現(xiàn)在總共才十個人不到，但都是核心人員。隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展，今年固定收益業(yè)務(wù)肯定是重點(diǎn)，人員方面肯定也要準(zhǔn)備擴(kuò)張。從目標(biāo)來說，我們會根據(jù)業(yè)務(wù)的情況來配置人員。從資本性角度來說，我們?nèi)ツ陝偵鲜?，資本本身比較充足，整個杠桿性水平是相當(dāng)?shù)偷摹?/p>

2、 目前公司預(yù)期固定收益業(yè)務(wù)占總收入的比例是多少？

興證國際副行政總裁汪詳：從證券公司的角度來說，各個部分業(yè)務(wù)的發(fā)展應(yīng)該都是追求均衡，不會說固定收益要占到多高的比例。因?yàn)楦黜?xiàng)業(yè)務(wù)之間的均衡發(fā)展對于整體來說其實(shí)更重要。各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間還是有相互關(guān)聯(lián)和相互促進(jìn)的作用，我們也希望未來業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)能夠更加優(yōu)化跟合理。

3、 現(xiàn)在最大的業(yè)務(wù)還是證券業(yè)務(wù)？利潤方面是哪一塊表現(xiàn)得比較好？

興證國際副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)曾艷霞：從公司一季度三個月和前幾年的業(yè)務(wù)構(gòu)成可以看出來，實(shí)際上跟我們的同行已經(jīng)很相似了，港股各家中資券商的利潤率相對有一個平均水平。

目前我們的自營業(yè)務(wù)利潤是相對高于投行和資管業(yè)務(wù)的。經(jīng)紀(jì)類業(yè)務(wù)里面因?yàn)榘藗蚪鸷蛯I展業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)這部分的利潤率會相對低一點(diǎn)。而孖展作為利差，資本類的利潤率相對都會高一些。其他業(yè)務(wù)包括經(jīng)紀(jì)、孖展、投資銀行、自營，我們的利潤率都是有所上升的。

大家可以看我們分部報告的情況，今年一季度我們資產(chǎn)管理這塊暫時還在虧損，但是虧損相對于去年同期來說已經(jīng)有所收窄。資產(chǎn)管理方面，我們還新發(fā)了一些產(chǎn)品，現(xiàn)在有些收入還沒有體現(xiàn)出來，同時公司會在這一塊加強(qiáng)人員招聘，而人才培養(yǎng)需要較大投入，所以這塊暫時來說還是在培育期，暫時虧損。

4、 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的培養(yǎng)期大概需要多長時間？

興證國際副行政總裁汪詳：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)更多是需要品牌、客戶、渠道方面的額積累，它的收入來源其實(shí)還是管理費(fèi)為主。我們過去這幾年的AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）增速還可以，畢竟我們做這塊業(yè)務(wù)的時間不是很長，公司的目標(biāo)也是未來這段時間里面做到AUM的增長。

其實(shí)我們一季度的虧損已經(jīng)收窄了，實(shí)際上還是在加大了對人員投入的基礎(chǔ)上。人員投入很大部分是前期的，包括產(chǎn)品發(fā)行也是前期的一次性費(fèi)用，隨著AUM增長完成，這些部分的管理費(fèi)收入會在業(yè)績上體現(xiàn)出來。

5、 固定收益業(yè)務(wù)未來可能發(fā)哪些類型的產(chǎn)品？

興證國際副行政總裁汪詳：固定收益有三大類，一塊是投資業(yè)務(wù)，一塊是發(fā)行業(yè)務(wù)，一個是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品業(yè)務(wù)，發(fā)產(chǎn)品主要會在后兩項(xiàng)業(yè)務(wù)。一方面會做債券的發(fā)行和承銷，這個一直在進(jìn)行中，目前已經(jīng)發(fā)了五個項(xiàng)目，后面陸續(xù)會有項(xiàng)目落地。第二方面就是，我們的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在今年一季度末期才正式開始運(yùn)作起來，目前人員、架構(gòu)都已經(jīng)完善并且有項(xiàng)目落地了，但是收入還沒有體現(xiàn)在一季報里。

6、 公司未來會不會繼續(xù)保持一季度的增速？對未來市場的情況怎么看？

興證國際副行政總裁汪詳：不僅僅是今年一季度，過去幾年我們的收入和利潤都在保持一個非常高的增速上。這主要是因?yàn)槲覀兊幕鶖?shù)比較小，企業(yè)還在快速的發(fā)展過程當(dāng)中，而且我們?nèi)ツ晟贤晔兄螅Y本也有了較大規(guī)模的補(bǔ)充。從企業(yè)運(yùn)營的角度來說，肯定會有一個合理的ROE（凈資產(chǎn)收益率）回報水平，實(shí)際上我們現(xiàn)在的ROE是偏低的，那是因?yàn)橘Y本擴(kuò)張速度非?？?，利潤增速沒有完全體現(xiàn)出來。未來這一兩年就是我們這個資本開始發(fā)揮作用、體現(xiàn)業(yè)績的時候。 

7、 現(xiàn)在ROE（凈資產(chǎn)收益率）大概是多少？

興證國際副行政總裁汪詳：靜態(tài)看的話，應(yīng)該是年化百分之四點(diǎn)多到五左右，還是在往行業(yè)平均水平走的。

8、 派息是會保持去年的水平，還是隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張會保留資金，從而造成派息水平波動？

興證國際副行政總裁汪詳：去年我們的派息率確實(shí)是比較高的，因?yàn)槔麧櫥鶖?shù)還比較小，實(shí)際的股息率并不高，我們采取了高派息的政策。從長期的派息政策來說，我們也會去以一個高于市場平均水平的派息率去回報投資者。證券公司的業(yè)務(wù)模式是資金驅(qū)動型，我們不會為了運(yùn)營而少派息，當(dāng)然也不會故意偏高于行業(yè)平均水平，我們會在股息等方面給投資人合理的回報。

9、 有沒有預(yù)期債券通開通之后會對你們的業(yè)務(wù)造成什么影響？

興證國際副行政總裁汪詳：債券通的細(xì)則還沒出來，我們也沒辦法具體去評估這件事情。我認(rèn)為這對香港的金融機(jī)構(gòu)還是有促進(jìn)作用的，因?yàn)椴还苁菑娜蚴袌鲞€是香港市場來看，債券市場的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于全行業(yè)市場，因?yàn)樗趫鐾猓皇芄潭ń灰姿南拗啤?/p>

從全球的資產(chǎn)配置來看，固定收益資產(chǎn)也是占比最大的一個方面，這種需求是存在的。過去幾年由于中國市場沒有這么開放，進(jìn)去投資要通過QFII或者QDII這些渠道，有一定的不便利性，投資者的一些需求是被壓制的。這個我們從深港通跟滬港通的開通其實(shí)可以看到。

而且從債券市場的角度來說，因?yàn)橥顿Y者還是以機(jī)構(gòu)投資者為主，性質(zhì)決定了參與者的性質(zhì)。一些中資券商的機(jī)會還是很大的，因?yàn)橄愀廴袒径际橇闶劭蛻?，零售客戶參與債券的可能性比較小。

10、 現(xiàn)在公司承接內(nèi)地公司到香港上市的新股IPO有多少？是哪些類型的公司?

興證國際副行政總裁汪詳：具體數(shù)據(jù)不方便透露，不過我們今年投行業(yè)務(wù)收入有一個大幅增長，其實(shí)很多項(xiàng)目都是過去這幾年我們的儲備結(jié)果。去年下半年，我們就已經(jīng)陸續(xù)有交項(xiàng)目到聯(lián)交所，而且有在發(fā)行，現(xiàn)在有幾個項(xiàng)目在聯(lián)交所里面等著審核通過。從行業(yè)上看，有涉及到電子行業(yè)等等，但我們不拘泥于只做某個行業(yè)的項(xiàng)目。

11、 現(xiàn)在對IPO和投行項(xiàng)目感興趣的公司還多嗎？

興證國際副行政總裁汪詳：未來我們會加大對投行項(xiàng)目的投入。大家現(xiàn)在也看到了，香港市場現(xiàn)在每年發(fā)的新股，80%、90%的項(xiàng)目都來自大陸，實(shí)際上從需求的角度來說我們并不是很擔(dān)心，我們更擔(dān)心的是我們沒有足夠的能力、充足的人手去抓住這個機(jī)會，去實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的落地。

12、 投行這塊會不會加大人手投入？

興證國際副行政總裁汪詳：這肯定是要跟我們的項(xiàng)目相匹配。業(yè)務(wù)規(guī)模有多大，就會去增加多少人。我們在IPO的時候就講過，投行業(yè)務(wù)是我們下一個重心的業(yè)務(wù)板塊。

13、 公司為什么會展開債券發(fā)行業(yè)務(wù)？債券發(fā)行的幣種以哪種為主？

興證國際金融集團(tuán)有限公司 副行政總裁汪詳：債券行業(yè)對證券公司而言其實(shí)就是個業(yè)務(wù)模塊，作為一個綜合性券商，在我能力達(dá)到了，或者各方面能力相匹配的情況下，開展債券發(fā)行就能完善我們的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)在的項(xiàng)目，基本上還是內(nèi)地企業(yè)到香港來發(fā)行以美元為主的債券。

14、 預(yù)計(jì)公司什么時候能夠轉(zhuǎn)到主板？

興證國際副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)曾艷霞：目前的政策是這樣的，聯(lián)交所是要求上市之后有一年完整的經(jīng)營紀(jì)錄，然后再按照聯(lián)交所的規(guī)定去申請就好了，前提是今年要盈利，現(xiàn)在一季度的情況看來，我們的業(yè)績同比還是在漲的。我們的關(guān)鍵是把業(yè)績做好，然后再去考慮這件事情。

15、 私人銀行和個人財(cái)富管理這一塊業(yè)務(wù)，這塊好像占比較少？還是說它是配合其他業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的服務(wù)？

興證國際副行政總裁汪詳：這塊我們也是2016年才開展的，還屬于起步階段。開展私人銀行和財(cái)富管理業(yè)務(wù)，也是因?yàn)槲覀兊目蛻舴e累到一定階段了。已經(jīng)有高凈值客戶產(chǎn)生了更高的需求，針對這些客戶的需求，我們提供的服務(wù)也會更個性化，未來這也會作為一個重點(diǎn)來發(fā)展，因?yàn)楦邇糁悼蛻舻膬r值量相對會更高。

16、 現(xiàn)在的杠桿率是多少？未來的杠桿率要保持在什么水平？

興證國際副行政總裁汪詳：現(xiàn)在到三倍了，行業(yè)其他公司也差不多是三到五倍的范圍內(nèi)，我們實(shí)際上處于行業(yè)的下端，往上的杠桿率是有空間的。做不做、什么時候做，還是根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要來安排。

17、 之前你們說希望業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，但是一季度貸款及融資占比就已經(jīng)達(dá)到了47%，這幾塊業(yè)務(wù)的占比要如何協(xié)調(diào)才能達(dá)到“均衡”？

興證國際副行政總裁汪詳：我們說的所謂均衡不是平均，而是由業(yè)務(wù)模式所決定的不同的收入結(jié)構(gòu)。過去這幾年，我們的業(yè)務(wù)極大依賴于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但到今年一季度，我們的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是21%，貸款業(yè)務(wù)是47%，投行業(yè)務(wù)逐步提升，債券自營交易也在做貢獻(xiàn)。 

我們所謂的均衡水平是行業(yè)普遍性的業(yè)務(wù)水平，因?yàn)槊總€業(yè)務(wù)的模式不一樣，決定了它的收入在整個業(yè)務(wù)當(dāng)中的比例肯定是不同的。作為一個綜合性券商，我們認(rèn)為每項(xiàng)業(yè)務(wù)都是有必要性的，不是單一要做某項(xiàng)業(yè)務(wù)。綜合業(yè)務(wù)更有利于公司整體發(fā)展。

18、 相比去年，內(nèi)地企業(yè)走到境外的步伐在加快，這對公司的業(yè)務(wù)發(fā)展有沒有促進(jìn)作用？

興證國際副行政總裁汪詳：內(nèi)地企業(yè)走到境外，其實(shí)是個大的趨勢，而且在過去這幾年，這一步伐越來越快。隨著內(nèi)地企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)，國民財(cái)富增長，這塊的需求會逐級提升，而且現(xiàn)在國內(nèi)整個資產(chǎn)配置的國際化比例非常低，正逐步往資產(chǎn)配置國際化的方向在走，所以我們其實(shí)不是很擔(dān)心這個問題，我們有信心，就是基于這個大的背景。