國(guó)信證券：首予浪潮信息(000977.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 云基建產(chǎn)業(yè)將復(fù)蘇 營(yíng)收增速有望迎來(lái)拐點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，首予浪潮信息(000977.SZ)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年收入分別為664/731/789億元，歸母凈利潤(rùn)19.9/24.3/29.2億元，同比增加36.1%/21.6%/20.4%，對(duì)應(yīng)EPS為1.4/1.7/2元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為28.8/21.2/17.5倍。

事項(xiàng)：公司2021年上半年實(shí)現(xiàn)收入285.56億元，同比增長(zhǎng)-5.72%，歸母凈利潤(rùn)8.03億元，同比增長(zhǎng)98%，基本每股收益0.55億元(稀釋)，同比增長(zhǎng)87.48%。2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入630.38億元，同比增長(zhǎng)22.04%，歸母凈利潤(rùn)14.66億元，同比增長(zhǎng)57.9%，每股收益(稀釋)1.03元，同比增長(zhǎng)44.49%。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

信息技術(shù)龍頭企業(yè)，助力經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

浪潮成立于1983年，是中國(guó)最早的IT品牌之一，公司生產(chǎn)的第一臺(tái)浪潮微機(jī)在濟(jì)南誕生，是中國(guó)IT發(fā)展新起點(diǎn)的標(biāo)志。公司現(xiàn)有產(chǎn)品體系涵蓋高中低端各類(lèi)型服務(wù)器的云計(jì)算Iaas層系列產(chǎn)品，在服務(wù)器、AI計(jì)算、開(kāi)放計(jì)算等新興應(yīng)用處于全球領(lǐng)先地位，引領(lǐng)著創(chuàng)新應(yīng)用的發(fā)展和演進(jìn)。根據(jù)IDC最新數(shù)據(jù)，公司連續(xù)多年在服務(wù)器及多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品種類(lèi)市場(chǎng)位居前列，國(guó)內(nèi)蟬聯(lián)第一;在國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)市場(chǎng)市占率位居前三。

IT設(shè)備采購(gòu)步入新一輪景氣周期，競(jìng)爭(zhēng)格局有望重構(gòu)

根據(jù)該行統(tǒng)計(jì)，一般以互聯(lián)網(wǎng)為代表的客戶采購(gòu)服務(wù)器存在一定的周期性，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示為20-24個(gè)月。從季節(jié)性上看，一般3、4季度為主要出貨季，占全年比較高。2020年受疫情影響，客戶服務(wù)器采購(gòu)主要集中在上半年，在高基數(shù)的效應(yīng)下，上半年需求端整體處于周期底部，今年3、4季度為本輪采購(gòu)周期的起點(diǎn)，明年有望進(jìn)一步加速。競(jìng)爭(zhēng)格局上，在國(guó)產(chǎn)替代及友商出讓部分市場(chǎng)份額的背景下，部分國(guó)內(nèi)頭部服務(wù)器廠商市占率有望持續(xù)提升。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善疊加規(guī)模效應(yīng)，公司盈利能力持續(xù)增強(qiáng)

公司全年盈利能力有望得到持續(xù)改善，主要驅(qū)動(dòng)力包括：1)客群結(jié)構(gòu)變化：公司在政企、金融、運(yùn)營(yíng)商等市場(chǎng)持續(xù)取得突破，非互聯(lián)網(wǎng)等客群占比全年有望得到提升，提升平均毛利率水平;2)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化：公司人工智能服務(wù)器、邊緣計(jì)算服務(wù)器等高毛利產(chǎn)品占比持續(xù)提升;3)加大成本費(fèi)用端管控：公司將持續(xù)加大費(fèi)用端的管控，推進(jìn)自研產(chǎn)品落地降低成本，嚴(yán)格控制費(fèi)用率的支出;4)規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步提升。

長(zhǎng)期受益于企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型

目前我國(guó)數(shù)字化轉(zhuǎn)型步入快車(chē)道，國(guó)家持續(xù)增加網(wǎng)安、信創(chuàng)等投入，安全和自主可控成為重要趨勢(shì)。公司作為山東省國(guó)資委控股企業(yè)，將持續(xù)受益于未來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展，長(zhǎng)期空間廣闊，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。