美聯(lián)儲9月利率決議前瞻：Taper之路漸行漸近，確切時間料仍存分歧

智通財經APP獲悉，美聯(lián)儲將于北京時間周四2：00(美東時間周三14：00)公布9月利率決議和經濟預估摘要，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾將在半小時后召開新聞發(fā)布會。

美聯(lián)儲預計將為今年晚些時候taper鋪平道路。目前市場普遍預期美聯(lián)儲在本次議息會議上釋放縮減購債的信號，但對于具體實施減碼的日期仍存在較大的分歧。預測人士和外部分析師預計，美聯(lián)儲將對taper可能開始的確切時間進行對沖，并將其與9月份及以后的就業(yè)增長反彈掛鉤。

據(jù)了解，大部分官員表示，經濟復蘇將會持續(xù)，允許美聯(lián)儲在2021年底進行削減月度購買1200億美元的美國國債和抵押貸款支持證券的計劃，并在明年上半年完全縮減購債。

就業(yè)“黑匣子”

Jefferies分析師Aneta Markowska和Thomas Simons在一份分析報告中稱，美聯(lián)儲的聲明可能會指出，美國經濟朝著美聯(lián)儲所希望的"實質性大幅進展"又邁進了一步。盡管8月份美國非農就業(yè)不溫不火地新增23.5萬個就業(yè)崗位，但美國7月非農就業(yè)人口增加105萬人，自5月以來平均增加71.6萬人。

盡管如此，其他就業(yè)指標暗示，即將到來的就業(yè)增長可能也令人失望，Jefferies分析師表示，首次實際削減資產購買可能"以9月就業(yè)強勁增長為條件"。美國就業(yè)市場仍比疫情前少約530萬個職位。

接受Reuters調查的經濟學家中，超過60%的人預計美聯(lián)儲將于12月開始縮減購債規(guī)模。不過，美聯(lián)儲官員可能認為，在決定推進縮減債券購買計劃之前，他們需要更多時間來評估一系列不斷演變的問題所帶來的風險。

與此同時，隨著美國聯(lián)邦政府部分關閉的可能性日益增加，國會議員們似乎沒有在解決關于提高聯(lián)邦債務上限的黨派僵局上取得任何進展。

高通脹臨頭伴隨疫情卷土重來

Taper的開始將意味著美聯(lián)儲將從疫情時期的超寬松政策轉向包括加息等更正常的貨幣政策。政策制定者對經濟和利率的最新預測，將在一定程度上反映出美聯(lián)儲縮減購債規(guī)模后可能以多快的速度加息，尤其是反映出一輪高通脹是否促使美聯(lián)儲官員們預計會在明年首次加息。不過，鮑威爾曾在重要講話中強調，最終開始縮減購債規(guī)模和加息與否無關，他可能會在周四重申這一點。

美聯(lián)儲還將在最新預測中表示，是高于預期的通脹水平還是新冠肺炎疫情卷土重來對經濟前景構成了更大的壓力，以判斷加息條件是否已經開始具備。

截至7月份，美聯(lián)儲最愛的通脹指標核心PCE折合成年率約為4.2%。這是美聯(lián)儲2%目標的兩倍。一些美聯(lián)儲官員認為這已足以實現(xiàn)美聯(lián)儲于去年在全球央行會議上提出的新框架，即讓通脹在一段時間內適度高于目標，以確保達到平均水平，這或是加息的前兆。

但另一方面，美國經濟仍然深陷delta病毒的影響。自6月以來，美聯(lián)儲指出了新冠疫苗的積極影響，并表示經濟表現(xiàn)似乎正在脫離疫情，但到7月27日至28日的央行會議時，美國7天平均每日新增確診人數(shù)已激增5倍，至6.6萬人。而且自那以后，確診人數(shù)又大約翻了一番。服務業(yè)活動的一些指標已經下降，這促使分析師下調了他們對今年經濟增長的預期。美聯(lián)儲很可能也會同樣下調對美國經濟預測。