芯片行業(yè)有多暴利?名不見(jiàn)經(jīng)傳的公司都能漲12倍!

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在科技行業(yè)，南亞電路板股份有限公司(Nan Ya Printed Circuit Board Corp. )并不是家喻戶曉的大公司。 但這家鮮為人知的臺(tái)灣公司生產(chǎn)芯片制造的一種重要組件，而這種組件的短缺已成為芯片供應(yīng)的最新瓶頸。

基板短缺成為芯片供應(yīng)瓶頸

南亞生產(chǎn)的組件名為ABF(Ajinomoto Build-up Film)基板，這是芯片行業(yè)中最不吸引人的利基市場(chǎng)之一。 因此，盡管英特爾(INTC.US)和臺(tái)積電(TSM.US)等巨頭花費(fèi)數(shù)千億美元試圖緩解芯片短缺問(wèn)題，但組件短缺可能會(huì)阻礙生產(chǎn)多年。 據(jù)知情人士透露，由于產(chǎn)能有限，供應(yīng)限制可能至少要持續(xù)到 2025 年。

近幾個(gè)月來(lái)，英特爾、英偉達(dá)(NVDA.US)和AMD (AMD.US)的高管都對(duì)短缺發(fā)出了警告。據(jù)一位不愿透露姓名的人士稱，博通(AVGO.US)最近告訴客戶，由于缺乏基板，其主要路由器芯片的交貨時(shí)間將從 63 周延長(zhǎng)至 70 周。

這場(chǎng)基板短缺危機(jī)表明，在新冠疫情暴發(fā)兩年后，全球供應(yīng)鏈仍然非常脆弱。企業(yè)和投資者幾乎不知道下一次沖擊可能來(lái)自何處。

貝恩公司合伙人Peter Hanbury表示:“這場(chǎng)危機(jī)讓很多企業(yè)措手不及，新冠肺炎疫情和在家辦公推動(dòng)對(duì)個(gè)人電腦、游戲卡和云服務(wù)的需求增加，這一關(guān)鍵組件突然成為了AMD和英偉達(dá)等許多企業(yè)的真正瓶頸。”

基板短缺危機(jī)正使南亞等默默無(wú)聞的公司成為股市明星。其股價(jià)在過(guò)去三年中飆升了 1219%，分析師預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)繼續(xù)上漲。 ABF基板生產(chǎn)商Uniimicron Technology Corp.、景碩科技(Kinsus Interconnect Technology Corp.)和Ibiden Co.等公司的股價(jià)也都出現(xiàn)了上漲。

Ace Research Institute分析師Hideki Yasuda表示:“隨著出貨量飆升，預(yù)計(jì)這些公司的利潤(rùn)在未來(lái)幾年將繼續(xù)飆升?！?/p>

基板產(chǎn)能不足導(dǎo)致供需缺口擴(kuò)大

英特爾、AMD和英偉達(dá)等主要半導(dǎo)體公司現(xiàn)在都依賴 ABF 基板來(lái)生產(chǎn)世界上最強(qiáng)大的芯片。但由于過(guò)去的虧損，基材制造商一直不愿大舉投資產(chǎn)能。 花旗分析師Grant Chi和Takayuki Naito在7月初預(yù)測(cè)，到2024年，供應(yīng)預(yù)計(jì)將以16%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，而需求預(yù)計(jì)將攀升18%至19%。

President Capital Management Corp.分析師Owen Cheng本月在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，由于高性能計(jì)算和人工智能等技術(shù)的增長(zhǎng)，明年的供需缺口將比今年擴(kuò)大至多33%。 這可能會(huì)使南亞和Uniimicron等公司受益。

“2022年，南亞可能會(huì)將其ABF基板價(jià)格提高35%，”Cheng寫(xiě)道。

ABF 產(chǎn)能不足加劇了芯片短缺，阻礙了全球經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇，甚至打擊了豐田汽車(TM.US)和蘋果(AAPL.US)等巨頭。

英特爾在7月份警告稱，由于基板和其他組件的限制，其客戶計(jì)算部門的收入將連續(xù)下降。 向蘋果和思科(CSCO.US)等公司銷售產(chǎn)品的博通拒絕就其延長(zhǎng)交貨時(shí)間一事置評(píng)。

部分公司正在采取行動(dòng)解決問(wèn)題。 AMD首席執(zhí)行官Lisa Su在4月份告訴分析師，公司將投入自有資金來(lái)增加供應(yīng)商的產(chǎn)能。

“特別是在基板方面，我認(rèn)為該行業(yè)的投資不足，”她說(shuō)?！耙虼?，我們借此機(jī)會(huì)投資了一些專用于 AMD 的基板產(chǎn)能，這將是我們未來(lái)繼續(xù)做的事情?！?/p>

隨著汽車日益電氣化和數(shù)字化，汽車芯片供應(yīng)商將使用更多的ABF基板。 但這些公司缺乏英特爾等主要半導(dǎo)體公司的議價(jià)能力，因此，它們可能會(huì)加大對(duì)基板制造商的直接投資，甚至建立新的基板公司。

貝恩分析師Hanbury表示:“未來(lái)，我預(yù)計(jì)我們將看到更多的企業(yè)改變他們?cè)谶@一領(lǐng)域的策略，制定更仔細(xì)的計(jì)劃來(lái)監(jiān)控產(chǎn)能，并采取更多措施提前預(yù)留產(chǎn)能?！?/p>

供應(yīng)緊張推高基板供應(yīng)商利潤(rùn)

南亞正在加大投資力度。 該公司今年的資本支出至少為80億新臺(tái)幣(合2.89億美元)，2022年將會(huì)更多。 該公司發(fā)言人Jack Lu表示，到2023年，該公司將把ABF基板產(chǎn)能從2020年的水平提高40%。 盡管如此，產(chǎn)能依然不足以滿足客戶需求。

“到 2023 年，需求將繼續(xù)超過(guò)供應(yīng)，”Lu表示。

Unimicron今年7月表示，公司的大部分ABF基板產(chǎn)能已被預(yù)訂至 2025 年。

供應(yīng)緊張正在推高整個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)。 據(jù)Bloomberg分析師估計(jì)，隨著收入增長(zhǎng)33%，南亞今年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)近兩倍。 花旗分析師Chi和Naito上調(diào)了所有主要ABF基板生產(chǎn)商的目標(biāo)價(jià)，包括Unimicron、南亞、景碩和Ibiden。

President Capital Management的Cheng最近將南亞的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至新臺(tái)幣570元，較目前的價(jià)格高出了27%。