天風(fēng)證券：首予海目星(688559.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)72.96元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予海目星(688559.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年?duì)I收分別為22.25/38.13/52.92億，YOY為68.50%/71.33%/38.81%;歸母凈利分別為1.58/3.49/5.19億，YOY為104.55%/120.83%/48.64%，對(duì)應(yīng)PE75X/34X/23X。目標(biāo)市值145.92億元，上漲空間為23.39%，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為72.96元。

天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

1、“激光+自動(dòng)化”領(lǐng)頭羊

海目星是一家激光及自動(dòng)化設(shè)備綜合解決方案提供商。主要從事消費(fèi)類電子、動(dòng)力電池、鈑金加工等行業(yè)的激光及自動(dòng)化設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，在激光、自動(dòng)化和智能化綜合運(yùn)用領(lǐng)域已形成較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。

公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，營(yíng)收規(guī)模從2016年2.98億元增至2020年13.20億元，年均復(fù)合增速為45.09%;歸母凈利潤(rùn)從2016年0.09億元增至2020年0.77億元，年均復(fù)合增速為71.92%。公司積極順應(yīng)市場(chǎng)變化，成功打造第二成長(zhǎng)曲線。通過(guò)募資項(xiàng)目進(jìn)一步擴(kuò)大激光及自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)規(guī)模，豐富公司產(chǎn)品在多個(gè)行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用。

2、動(dòng)力電池：成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)勁，市場(chǎng)需求空間廣闊

1)車企共同啟動(dòng)電動(dòng)化發(fā)展大潮，鋰電池需求到2025年有望達(dá)到800GWH以上。旺盛的電動(dòng)車需求，將有望帶動(dòng)合計(jì)接近808GWH的鋰電池需求，其中純電動(dòng)需求約為747GWH，混動(dòng)需求為62GWH左右。

2)動(dòng)力電池市場(chǎng)空間廣闊，產(chǎn)能仍有較大缺口。該行預(yù)計(jì)到2025年動(dòng)力鋰電整體需求有望達(dá)到1592GWH(產(chǎn)能利用率70%情況下)。在統(tǒng)計(jì)了全球前17家的電池廠產(chǎn)能情況后，該行計(jì)算出在悲觀/中性/樂(lè)觀的情況下，2023年底動(dòng)力電池的產(chǎn)能缺口為376/498/1013GWH。根據(jù)動(dòng)力電池需求缺口，該行測(cè)算出鋰電設(shè)備在悲觀和中性情況下，2024年規(guī)模將會(huì)分別達(dá)到615.83億元和799.51億元。

3、核心競(jìng)爭(zhēng)力：“激光+自動(dòng)化”，打造第二成長(zhǎng)曲線

1)公司產(chǎn)品根據(jù)下游客戶需求不斷升級(jí)迭代。

2)公司覆蓋下游龍頭客戶，掌握行業(yè)最新動(dòng)態(tài)。

3)緊跟新能源汽車風(fēng)向，打造第二成長(zhǎng)曲線。公司研發(fā)出國(guó)內(nèi)第一臺(tái)可量產(chǎn)的鋰電池激光高速制片機(jī)，致力于解決鋰電五金模切機(jī)技術(shù)中存在的生產(chǎn)效率低、轉(zhuǎn)運(yùn)、管理以及中間存放成本高的問(wèn)題，直擊行業(yè)痛點(diǎn)。

4)為客戶提供激光及自動(dòng)化設(shè)備綜合服務(wù)而非單一產(chǎn)品，針對(duì)客戶需求提供定制化、個(gè)性化服務(wù)。

5)積極引進(jìn)行業(yè)人才，加大研發(fā)支出。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、下游行業(yè)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)集中風(fēng)險(xiǎn)等