華創(chuàng)證券：維持沛嘉醫(yī)療-B(09996)“推薦”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)47港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持沛嘉醫(yī)療-B(09996)“推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)47港元，預(yù)計(jì)2021-23年收入為1.46/4.98/9.06億元，同比增長278%/241%/82%;凈利潤為-3.15/-1.73/-0.22億元，EPS為-0.47/-0.26/-0.03元。

華創(chuàng)證券主要觀點(diǎn)如下：

TaurusNXT臨床試驗(yàn)首例患者植入完成。

公司第三代經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣置換系統(tǒng)TaurusNXT的多中心臨床試驗(yàn)招募到首位患者，并且復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院已成功完成首例植入。TaurusNXT臨床試驗(yàn)是一項(xiàng)多中心、前瞻性、單組目標(biāo)值研究，旨在評(píng)估TaurusNXT治療嚴(yán)重主動(dòng)脈瓣狹窄患者的安全性及有效性。該研究由復(fù)旦大學(xué)附屬中山醫(yī)院葛均波院士牽頭，涉及全國逾15個(gè)一流中心。

TaurusNXT技術(shù)先進(jìn)，有望較大幅度延長瓣膜壽命。

TaurusNXT采用公司已獲專利的非戊二醛抗鈣化技術(shù)與低溫冷凍干燥技術(shù)，有望大幅提升人工主動(dòng)脈瓣的耐用性、生物兼容性，以及保持瓣膜組織的物理完整性，這也是全球市場上唯一的非戊二醛處理心包技術(shù)。

一二代TAVR放量可期。

公司一代、二代TAVR拿證的速度在三類器械中史無前例，在入院、醫(yī)保編碼獲取、術(shù)式推廣上，也極其高效。截至8月，公司已在48家醫(yī)院開展銷售并已至少完成一臺(tái)手術(shù)，其中包括2家四大中心和16家年手術(shù)量超過50臺(tái)的重點(diǎn)醫(yī)院，共計(jì)完成83套的植入。21年預(yù)計(jì)一二代TAVR合計(jì)銷售量為450套(終端植入量不低于70%)，以二代為主。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、TAVR等產(chǎn)品上市放量不達(dá)預(yù)期;2、新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期;3、市場競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品降價(jià)超過預(yù)期。