中銀國際：維持兆易創(chuàng)新(603986.SH)“增持”評級 各產(chǎn)品線需求強勁

智通財經(jīng)APP獲悉，中銀國際發(fā)布研究報告稱，維持兆易創(chuàng)新(603986.SH)“增持”評級，調(diào)整2021-23年EPS至2.46/3.21/4.14元，當前股價對應PE分別為72/55/42X。

中銀國際主要觀點如下：

各產(chǎn)品線需求強勁，多元化供應鏈保障產(chǎn)能。

報告期內(nèi)，公司營收同比增長120%，主要得益于公司產(chǎn)品需求強勁，各產(chǎn)品線收入均有所增加，其中存儲器業(yè)務增加約12.83億元，微控制器業(yè)務增加約5.5億元，傳感器業(yè)務增加約1.48億元。在產(chǎn)能保障方面，公司已與多個供應商形成良好合作關(guān)系，新產(chǎn)品新工藝按預期計劃導入量產(chǎn)，各產(chǎn)品線供貨穩(wěn)定，預計2021年全年公司產(chǎn)能將保持增長。

“MCU百貨商店”布局逐步完善，為公司發(fā)展注入新的增長動力。

公司是國內(nèi)32bitMCU領導廠商，受益于下游的強勁需求，上半年MCU產(chǎn)品實現(xiàn)營收7.97億元，同比增長222.1%，在工業(yè)、醫(yī)療設備、安防監(jiān)控、汽車儀表、娛樂影音、T-BOX、家電等領域均實現(xiàn)良好增長。

從產(chǎn)品系列看，目前，公司已成功量產(chǎn)28個通用MCU系列，能夠為客戶提供入門級、主流型、高性能等豐富的功能和容量選擇，也是全球首個推出基于RISC-V內(nèi)核的32位通用MCU產(chǎn)品。另外，公司第一顆車規(guī)級MCU產(chǎn)品已流片，產(chǎn)品主要面向通用車身市場，預計年底左右提供樣品供客戶測試，力爭2022年中左右實現(xiàn)量產(chǎn)。

自研DRAM推出，打開新的成長空間。

公司第一顆自有品牌的DRAM產(chǎn)品(19nm，4Gb)已于2021年6月量產(chǎn)，主要面向利基市場，規(guī)劃中的DRAM產(chǎn)品包括DDR3、DDR4、LPDDR4，制程在19nm、17nm，容量在1Gb~8Gb。目前17nmDDR3產(chǎn)品正在積極研發(fā)中。在利基市場，公司DRAM產(chǎn)品在工藝制程上保持代差優(yōu)勢，有利于降低產(chǎn)品成本。公司與長鑫存儲的緊密合作關(guān)系，為公司DRAM產(chǎn)品提供穩(wěn)定產(chǎn)能保障。同時，依托于多年積累的、完善的銷售網(wǎng)絡和技術(shù)團隊，公司能夠為客戶提供快速的本地化服務響應和技術(shù)支持。

風險提示：行業(yè)景氣度不及預期，新產(chǎn)品推進不及預期，產(chǎn)能供給低于預期。