中銀國際：維持北方華創(chuàng)(002371.SZ)“買入”評級 半導(dǎo)體設(shè)備是主要增長動力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持北方華創(chuàng)(002371.SZ)“買入”評級，提高2021-23年凈利潤預(yù)測至8.32/11.97/15.09億元。

中銀國際主要觀點(diǎn)如下：

子公司北方微收入同比增長91%，半導(dǎo)體設(shè)備是主要增長動力。

上半年公司總收入36億元中，子公司北方微收入25億元，占比69%，同比增長91%，電子元器件收入7.73億元，占比21%，同比增長75%，真空爐收入3.3億元，占比9%，同比下降22%。根據(jù)中國國際招標(biāo)網(wǎng)數(shù)據(jù)，北方華創(chuàng)的IC設(shè)備訂單自2018年以來保持高增長，直接受益于晶圓制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和設(shè)備國產(chǎn)化，公司存貨71.6億元較年初增長45%，預(yù)收款47.4億元較年初增長55%。

電子元器件維持高增長，毛利率持續(xù)提升。

上半年電子元器件收入7.73億元，同比增長75%，毛利率提高至73%，較去年上半年65%提高了8個(gè)百分點(diǎn)。上半年子公司北京七星華創(chuàng)的凈利潤2.8億元，同比增長125%，是公司總凈利潤的主要貢獻(xiàn)來源。

單季度收入增速加快，毛利率達(dá)到近年新高。

二季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.85億元，同比增長76.35%，是2019年以來同比增速最快的季度。二季度公司綜合毛利率45.5%，環(huán)比提高6個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期提高9.3個(gè)百分點(diǎn)，公司盈利能力的提升，主要是電子元器件的規(guī)模效應(yīng)，以及子公司北方微的收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化后，相對高毛利率的半導(dǎo)體設(shè)備收入占比顯著提升。