安信國際：維持敏實(shí)集團(tuán)(00425)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)39港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持敏實(shí)集團(tuán)(00425)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)調(diào)整至39港元，較現(xiàn)價(jià)有32%上漲空間，對(duì)應(yīng)2022年17.1倍預(yù)測市盈率。

安信國際主要觀點(diǎn)如下：

上半年業(yè)績恢復(fù)性增長。上半年公司營業(yè)額為66.6億，同比增長37%，毛利率為31.9%，同比提升5.3個(gè)百分點(diǎn)。歸母凈利潤為9億，同比增長140%，每股盈利為0.78元。業(yè)績基本符合預(yù)期，上半年毛利率恢復(fù)到疫情前的水平，得益于規(guī)模效應(yīng)提升及高毛利率產(chǎn)品發(fā)展態(tài)勢良好所致。

上半年各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，電池盒業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大。2021年上半年公司四大產(chǎn)品線金屬及飾條、塑件、鋁件及電池盒的營收分別為23.5、19.6、17.4、0.9億元，同比增長13.9%、35.3%、30.5%和61.2%。各項(xiàng)業(yè)務(wù)中電池盒增長最為迅猛，潛力巨大，上半年獲得戴姆勒和PSA旗下eVMP平臺(tái)全部電池盒訂單，下半年電池盒有10個(gè)車型量產(chǎn)，營業(yè)額將大幅增長。預(yù)計(jì)今年電池盒收入約為4億，明年有望突破20億，后年有望突破40億。

在手訂單不斷增多。上半年公司承接訂單59億元人民幣，其中海外占比達(dá)到52%，國內(nèi)占比48%;創(chuàng)新產(chǎn)品占比達(dá)到35%，傳統(tǒng)產(chǎn)品占比65%;新能源車占比達(dá)到48%,傳統(tǒng)燃油占比52%。公司預(yù)計(jì)全年新承接訂單95億以上。智能產(chǎn)品方面，公司獲得戴姆勒、豐田、日產(chǎn)的雷達(dá)罩訂單，通用、吉利的發(fā)光產(chǎn)品，并首次承接可變擾流板產(chǎn)品。在傳統(tǒng)產(chǎn)品方面，敏實(shí)獲得戴姆勒MMA平臺(tái)絕大多數(shù)車型的鋁飾條訂單、歐洲大眾與斯柯達(dá)所有定點(diǎn)新車型的不銹鋼飾條訂單、北美特斯拉ModelY的鋁飾條訂單。