調(diào)研記錄|匯川技術(shù)（300124.SZ）：市場需求旺盛，原材料庫存周轉(zhuǎn)較快 已于7月底完成對匯川控制少數(shù)股東股權(quán)的收購

智通財(cái)經(jīng)APP訊，匯川技術(shù)（300124.SZ）在9月3日接受調(diào)研時表示，基于目前市場的良好需求，原材料庫存周轉(zhuǎn)較快。關(guān)鍵器件的供應(yīng)仍較緊張，但公司整體上還是能夠滿足經(jīng)營需求。上半年市場需求旺盛，同時部分原材料端有供應(yīng)壓力，公司基于保供保交付的策略，增加了采購金額支出。公司已于7月底完成對原來控股子公司“匯川控制”少數(shù)股東股權(quán)的收購，針對控制類產(chǎn)品(包括PLC、CNC、機(jī)器人控制器等)的平臺拉通也在加速推進(jìn)。公司積極推進(jìn)工業(yè)機(jī)器人整機(jī)的產(chǎn)品完善，將研發(fā)布局中負(fù)載六關(guān)節(jié)機(jī)器人、大負(fù)載SCARA機(jī)器人及高速SCARA機(jī)器人。公司新能源乘用車業(yè)務(wù)由于造車新勢力客戶的放量，訂單取得爆發(fā)式增長，今年仍是持續(xù)投入和戰(zhàn)略性虧損的年份。海外業(yè)務(wù)是公司重要的戰(zhàn)略布局領(lǐng)域，公司將以“直銷+分銷”及“區(qū)域+行業(yè)”的模式推動海外業(yè)務(wù)，主要圍繞印度、韓國、土耳其、東南亞、歐洲等國家和地區(qū)進(jìn)行逐步切入。

具體問答實(shí)錄如下：

問：從公司披露的半年報(bào)看，上半年整體業(yè)績比較好，從幾個業(yè)務(wù)板塊來看，主要的驅(qū)動力是哪些?未來的驅(qū)動力是什么?

答：上半年公司業(yè)績增長較好，是外部和內(nèi)部因素疊加的結(jié)果。

從外部驅(qū)動因素看，受新基建、雙碳政策、中國制造業(yè)優(yōu)勢帶動，上半年行業(yè)增長很快，據(jù)第三方行業(yè)報(bào)告所述：低壓變頻器產(chǎn)品市場行業(yè)增長約30%，通用伺服系統(tǒng)市場增長接近50%，下游需求強(qiáng)勁，使得公司在鋰電、光伏、3C、機(jī)床、印包、空壓機(jī)、注塑機(jī)、紡織、冶金、起重等行業(yè)都有較好的業(yè)績表現(xiàn)。此外，全球缺芯給行業(yè)帶來一定供貨壓力，競爭對手出現(xiàn)供貨不及時，給公司提供了一些市場拓展的機(jī)會。

從內(nèi)部驅(qū)動因素看，公司快速響應(yīng)客戶的能力，在保供保交付行為上得到充分發(fā)揮。隨著公司品牌影響力、解決方案競爭力的提升，公司的通用自動化業(yè)務(wù)板塊自2020年以來取得了快速增長;新能源汽車業(yè)務(wù)方面，基于定點(diǎn)客戶的產(chǎn)品放量，公司收入也取得了爆發(fā)式增長。

從未來驅(qū)動力來看：①機(jī)器換人、雙碳政策的實(shí)施、制造業(yè)企業(yè)對數(shù)字化需求的提升，對公司工業(yè)自動化、智能制造業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展都將提供長期的支撐力。公司伺服產(chǎn)品在未來機(jī)器換人的大趨勢下，將進(jìn)一步得以拓展;公司變頻器產(chǎn)品，基于設(shè)備更新、工藝更新、國家雙碳戰(zhàn)略的趨勢帶動，需求會有所提升。②新能源汽車產(chǎn)業(yè)需求趨勢將帶動行業(yè)爆發(fā)式增長，且具備一定的持續(xù)性。隨著公司在新能源汽車行業(yè)內(nèi)的品牌、綜合產(chǎn)品解決方案能力和精益管理能力的提升，公司亦將進(jìn)一步拓展市場份額。

問：公司上半年現(xiàn)金流所有下降，主要原因是什么?

答：上半年現(xiàn)金流同比有所下降，主要是兩個方面的因素影響：①公司收到的回款以銀行承兌匯票為主，收到時不視為現(xiàn)金流入，對公司經(jīng)營性現(xiàn)金流入的影響程度要結(jié)合公司對該票據(jù)的管理策略來看;②上半年市場需求旺盛，同時部分原材料端有供應(yīng)壓力，公司基于保供保交付的策略，增加了采購金額支出;③支付職工薪資等費(fèi)用同比增加。

問：目前芯片等關(guān)鍵原材料短缺的情況對公司的影響如何?

答：基于目前市場的良好需求，原材料庫存周轉(zhuǎn)較快。關(guān)鍵器件的供應(yīng)，仍較為緊張，但公司整體上還是能夠做到滿足經(jīng)營需求。另外，對公司來說，市場上只要有變化，就是機(jī)會，此時更需要公司體現(xiàn)快速反應(yīng)和抓機(jī)會的能力，比如：在部分原材料供應(yīng)緊張形勢下，全公司上下一盤棋，充分發(fā)揮快速響應(yīng)的機(jī)制，調(diào)動研發(fā)、供應(yīng)鏈、采購資源，全力保供保交付。正是這種“快”的能力，使得公司自去年以來業(yè)績?nèi)〉昧丝焖僭鲩L。

問：公司對通用自動化業(yè)務(wù)下半年的行業(yè)需求方面有什么看法?

答：公司通用自動化業(yè)務(wù)，從當(dāng)前訂單的趨勢來看，整體還是呈現(xiàn)比較好的增長態(tài)勢，且絕大部分下游領(lǐng)域，如鋰電、光伏、泛3C、機(jī)床等新興產(chǎn)業(yè)鏈，其本身也維持比較好的增長勢頭。公司此前在2020年年報(bào)中有表述今年全年的收入和歸母凈利潤這兩個指標(biāo)的增長目標(biāo)均是同比實(shí)現(xiàn)30%-50%增長，通用自動化業(yè)務(wù)作為公司近幾年在貢獻(xiàn)支撐上具備較大作用的業(yè)務(wù)版塊，還是能繼續(xù)助力公司努力實(shí)現(xiàn)這個增長目標(biāo)。

從長遠(yuǎn)來看，雙碳戰(zhàn)略和機(jī)器替代人是大趨勢，加上國家最近發(fā)布的共同富裕戰(zhàn)略，本質(zhì)上要提高勞動力收入水平，必然會帶來產(chǎn)線成本的上升，最終會繼續(xù)促進(jìn)公司所處行業(yè)的發(fā)展。所以，整體上看，伴隨著公司PLC、變頻器、伺服等自動化產(chǎn)品基于產(chǎn)品力和解決方案能力的持續(xù)提升，公司仍有繼續(xù)拓展市場份額的可能。

問：變頻器基本做到國內(nèi)市場前三，未來的發(fā)展空間在哪些領(lǐng)域或市場?

答：變頻器的行業(yè)增速整體上不會太高，行業(yè)增速大致在10%左右。變頻器行業(yè)增長很大的動力來自雙碳的減排政策，國家雙碳戰(zhàn)略的達(dá)成，變頻器是重要的產(chǎn)品。在變頻器市場，公司過去在OEM領(lǐng)域做得比較好，包括空壓機(jī)、工程機(jī)械、金屬制品、橡膠機(jī)械等行業(yè)，但在過程控制領(lǐng)域和區(qū)域散單市場做得還不夠，這兩個領(lǐng)域是未來公司變頻器的重要拓展方向：①過程控制領(lǐng)域，公司的這個領(lǐng)域有比較大的成長空間，重點(diǎn)推進(jìn)帶有工藝特色的解決方案，持續(xù)搭建行業(yè)樣板點(diǎn);②區(qū)域散單市場，公司從2019年開始重視這個市場的拓展，目前看仍有足夠的成長空間。

問：公司規(guī)劃數(shù)字化解決方案，具體要做什么?

答：公司從2012年開始探索工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，圍繞電梯等行業(yè)做后服務(wù)市場，有一定的積累，但這種積累不能做到跨行業(yè)的應(yīng)用。目前，公司很多下游客戶，包括紡織、電梯、空壓機(jī)、金屬、印包等，對于能源、設(shè)備和人員管理方面有更多管理環(huán)節(jié)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)的數(shù)字化升級需求。公司數(shù)字化業(yè)務(wù)，從過去簡單的信息化，到現(xiàn)在流程IT化、工藝數(shù)字化，用數(shù)字化去驅(qū)動，尋找給客戶創(chuàng)造價(jià)值的切入點(diǎn)。

對于數(shù)字化業(yè)務(wù)的拓展，公司基于過去的積累，有一定的優(yōu)勢：①具備數(shù)據(jù)的接口，基于數(shù)據(jù)獲取能夠?yàn)榭蛻魟?chuàng)造價(jià)值的切入點(diǎn);②基于工藝的理解：數(shù)字化的推進(jìn)，一定要基于工藝來做效率、品質(zhì)、能源方面的提升。通過優(yōu)化工藝，提升品質(zhì)，降低能源成本。

問：公司提到新的組織，即能源SBU，請問具體規(guī)劃的方向是什么?

答：國家雙碳政策下，給能源業(yè)務(wù)帶來的機(jī)會非常大。整個能源管理，從能源結(jié)構(gòu)看，無論是發(fā)電側(cè)的光伏發(fā)電還是風(fēng)電，還是儲能用的電池和氫能，都需要在輸入環(huán)節(jié)考慮能源調(diào)度和監(jiān)測電網(wǎng)的質(zhì)量;在用戶端，真正實(shí)現(xiàn)碳中和碳達(dá)峰，單靠改變能源結(jié)構(gòu)不是單一目的，還需要考慮降低能耗和提升能源使用效率等，才能真正為雙碳政策的實(shí)現(xiàn)而發(fā)力。目前我們?nèi)栽谔剿髂茉垂芾硐嚓P(guān)的解決方案。

問：對PLC產(chǎn)品的推進(jìn)情況如何?

答：公司從2007年開始研發(fā)PLC，目前已有小型、中型PLC產(chǎn)品，未來將往大型PLC產(chǎn)品端發(fā)力，總體上公司處于逐步拓展和完善產(chǎn)品系列階段。PLC，特別是帶工藝特色的中大型PLC，是自動化業(yè)務(wù)的核心，也是公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)現(xiàn)的咽喉產(chǎn)品。公司已于2021年7月底完成對原來控股子公司“匯川控制”少數(shù)股東股權(quán)的收購，針對控制類產(chǎn)品(包括PLC、CNC、機(jī)器人控制器等)的平臺拉通也在加速推進(jìn)，這將大大提升公司控制類產(chǎn)品的研發(fā)效率。市場拓展方面，公司一直圍繞自身有經(jīng)驗(yàn)積累的優(yōu)勢行業(yè)進(jìn)行拓展，未來也將加大PLC的拓展力度，增加編程人員來滿足客戶的工藝實(shí)現(xiàn)需求。

問：機(jī)器人業(yè)務(wù)這兩年發(fā)展特別快，未來在哪些方面有規(guī)劃?

答：公司工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)的下游還是工業(yè)自動化領(lǐng)域，本質(zhì)上屬于自動化業(yè)務(wù)。這兩年公司工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)增長較快，根本上是機(jī)器換人的動力越來越強(qiáng)。工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入約2億元，同比增長約147%，雖然規(guī)模較小，但成長快速?？傮w上，公司機(jī)器人業(yè)務(wù)的快速增長得益于：①機(jī)器換人的大趨勢;②公司機(jī)器人核心部件，除了減速器外都是自研自產(chǎn)，產(chǎn)品在易用性和成本上都具備競爭優(yōu)勢;③公司積累了較深的下游行業(yè)的應(yīng)用工藝。

目前，工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)主要應(yīng)用于泛3C和鋰電領(lǐng)域。產(chǎn)品規(guī)劃方面，公司積極推進(jìn)工業(yè)機(jī)器人整機(jī)的產(chǎn)品完善，將研發(fā)布局中負(fù)載六關(guān)節(jié)機(jī)器人、大負(fù)載SCARA機(jī)器人及高速SCARA機(jī)器人。

問：PA產(chǎn)品落地情況如何?

答：PA是一個專注于CNC的技術(shù)類公司，將其技術(shù)引入到國內(nèi)并進(jìn)行產(chǎn)品化、國產(chǎn)化方案落地，對我們的能力也是一個考驗(yàn)。經(jīng)過兩三年時間，公司CNC研發(fā)團(tuán)隊(duì)與德國技術(shù)團(tuán)隊(duì)之間相互融合，對技術(shù)進(jìn)行了較為充分的學(xué)習(xí)與吸收，并最終在國內(nèi)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品化，目前主要圍繞大功率激光及雕銑領(lǐng)域進(jìn)行應(yīng)用驗(yàn)證。雖然目前銷售規(guī)模還不大，但相信隨著市場拓展以及在泛機(jī)床領(lǐng)域的進(jìn)一步應(yīng)用，還有公司CNC和伺服搭配的整體解決方案能力的提升，公司在該領(lǐng)域?qū)⑷〉幂^好的經(jīng)營成果。

問：公司新能源乘用車業(yè)務(wù)進(jìn)展如何?

答：今年上半年，新能源汽車行業(yè)需求爆發(fā)，滲透率進(jìn)一步提升。公司新能源乘用車業(yè)務(wù)，由于造車新勢力客戶的放量，訂單取得爆發(fā)式增長。此外，圍繞國內(nèi)外不同主機(jī)廠的需求，公司在定點(diǎn)拓展方面有較好落地：①針對國內(nèi)乘用車客戶，公司以電控、電機(jī)、電源、動力總成產(chǎn)品為切入點(diǎn)，聚焦資源投入到核心客戶和價(jià)值項(xiàng)目中。動力總成、電控、電機(jī)和電源等產(chǎn)品取得多個汽車品牌的定點(diǎn)。②針對國際乘用車客戶，公司以電源作為突破口，擴(kuò)大中國供應(yīng)鏈與快速響應(yīng)優(yōu)勢，也有一定收獲。在內(nèi)部運(yùn)營方面，為了滿足國內(nèi)外主機(jī)廠的需求，公司進(jìn)一步提升研發(fā)平臺、制造平臺、質(zhì)量平臺和供應(yīng)商平臺的綜合管理水平，為新能源汽車業(yè)務(wù)爬坡夯實(shí)基礎(chǔ)。依托部分定點(diǎn)車型持續(xù)放量，公司新能源乘用車業(yè)務(wù)收入今年全年可實(shí)現(xiàn)快速增長。整體上看，新能源汽車業(yè)務(wù)今年仍是持續(xù)投入和戰(zhàn)略性虧損的年份。

問：公司海外業(yè)務(wù)如何規(guī)劃?

答：公司海外業(yè)務(wù)目前占比仍然較小。在公司戰(zhàn)略規(guī)劃里，海外業(yè)務(wù)是我們重要的戰(zhàn)略布局領(lǐng)域。在銷售模式方面，將以“直銷+分銷”及“區(qū)域+行業(yè)”的模式推動海外業(yè)務(wù);在市場區(qū)域方面，主要圍繞印度、韓國、土耳其、東南亞、歐洲等國家和地區(qū)進(jìn)行逐步切入。

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