國海證券：予立華股份(300761.SZ)“買入”評級 黃雞冰鮮業(yè)務(wù)加快布局

智通財經(jīng)APP獲悉，國海證券發(fā)布研究報告稱，予立華股份(300761.SZ)“買入”評級，預計2021-23年營收分別為102.4/106/123.59億，歸母凈利分別為3.07/8.38/16.24億元，EPS分別為0.76/2.08/4.02億元，PE分別為33.93/12.41/6.41倍。

國海證券主要觀點如下：

8月雞價小幅回彈，商品雞單月銷量再創(chuàng)新高。

8月銷售商品雞3318.24萬只(同比增12.17%，環(huán)比增2.78%)，銷售收入7.73億元(同比增9.18%，環(huán)比增14.86%)，銷售均價11.85元/公斤(同比降6.40%，環(huán)比增11.58%)。當前禽景氣度仍處于低位，成本和雞價雙重承壓下，公司出欄量保持穩(wěn)定高增態(tài)勢，8月商品雞銷量達歷史最高，雞價小幅回彈，業(yè)績環(huán)比改善。

雞價下行期間公司表現(xiàn)出較強的成本管控和出欄增長能力。

公司養(yǎng)雞產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步推進區(qū)域擴張戰(zhàn)略，繼續(xù)加大對西南、華南以及華中等主要消費市場的開發(fā)力度。公司月銷售量穩(wěn)定增長，2021年1-8月累計銷售商品肉雞2.4億只(同比增21%)，市場份額繼續(xù)擴大;面對養(yǎng)殖周期的影響，公司通過持續(xù)優(yōu)化采購策略、差異化高性價的飼料配方、培育高校優(yōu)質(zhì)良種，降低養(yǎng)殖成本，積極應(yīng)對原料成本上漲、黃雞價格下行的壓力。

黃雞冰鮮業(yè)務(wù)加快布局。

公司提速黃雞冰鮮布局：公司分布在各地的養(yǎng)雞子公司通過地方超市、生鮮店等渠道積極開拓直達消費端的熱鮮銷售渠道;公司通過與上海聯(lián)華、物美、錢大媽、清美、盒馬鮮生、歡樂番茄等商超、新零售及電商等平臺建立合作探索生鮮門店模式，開拓線上線下生鮮銷售渠道。未來，公司將持續(xù)依托自有“雪山雞”、“蘇禽黃”等國家級黃羽雞品種配套系，提升公司黃羽雞生鮮產(chǎn)品附加值及品牌溢價，力求熨平雞周期變化帶來的行業(yè)波動影響，謀取新的盈利增長點。

風險提示：疫情對需求構(gòu)成沖擊;雞價大幅波動的風險;飼料成本上升的風險。