安信證券：予中微公司(688012.SH)“買入-A”評級 目標價209元

智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，予中微公司(688012.SH)“買入-A”評級，預計2021-2023年營業(yè)收入達30.65/41.8/56.08億元，歸母凈利潤達5.85/6.99/8.94億元，予6個月目標價209元，對應2021年220X動態(tài)市盈率。

事件：公司于2020年8月24日發(fā)布中報，期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入13.39億元，同比增長36.82%，歸母凈利潤3.97億元，同比增長233.17%。

安信證券主要觀點如下：

刻蝕設備業(yè)務收入大幅增長，ICP進入快速增長通道。

公司2021年H1刻蝕設備收入8.58億元，同比增83.79%，毛利率達44.29%，單二季度刻蝕設備收入5.1億元，同比增100.54%，毛利達45.85%，環(huán)比上升3.85%。

CCP產(chǎn)品方面，公司已批量應用于國內(nèi)外一線客戶的集成電路加工制造生產(chǎn)線，并持續(xù)提升市場占有率，在部分客戶市場占有率已進入前三位，存儲方面隨著3DNAND芯片制造廠產(chǎn)能的迅速爬升，重復訂單穩(wěn)步增長，整體國產(chǎn)化率提升顯著;ICP領域，自2016年單臺機進入市場后，

根據(jù)公司公告，截止2021年6月累計交付達100臺反應腔，其中今年上半年交付45臺，進入快速增長通道，同時雙臺機已經(jīng)在客戶端完成認證，并收到來自國內(nèi)領先客戶的訂單，未來有望幫助公司迅速提升在ICP領域的市場份額。

MiniLED有望進入商業(yè)化元年，公司作為國內(nèi)領先企業(yè)有望顯著受益。

公司21H1MOCVD設備收入2.19億元，同比下滑10.08%，毛利率達30.77%。今年上半年，公司發(fā)布用于高性能Mini-LED量產(chǎn)的MOCVD設備且已收到來自國內(nèi)領先客戶的批量訂單。根據(jù)TrendForce預計，今年全球MiniLED背光電視出貨量達440萬臺，未來MiniLED市場有望進入快速增長階段，將迎來商業(yè)化應用元年，公司作為國內(nèi)MOCVD設備領先企業(yè)有望顯著受益。

外延內(nèi)生式發(fā)展戰(zhàn)略，積極投入EPI、LPCVD等設備研發(fā)。

公司不斷踐行外延式發(fā)展策略，下屬的中微匯鏈、中微惠創(chuàng)在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、環(huán)保設備登拓展領域取得了良好的進展，此外公司投資沈陽拓荊、山東天岳、德龍激光、上海睿勵等企業(yè)，在薄膜設備、檢測設備領域積極尋求產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同性。同時，公司也正積極研發(fā)LPCVD、EPI等新產(chǎn)品，根據(jù)公司公告，公司先進制程鍺硅選擇性外延設備、接觸孔用薄膜設備均處于研發(fā)階段，預計合計投資6.96億元用于該項目研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，為未來公司平臺化發(fā)展藍圖做出了提前部署。

風險提示：下游擴產(chǎn)不及預期，新產(chǎn)品研發(fā)不及預期。