潘興廣場二季報：比爾· 阿克曼的五大交易

智通財經(jīng)APP獲悉，對沖基金Pershing Square Capital主管比爾?阿克曼(Bill Ackman)公布了他今年第二季度的投資組合持倉變化。

主要的交易頭寸包括:建倉達美樂披薩公司(DPZ.US)。另外，他還減持了勞氏(LOW.US)、希爾頓酒店(HLT.US)、Restaurant Brands International(QSR.US)和安捷倫科技(A.US)的股票頭寸。

這家對沖基金持有大量股價表現(xiàn)不佳的公司頭寸，他們的目的在于取得公司的控制權(quán)，進而推動管理層做出改變。這種積極的策略使對沖基金能夠為股東迅速帶來回報。

投資組合概述

截至第二季度末，阿克曼的投資組合中有7只股票，沒有新的增持。它的估值為107.1億美元，周轉(zhuǎn)率為零。

主要持股包括勞氏、安捷倫科技、墨式燒烤(CMG.US)、希爾頓和Restaurant Brands International。組合中的屬于周期性消費板塊占71.60%、醫(yī)療板塊占16.14%和房地產(chǎn)板塊占12.26%。（如下圖）

勞氏

阿克曼連續(xù)第四季度減持勞氏的股票。本季度共出售了181萬股，減持了15.2%。該股整個季度的平均股價為195.50美元。

勞氏是全球第二大室內(nèi)裝飾零售商，在美國和加拿大經(jīng)營約1970家門店。該公司市值大約為1409.5億美元。

根據(jù)GF Value Line的數(shù)據(jù)，該股目前的估值略為虛高。

目前，該公司發(fā)布了一個嚴(yán)重的警告信號，即毛利率百分比正在下降。

勞氏的其他大股東包括Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Pioneer Investments, Jim Simons，Tom Gayner和Elfun Trusts。

希爾頓

阿克曼將其持有的希爾頓頭寸減少了0.92%，出售了118,589股。

當(dāng)季，該股的平均股價為124.77美元。

截至2020年底，希爾頓控股旗下?lián)碛?8個品牌約102萬間客房，涵蓋中檔和豪華酒店。其中漢普頓和希爾頓是兩個品牌擁有的客房總數(shù)最多，分別占客房總數(shù)的28%和21%。最近幾年推出的品牌包括Home2、Curio、Canopy、Tru和Tempo。截至8月19日，市值約為32.8億美元。

根據(jù)GF Value Line的數(shù)據(jù)顯示，該股票價值被嚴(yán)重高估。（如下圖）

目前，該公司出現(xiàn)了7個嚴(yán)重的預(yù)警信號，包括新的長期債務(wù)和財務(wù)實力不佳。隨著疫情繼續(xù)打擊旅游業(yè)，該公司的現(xiàn)金/債務(wù)比率為0.11，低于行業(yè)的77.99%。

除了阿克曼外，其他主要持股的主要股東有Bill Nygren、Pioneer Investments、Primecap Management、Jeremy Grantham和Jerome Dodson。

Restaurant Brands International

第二季度，阿克曼將他的Restaurant Brands International持倉頭寸減少了0.96%。共賣出了229735股，該季度的平均價格為67.34美元。

Restaurant Brands International是全球最大的餐飲公司之一，2020年全球銷售額達310億美元，足跡遍及100個國家的27,000多家餐廳。該公司的收入主要來自公司旗下餐廳的零售額、加盟費和租賃費收入，以及Tim Horton的供應(yīng)鏈運營。該股市值約為193.9億美元。

根據(jù)GF Value Line的數(shù)據(jù)，該股目前的估值被適度低估。

目前有三個嚴(yán)重的警告信號，包括營業(yè)利潤率下降、財務(wù)狀況不佳以及Altman Z-Score將列為困境公司。該公司去年的凈收入下降，股息現(xiàn)金流在過去十年中首次超過自由現(xiàn)金流。

Primecap Management、Pioneer Investments、Steven Cohen(貿(mào)易，投資組合)、Ray Dalio(貿(mào)易，投資組合)和Prem Watsa(貿(mào)易，投資組合)也同為Restaurant Brands Internationa的主要持股股東。

安捷倫科技公司

阿克曼第二季度縮減了安捷倫的頭寸。他賣出了108,698股，減持了0.92%。該股整個季度的平均交易價格為136.14美元?！?/p>

安捷倫于1999年從惠普(Hewlett-Packard)剝離出來，現(xiàn)已發(fā)展成為一家領(lǐng)先的生命科學(xué)和醫(yī)學(xué)診斷公司。如今，安捷倫的測量技術(shù)通過三個業(yè)務(wù)部門為廣大客戶服務(wù):生命科學(xué)和應(yīng)用工具(占2020財年銷售額的45%)、交叉實驗室(與生命科學(xué)和應(yīng)用工具相關(guān)的消耗品和服務(wù)占銷售額的36%)以及醫(yī)學(xué)診斷和基因組學(xué)(占20%)。超過一半的銷售額來自生物制藥、化學(xué)和能源終端市場，但也有部分來自臨床實驗室、環(huán)境、取證、食品、學(xué)術(shù)和政府相關(guān)組織。

該公司的業(yè)務(wù)分布在不同地區(qū)，其中業(yè)務(wù)最多的兩大地區(qū)分別是美國(33%)和中國(20%)。該股市值約為512.2億美元。

根據(jù)GF Value Line，該股目前的交易價格被嚴(yán)重高估。

目前有一個嚴(yán)重的警告信號表明，資產(chǎn)增長速度快于收入增長。盡管該公司的財務(wù)實力評級高于平均水平，但該公司一直難以在加權(quán)平均資本成本和投資資本回報率之間找到平衡。

其他大股東還包括Primecap Management、Vanguard Health Care Fund、Pioneer Investments、Parnassus Endeavor Fund和Jerome Dodson。

達美樂

阿克曼在Q2持倉中加入的達美樂。阿克曼購買了3,466股該股股票，使他的持股增加了0.17%，當(dāng)季平均價格為422.43美元。

達美樂是一家餐廳運營商和特許經(jīng)營商，在90個國家擁有17800多家門店。該公司通過在自有門店銷售披薩、雞翅、沙拉和三明治，以及加盟店費用和營銷貢獻來創(chuàng)收。達美樂2020年的銷售額約為160億美元，是全球披薩市場上最大的商家。

該股市值約為192.6億美元。根據(jù)GF Value Line，該股的股價略微虛高。

目前有兩個嚴(yán)重的警告信號，即營業(yè)利潤率下降和財務(wù)實力不佳。在過去的十年里，該公司的收入和凈收入不斷增加，但仍未能克服高負債水平。

達美樂的主要股東還包括Jim Simons、Ken Fisher、(Pioneer Investments、John Hussman和Ray Dalio。