“下一個亞馬遜(AMZN.US)”：10只被低估且上漲空間巨大的電子商務(wù)股

智通財經(jīng)APP觀察到，近年來，電子商務(wù)已成為世界經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動力之一。根據(jù)市場研究公司eMarketer的數(shù)據(jù)，受疫情影響，2020年全球電子商務(wù)銷售額增長超過25%，但繼續(xù)保持疫情前的增長軌跡，達(dá)到4萬億美元以上;預(yù)計這一數(shù)字今年將攀升近17%，達(dá)到5萬億美元。

一、亞馬遜進(jìn)入平臺期？

亞馬遜(AMZN.US)是世界上最大的電子商務(wù)平臺，是這一繁榮的主要受益者之一。然而， 7月下旬公布的2021年第二季度財報顯示，亞馬遜營收為1130億美元，低于市場普遍預(yù)期的近1150億美元。這一營收差距導(dǎo)致許多分析師下調(diào)對該公司評級。

截至2021年8月17日，亞馬遜的每股交易價格超過3,200美元，已成為近年來市場上最昂貴的股票之一。在大多數(shù)情況下，對于想要利用全球電子商務(wù)爆發(fā)進(jìn)行投資的普通投資者而言，該股都遙不可及。

估值問題

最近幾周，圍繞亞馬遜估值的抱怨也有所增加，尤其是在第二季度營收未達(dá)預(yù)期的情況下。紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院教授阿斯沃斯?達(dá)莫達(dá)蘭(Aswath Damodaran)表示，股票定價一直是“煩人的”，而且考慮到該公司增長放緩和來自沃爾瑪(WMT.US)等零售巨頭的競爭加劇，定價顯得更加緊迫。達(dá)莫達(dá)蘭還認(rèn)為，亞馬遜是一家“在兩個方向上都可以超越的公司，價值分布非常巨大”。

二、分析方法

分析人士主要考慮了公司業(yè)務(wù)基本面、分析師評級和對沖基金情緒。截至第一季度末，根據(jù)Insider Monkey 數(shù)據(jù)庫中866只基金的數(shù)據(jù)，在根據(jù)持有每只股票的對沖基金數(shù)量進(jìn)行排名之后，以下是分析人士列出的10只具估值偏低、且有巨大上漲空間的電子商務(wù)股票。

三、它們或?qū)⒊蔀椤跋乱粋€亞馬遜”

10.美團(tuán)(MPNGY.US)

對沖基金持有人數(shù)量：無

美團(tuán)運(yùn)營著一個將商家與買家聯(lián)系起來的在線平臺。就市值而言，該公司是在美上市的市值最大的中國公司之一，達(dá)1800億美元以上。它渴望成為服務(wù)領(lǐng)域的亞馬遜。金融專家凱文·卡特(Kevin Carter)認(rèn)為，該公司擁有巨大的增長潛力，因為它在龐大的中國市場引領(lǐng)著食品配送、消費(fèi)品、零售服務(wù)和社交商務(wù)業(yè)務(wù)。

在 5 月 28 日發(fā)布的第一季度財報中，美團(tuán)收入超過人民幣 370 億元，較上年同期增長超過 121%。

美團(tuán)是被低估的最佳電子商務(wù)股票之一，對于那些想要避開亞馬遜的投資者來說，它具有巨大的上漲空間。

9. 寶尊電商(BZUN.US)

對沖基金持有人數(shù)量：11

寶尊電商為品牌合作伙伴提供電子商務(wù)解決方案，提供 IT 解決方案、在線商店運(yùn)營、數(shù)字營銷、客戶服務(wù)、倉儲和履行。市場專家尼古拉奧斯?西馬尼斯(Nikolaos Sismanis)認(rèn)為，投資者應(yīng)該注意該股“高得離譜”的市盈率，他強(qiáng)調(diào)了該公司強(qiáng)勁的第一季度業(yè)績，并強(qiáng)調(diào)市場最終將認(rèn)識到寶尊電商的盈利潛力。

6 月 9 日，摩根大通予寶尊電商“增持”評級，目標(biāo)價為 45 美元，并指出該公司是中國領(lǐng)先的電子商務(wù)品牌之一，具有競爭優(yōu)勢，可以確保增長。

截至 2021 年第一季度末，Insider Monkey 數(shù)據(jù)庫中的 11 家對沖基金持有寶尊電商價值 4100 萬美元的股份，低于上一季度的 14 家和 8200 萬美元的股份價值。

8. Ozon Holdings PLC(OZON.US)

對沖基金持有人數(shù)量：17

Ozon Holdings PLC擁有并經(jīng)營一家在線零售商，主要在俄羅斯銷售多類別消費(fèi)品。鑒于俄羅斯的電子商務(wù)市場仍處于早期階段，且預(yù)計未來五年將快速增長，該公司具有長期增長潛力。Ozon Holdings PLC是俄羅斯市場的領(lǐng)導(dǎo)者，并有望保持這種增長。該公司的金融科技和物流部門也有望在未來幾年幫助該公司獲得更大的市場份額。

6 月 28 日，匯豐銀行重申對 Ozon Holdings PLC的“買入”評級，并將目標(biāo)價從 65 美元上調(diào)至 73 美元，強(qiáng)調(diào)電子商務(wù)業(yè)務(wù)在俄羅斯的增長將使該公司受益。

在 Insider Monkey 追蹤的對沖基金中，總部位于芝加哥的投資公司Driehaus Capital是 Ozon Holdings PLC的主要股東，持有 901,074 股股票，價值超過 5000 萬美元。

7. Qurate Retail, Inc.(QRTEA.US)

對沖基金持有人數(shù)量：31

Qurate Retail, Inc.是一家總部位于科羅拉多州的公司，從事在線商務(wù)活動。專注于投資科技股的對沖基金 Khaveen Investments 認(rèn)為，該股被低估了 373%，并且從電話購物到數(shù)字化的不同階段都適應(yīng)的很好。該基金指出，精益的商業(yè)模式、低資本支出要求、正現(xiàn)金流以及與新興品牌的合作關(guān)系列是該公司增長的催化劑。

4 月，美國銀行首予 Qurate Retail, Inc.“買入”評級，目標(biāo)價26 美元。

在 Insider Monkey 追蹤的對沖基金中，總部位于紐約的投資公司Lyrical Asset Management是 Qurate Retail, Inc.的主要股東，擁有 1380 萬股股票，價值超過 1.62 億美元。

資產(chǎn)管理公司 Weitz Investment Management 在其 2020 年第四季度的投資者信函中重點介紹了一些股票，Qurate Retail, Inc.就是其中之一。

該 基金表示：“今年最強(qiáng)勁的表現(xiàn)來自Qurate Retail。隨著業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)，股價從非常低的估值開始反彈，這反過來讓管理層有信心向股東返還大量資金，包括派發(fā)每股3美元的特別股息(超過年初股價的三分之一)?！?/p>

6. Chewy, Inc.(CHWY.US)

對沖基金持有人數(shù)量：32

Chewy, Inc.總部位于佛羅里達(dá)州，經(jīng)營寵物產(chǎn)品在線市場。該公司銷售來自約 2,500 個合作伙伴品牌的 70,000 多種產(chǎn)品。市場專家Michael Wiggins De Oliveira稱該公司正在繼續(xù)取得積極進(jìn)展，并不斷提高整體盈利能力。他強(qiáng)調(diào)了該股4倍的市銷率，并認(rèn)為對于想要考慮擁有它的投資者來說，這是一個具有競爭力的切入點。

8 月 4 日，瑞士信貸首予Chewy, Inc.“跑贏大盤”評級，目標(biāo)價為 121 美元。

在 Insider Monkey 追蹤的對沖基金中，總部位于芝加哥的投資公司Citadel Investment Group是 Chewy, Inc.的主要股東，持有 130 萬股股票，價值超過 1.13 億美元。

資產(chǎn)管理公司納爾遜資本管理公司表示：

“如今，超過8500萬美國家庭擁有寵物。2015年，美國約7%的寵物用品是在網(wǎng)上購買的。到2019年，這一數(shù)字已增加到22%。

Chewy 是世界上最大的純寵物‘電子零售商’，提供‘社區(qū)寵物店的個性化服務(wù)，結(jié)合電子商務(wù)的便利和速度’，以及一系列高品質(zhì)的寵物食品、零食、用品和寵物保健產(chǎn)品。

除了一次性銷售外，Chewy 還通過其“自動發(fā)貨”計劃創(chuàng)造了一種經(jīng)常性收入模式。這實際上是一種訂閱服務(wù)，產(chǎn)品按客戶指定的時間間隔發(fā)送，包括食品和藥品等。

Chewy 在美國各地設(shè)有 10 個配送中心，可為約 80% 的美國人口提供具有成本效益的隔夜發(fā)貨，以及接近 100% 的具有成本效益的兩天發(fā)貨。這使得 Chewy 能夠為公司超過 1270 萬的活躍用戶提供卓越的服務(wù)。

Chewy 未來的盈利能力取決于兩個關(guān)鍵因素：擴(kuò)大其客戶群，通過物流中心的自動化更有效地管理物流成本，從而降低勞動力成本。Chewy 擁有一支聰明、經(jīng)驗豐富的管理團(tuán)隊，預(yù)計該公司將在本財年末實現(xiàn)盈利?！?/p>

5. Etsy, Inc.(ETSY.US)

對沖基金持有人數(shù)量：53

Etsy, Inc.經(jīng)營著將賣家與買家聯(lián)系起來的在線市場，其中包括 Etsy 和 Reverb。該公司通過平臺上的不同零售商銷售 8500 萬件商品。市場專家喬納森·韋伯 (Jonathan Weber)稱，該公司在其經(jīng)營的利基市場中已發(fā)展成為一家規(guī)?？捎^的企業(yè)，過去五年為投資者帶來超過1,200%的回報，同時跑贏大盤。韋伯進(jìn)一步指出，與市場上的其他電子商務(wù)公司相比，該公司并未被高估為預(yù)期凈利潤的 54 倍。

7 月 7 日，Needham首予Etsy, Inc.“買入”評級，目標(biāo)價250 美元，并強(qiáng)調(diào)該公司是最好的增長點之一，預(yù)計長期銷售將增長。

在 Insider Monkey 追蹤的對沖基金中，總部位于紐約的投資公司Renaissance Technologies是 Etsy, Inc.的主要股東，擁有 230 萬股股票，價值超過 4.65 億美元。

資產(chǎn)管理公司 Polen Capital 稱：

“第一季度，Etsy 繼續(xù)成為投資組合的主要貢獻(xiàn)者。Etsy 在 2020 年經(jīng)歷了創(chuàng)紀(jì)錄的需求水平。今年年初，該業(yè)務(wù)繼續(xù)呈現(xiàn)加速增長趨勢。該公司最近公布的第四季度業(yè)績提供了大量數(shù)據(jù)點，突出了 Etsy 在擴(kuò)大和深化與平臺上買家和賣家的關(guān)系方面的成功。

我們?nèi)匀幌嘈?Etsy 仍處于發(fā)展其平臺的早期階段。我們?nèi)匀粚ζ湮磥硪杂形Φ乃俣葹楣蓶|增加價值的能力充滿信心。”

4. MercadoLibre, Inc.(MELI.US)

對沖基金持有人數(shù)量：69

MercadoLibre, Inc.是一家總部位于阿根廷的公司，擁有并運(yùn)營在線商務(wù)平臺。商業(yè)分析專家 Keyanoush Razavidinani 表示，隨著拉丁美洲互聯(lián)網(wǎng)普及率和數(shù)字支付的增加，該公司有望實現(xiàn)增長。Razavidinani 認(rèn)為，考慮到該地區(qū)的政治不確定性及其目前的市場份額，該公司領(lǐng)先于拉丁美洲的亞馬遜和 Sea Limited 等競爭對手，因為它在其熟悉的生態(tài)系統(tǒng)中運(yùn)營。他還強(qiáng)調(diào)了該公司的網(wǎng)站在巴西這個拉美最大的市場中訪問量排名第十，僅次于社交媒體應(yīng)用程序。

8 月 5 日，瑞士信貸維持 MercadoLibre, Inc.“跑贏大盤”評級，并將目標(biāo)價格從 2,050 美元上調(diào)至 2,100 美元，并指出疫情對該公司的利好因素仍在持續(xù)。

截至2021年第一季度末，Insider Monkey數(shù)據(jù)庫中的69家對沖基金持有 MercadoLibre, Inc.價值 52 億美元的股份，低于上一季度的 79 家。

Baron Funds 在其 2021 年第一季度的投資者信函表示：

“盡管上年第四季度業(yè)績非常強(qiáng)勁，但拉丁美洲電子商務(wù)和金融科技平臺 MercadoLibre, Inc. 在本季度出現(xiàn)了下滑。我們對 MercadoLibre 有能力創(chuàng)造可觀的長期價值充滿信心，因為它已成長為跨電子商務(wù)和金融服務(wù)的區(qū)域性強(qiáng)者?！?/p>

3.京東(JD.US)

對沖基金持有人數(shù)量：75

專注于增長投資組合的金融專家史蒂文·菲奧里洛 (Steven Fiorillo) 表示，京東是“中國的亞馬遜”。這位專家強(qiáng)調(diào)了該公司未來幾年的爆炸性增長潛力，這可以從1,000 個倉庫的運(yùn)行和最近打破 1,000 億美元收入大關(guān)中得到證明。

7 月 27 日，瑞穗維持京東“買入”評級。

在 Insider Monkey 追蹤的對沖基金中，總部位于紐約的投資公司Tiger Global Management LLC 是該公司的主要股東，擁有 5160 萬股股票，價值超過 43 億美元。

資產(chǎn)管理公司 Arisaig Partners表示：

“我們持有的最大的股份是京東，預(yù)計其未來五年的年化收益將以30% 的速度增長，這意味著在此期間結(jié)束時，它的 EV / EBITDA將達(dá)到7.5。

京東一直是我們有限再分配的主要目的地，因為不斷出現(xiàn)的證據(jù)支持我們的論點，即該公司在規(guī)模龐大且高度分散的中國食品雜貨市場中擁有強(qiáng)大的制勝能力?！?/p>

2. Shopify Inc.(SHOP.US)

對沖基金持有人數(shù)量：91

市場專家埃里克·斯普拉格 (Eric Sprague) 上周強(qiáng)調(diào)了對Shopify Inc.的看漲論點，并指出該公司的毛利潤正在迅速增長，而且，基于一項更好地接待服務(wù)不足的商家的計劃，該公司有望實現(xiàn)收入增長。他還指出，該公司在美國電子商務(wù)市場的整體份額僅次于亞馬遜，在互聯(lián)網(wǎng)零售領(lǐng)域持有8.6%的市場份額。

7 月 29 日，摩根士丹利重申對 Shopify Inc.“持股觀望”評級，并將目標(biāo)價從 1,400 美元上調(diào)至 1,500 美元，并指出該公司在強(qiáng)勁的定位和不斷擴(kuò)展的解決方案下有望實現(xiàn)增長。

在 Insider Monkey 追蹤的對沖基金中，位于康涅狄格州的投資公司Lone Pine Capital是 Shopify Inc.的主要股東，擁有 170 萬股股票，價值超過 18 億美元。

資產(chǎn)管理公司 RGA Investment Advisors表示：

“我們根據(jù)推動收入的關(guān)鍵績效指標(biāo) (KPI) 構(gòu)建模型。Shopify 2016-2018 年的實際收入分別為 3.89 億美元、6.73 億美元和 10.73 億美元。換句話說，我們不僅有理由比普遍預(yù)期樂觀得多，而且我們在公司實際表現(xiàn)方面也過于保守?！?/p>

1. Sea Limited(SE.US)

對沖基金持有人數(shù)量：98

Sea Limited總部位于新加坡，擁有并經(jīng)營一個名為Shopee的電子商務(wù)平臺。根據(jù)新加坡市場專家尼克·考克斯(Nick Cox)的說法，該股票是最好的買入和持有股票之一。

考克斯指出，該公司去年的收入增長了101%，并預(yù)測今年將增長90%。他還強(qiáng)調(diào)了該公司如何控制一個擁有約 6.14 億用戶的大型市場，使其成為世界上最賺錢的電子商務(wù)公司之一。據(jù)亞洲開發(fā)銀行稱，該公司運(yùn)營所在的地區(qū)創(chuàng)造了世界GDP的 32%，預(yù)計到2050年這一比例將增加到50%以上。此外，該公司還擁有龐大的機(jī)構(gòu)投資者基礎(chǔ)，使其免受其他成長型產(chǎn)品可能帶來的波動。

8 月 16 日，Cowen 維持 Sea Limited“跑贏大盤”評級，并將目標(biāo)價從 280 美元上調(diào)至 345 美元，并指出該公司正在向南美擴(kuò)張，盡管競爭激烈，但仍有強(qiáng)勁的增長預(yù)期。

到 2021 年第一季度末，Insider Monkey 數(shù)據(jù)庫中的 98 家對沖基金持有 Sea Limited價值 104 億美元的股份。

資產(chǎn)管理公司 Hayden Capital表示：

“我們清楚地記得去年夏天和幾家巴西對沖基金的談話，他們是 Sea Ltd 的投資者。當(dāng)談到巴西的話題時，他們中的許多人甚至不知道 Shopee 在他們自己的后院經(jīng)營!

部分原因在于 Shopee 傾向于以自下而上的方式進(jìn)入市場。他們最初的目標(biāo)往往是那些年可支配收入只有幾百美元或幾千美元的人，而不是城市高可支配收入用戶(這些對沖基金專業(yè)人士肯定是其中的一部分)。這些用戶往往居住在大城市之外，休閑消遣的選擇較少，買不起“品牌”商品，因此愿意冒險購買更便宜(但質(zhì)量仍然不錯)的非品牌商品，并愿意等上幾周，等它從亞洲工廠發(fā)貨。

任何在中國研究過拼多多(PDD.US)的人都會認(rèn)識到這一戰(zhàn)略以及這些消費(fèi)者的市場規(guī)模有多大。隨著 Shopee 在市場上越來越受歡迎，他們將開始慢慢轉(zhuǎn)向“高端市場”，迎合更多城市和高收入消費(fèi)者。他們已經(jīng)在東南亞遵循了這一確切的策略，這就是他們在過去一年中在巴西達(dá)到的目標(biāo)。

去年秋天，Shopee 進(jìn)行了第一次大規(guī)模社交活動，聘請了十幾位擁有超過 100 萬粉絲的網(wǎng)紅來宣傳 Shopee 的黑色星期五特賣活動 。此外，他們還在去年發(fā)布了他們的第一個巴西電視廣告。

這些舉措似乎正在奏效。Shopee 現(xiàn)在一直穩(wěn)居巴西應(yīng)用前 5 名(而其姐妹應(yīng)用 Free Fire也在應(yīng)用收益榜單中排名第一)。此外，Shopee去年5月還將其在越南的主要副手之一Pine Kyaw 帶到巴西，后者成功地幫助Shopee擊敗了競爭對手(Tiki、Lazada、Sendo)。

此外，Shopee也開始允許本地賣家加入平臺并列出他們的本地庫存。從定義上說，這不再是一項跨境計劃(即允許他們的東南亞賣家向巴西消費(fèi)者銷售商品，然后直接從亞洲發(fā)貨。這是速賣通遵循的模式)。

這是本地化市場的開始。與他們在東南亞的早期階段類似，與東南亞早期類似，目標(biāo)是達(dá)到市場自我可持續(xù)發(fā)展的“臨界點”。

鑒于所有這一切，以及Shopee在巴西市場的強(qiáng)勁(但仍處于早期)的吸引力，投資者需要密切關(guān)注這一發(fā)展。該公司在巴西市場擁有著巨大的增長潛力?！?/p>